金融創(chuàng)新是金融業(yè)發(fā)展的原動力,應當鼓勵和保護。但不當金融創(chuàng)新,在某種程度上卻成了違規(guī)交易、套利交易、“脫實向虛”交易的代名詞。正是有這些不當金融創(chuàng)新,金融風險不是被分散而是在加速聚集,金融交易成本不是下降而是顯著上升,這完全背離了金融創(chuàng)新服務實體經(jīng)濟發(fā)展的方向。因此,需要推動金融機構切實承擔起風險管理責任,完善金融市場秩序,從源頭上筑牢防范不當金融創(chuàng)新的藩籬。

當前我國金融市場出現(xiàn)的各種亂象,與某些金融機構的不當創(chuàng)新密不可分。無論是金融市場資產(chǎn)管理業(yè)務層層嵌套,還是資本市場各種形式加杠桿,通道業(yè)務與結構化工具的密切結合及廣泛運用,已經(jīng)顯著增加了金融風險跨市場、跨行業(yè)傳染可能性,并成為孕育金融市場各種違規(guī)資金的溫床。這些或多或少受到不當金融創(chuàng)新的驅動。由于金融機構內(nèi)控機制失去對不當創(chuàng)新的有效約束,使得內(nèi)部風險監(jiān)管失效。如票據(jù)市場轉貼現(xiàn)業(yè)務風生水起,圍繞票據(jù)業(yè)務的不當金融創(chuàng)新極為活躍,但相應內(nèi)控約束明顯不到位,使得“票據(jù)調(diào)包”這樣匪夷所思的金融案件頻頻出現(xiàn)。在社會資金“脫實向虛”問題上,不當金融創(chuàng)新也在其中發(fā)揮了推波助瀾的作用。這主要表現(xiàn)為金融市場的交易鏈條大大延長,金融交易成本顯著上升,并超出了實體經(jīng)濟回報。還有影子銀行,風險資產(chǎn)急劇擴張,相應風險準備明顯不足,各種減少風險資本耗費、少提貸款撥備、隱匿不良資產(chǎn)的交易摻雜其中,不當金融創(chuàng)新也在其中推波助瀾。

就金融機構不當創(chuàng)新的動因而言,根本上還在于重業(yè)績、輕風控的經(jīng)營導向,在于金融市場競爭秩序的不完善。近年來,重業(yè)績、輕風控,重機構個體利益、輕市場整體風險,激勵約束不平衡,過度激勵,已經(jīng)成為個別金融機構的經(jīng)營特征。基于內(nèi)部業(yè)績考核的壓力和不當激勵沖動,金融機構經(jīng)營人員短期行為盛行,千方百計尋找制度漏洞,為違規(guī)套利、“脫實向虛”交易披上“金融創(chuàng)新”外衣。這不僅放棄了金融機構自身穩(wěn)健經(jīng)營的內(nèi)在要求,而且擾亂了正常的金融市場競爭秩序。金融機構個體利益的獲得,是建立在金融市場整體風險放大的基礎上。而金融監(jiān)管、金融法制滯后于金融市場創(chuàng)新步伐的現(xiàn)實,使得不當創(chuàng)新成本相對于不當創(chuàng)新收益明顯偏低,這在一定程度上鼓勵了金融機構的違規(guī)行為。這些年我國金融市場通道業(yè)務、同業(yè)投資業(yè)務、資產(chǎn)管理業(yè)務的不當創(chuàng)新,一旦推出就被幾乎所有的競爭對手模仿,業(yè)務規(guī)模在短時間內(nèi)就能達到萬億元數(shù)量級,顯著增加了風險治理的難度和成本。

這些情況表明,必須從源頭上筑牢治理金融市場不當創(chuàng)新的“藩籬”。在專項治理金融機構不當創(chuàng)新同時,也要通過有效的金融監(jiān)管措施,實施嚴厲的行政處罰,大力推進金融機構公司治理改革,推動金融機構切實改變激勵約束不平衡的經(jīng)營導向,強化審慎合規(guī)經(jīng)營理念,加強內(nèi)部風險管控機制建設,使其成為自覺過濾不當金融創(chuàng)新、承擔金融風險管理責任、維護金融市場公平有序競爭秩序的主體。(陳濤)