央行近日發(fā)布《中國區(qū)域金融運行報告(2017)》稱,營造中性適度的貨幣金融環(huán)境,要把貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合起來,要把主動防范和化解系統(tǒng)性金融風險放在更加重要的位置。

金融安全已成為重要的國家戰(zhàn)略。2016年中央經(jīng)濟工作會議提出,著力防控資產(chǎn)泡沫,確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風險;今年4月底,中央政治局就維護國家金融安全集體學習后,7月中旬召開的第五次全國金融工作會議對金融工作進行了全面部署、頂層設(shè)計。

金融安全已成為全社會高度關(guān)注的議題。最典型的表現(xiàn)是,金融風險的隱蔽性、傳染性、危害性以及宏觀審慎管理,防“黑天鵝”(寓意小概率事件)“灰犀?！?寓意大概率事件)等金融領(lǐng)域深奧的專業(yè)性知識和術(shù)語,本來是金融學者和從業(yè)人員們的專有名詞,現(xiàn)在卻已成為普通老百姓的談資。

在人們的印象中,金融風險一般數(shù)十年一遇,或主要是局部風險,與一般人關(guān)系不大。那么,為什么今天如此引人關(guān)注呢?

這其中有著深刻的時代背景:一是現(xiàn)代經(jīng)濟體系金融化程度越來越深、領(lǐng)域越來越廣,金融已成經(jīng)濟的核心之一,并被視為一國經(jīng)濟的核心競爭力;二是金融風險甚至金融危機發(fā)生的概率越來越大,一旦發(fā)生,就有可能出現(xiàn)“經(jīng)濟海嘯”,這一點讓人心有余悸。為此,各個國家無不將金融安全視為國家安全的重要組成部分。

在我國,防控金融風險極具現(xiàn)實意義?？傮w來看,我國金融形勢良好,金融風險可控。但在經(jīng)濟發(fā)展過程中,金融領(lǐng)域存在的問題不容小覷,金融領(lǐng)域的風險點多面廣,隱蔽性、突發(fā)性、傳染性、危害性強,稍有不慎就可能引發(fā)系統(tǒng)性風險。對金融領(lǐng)域的各類風險苗頭,我們不能掉以輕心,更不能置若罔聞。

值得注意的是,繼人民日報的評論文章中提到“灰犀?！敝?7月27日中新辦新聞發(fā)布會上,中財辦的官員還明確列出了目前可能引發(fā)系統(tǒng)性風險的五大“灰犀?！?包括影子銀行、房地產(chǎn)泡沫、國企債務(wù)杠桿、地方債務(wù)以及非法集資的問題。中央這種不回避當下中國經(jīng)濟風險點的做法,令人欣慰。

金融風險形成原因很復(fù)雜,經(jīng)濟學不少觀點甚至認為,金融風險往往是金融行為與生俱來的伴生品,是一種金融現(xiàn)象。防控金融風險的各種學說理論層出不窮,在金融學專業(yè)教育中往往都是一本“大塊頭”核心教材。

俗話說:“千條線,一根針?！蔽覀兪崂斫鹑陲L險的“千條線”后,發(fā)現(xiàn)服務(wù)實體經(jīng)濟是防止系統(tǒng)性金融風險的“一根針”。金融學理論認為,運轉(zhuǎn)良好的金融體系可以解決信息不對稱問題,從而將資本分配到最具生產(chǎn)性的用途中。反之,金融體系運行不暢時,嚴重的逆向選擇和道德風險使得金融市場無法有效地將資金從儲蓄者融通給具有生產(chǎn)性投資機會的居民和企業(yè)時,即“脫實向虛”,最終引發(fā)金融危機,金融市場運行效率的損失會導(dǎo)致經(jīng)濟活動的急劇收縮,引發(fā)系統(tǒng)性風險。

為什么說“脫實向虛”會引發(fā)金融危機,進而傳導(dǎo)到整個宏觀經(jīng)濟引發(fā)系統(tǒng)性風險呢?經(jīng)濟學認為,實物資產(chǎn)決定了經(jīng)濟中的財富,而金融資產(chǎn)僅僅代表人們對實物資產(chǎn)的索取權(quán),假如虛擬經(jīng)濟與實體經(jīng)濟發(fā)展不匹配時,金融資產(chǎn)的索取權(quán)必然大打折扣,即形成資產(chǎn)泡沫。泡沫一旦破裂,必然引發(fā)實物及金融資產(chǎn)價格的急劇下跌與企業(yè)破產(chǎn)、失業(yè)為特征的金融市場大動蕩,即金融危機。

當然,當金融服務(wù)實體經(jīng)濟時,也能產(chǎn)生極大的促進效應(yīng)?，F(xiàn)代金融學告訴我們,金融資產(chǎn)能使我們創(chuàng)造經(jīng)濟中的大部分實物資產(chǎn),在經(jīng)濟發(fā)展尤其實體經(jīng)濟增長中起到至關(guān)重要的作用。事實上,實物資產(chǎn)都有一定的風險,例如,福特汽車投資建廠時,沒有人能夠知道這些工廠可能產(chǎn)生多少的未來現(xiàn)金流。而金融市場交易的各種金融工具,可以使偏好風險的投資者承擔風險,使厭惡風險的投資者規(guī)避風險,如股票、債券、信貸等。

正如習近平總書記在全國金融工作會議上強調(diào):“服務(wù)實體經(jīng)濟防控金融風險,深化金融改革?！狈?wù)實體經(jīng)濟才是防止系統(tǒng)性金融風險的“牛鼻子”,同時,我們還應(yīng)該清醒地看到,金融發(fā)展滯后仍是中國經(jīng)濟發(fā)展的主要矛盾,防范系統(tǒng)性風險不能僅僅靠“守”,更要緊緊圍繞服務(wù)實體經(jīng)濟進行一系列深化金融改革?！斑M攻才是最好的防守”,唯有深化金融改革才是維護金融安全的最大保障。

(作者系財政部中國財政科學研究院應(yīng)用經(jīng)濟學博士后)