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中國房地產(chǎn)是不是泡沫？

2016年11月08日 18:52 | 來源：陸家嘴金融

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6、土地供需錯配的負面影響

需要指出的是，作為經(jīng)濟研究者，我們主要著眼于預(yù)測的準確性而非價值判斷。雖然我們認為樓價大跌的可能不大，引發(fā)經(jīng)濟硬著陸的可能更小，但這不代表我們認為房地產(chǎn)的現(xiàn)狀是健康的。就如同我們在“中國債務(wù)的虛與實”（鏈接）中對中國債務(wù)問題的分析，中國出現(xiàn)美國08年債務(wù)危機的可能性并不大，但是債務(wù)卻折射出中國經(jīng)濟深層次的體制性問題。危機的可能性低，反而會降低解決問題的緊迫性，長期來看增加了問題的嚴重性。

首先，土地的“供需失衡”造成了地區(qū)和城鄉(xiāng)之間的財富分配惡化。一個上海居民，和一個長沙居民，還有一個在城市不擁有房產(chǎn)的農(nóng)民相比，過去10年中財富的變化有天壤之別。雖然他們的工資收入也有差距，但這種財富的差距，主要是由于房產(chǎn)增值帶來的。

其次，土地的“供需失衡“降低了中國經(jīng)濟潛在的增速。中國經(jīng)濟越來越依靠服務(wù)業(yè)和創(chuàng)新，而大多數(shù)的高端服務(wù)業(yè)都位于一二線城市，而絕大多數(shù)創(chuàng)新也是在一二線城市完成的。由于房價高企，妨礙了人口集聚的進程，目前北京上海人口的增加速度，和5年前比已經(jīng)大幅放緩。另外高房價導(dǎo)致勞動力成本上升，也對企業(yè)的競爭力產(chǎn)生了不利的影響。

第三，新房價格中可能有超過一半歸政府所有，包括地價收入和稅費收入，這本質(zhì)是一種從居民到政府的轉(zhuǎn)移支付。而居民為了買房，則被迫減少消費增加儲蓄。最后的結(jié)果是，中國經(jīng)濟中消費的比例遠低于絕大多數(shù)國家，所以儲蓄率特別高。而這些儲蓄最后又通過銀行貸款，變成了投資和債務(wù)。這就是我們在“中國債務(wù)虛與實”中提到的，中國高債務(wù)的根源之一。在這個意義上，中國經(jīng)濟的幾大重要問題像債務(wù)和地產(chǎn)，都是密切相聯(lián)的。

編輯：梁霄

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關(guān)鍵詞：房價中國城市土地房地產(chǎn)