十八屆六中全會以來,經(jīng)濟穩(wěn)中求進的方針在深化結(jié)構(gòu)調(diào)整進程中實施良好,尤為難得的是數(shù)據(jù)見底與結(jié)構(gòu)優(yōu)化同時顯現(xiàn)。一方面,從去年下半年以來,我國各項宏觀經(jīng)濟運行指標(biāo)都顯示出筑底態(tài)勢;另一方面,產(chǎn)能過剩相關(guān)行業(yè)在嚴冬中逐步退出市場,隨著IPO(企業(yè)首次公開發(fā)行股票)提速、商業(yè)銀行投貸聯(lián)動模式的創(chuàng)新發(fā)展,新興產(chǎn)業(yè)投資額趨于回升。這種總量與結(jié)構(gòu)的良性互動預(yù)示著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的效果逐步顯現(xiàn),而且還會繼續(xù)深化。小微經(jīng)濟作為宏觀經(jīng)濟的重要組成部分,也會隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革深化而筑牢底部,這個過程中有可能伴隨著指標(biāo)的波動和部分去產(chǎn)能企業(yè)退出市場,但小微經(jīng)濟筑底的整體趨勢已然顯現(xiàn)。

具體來看,2016年夏季以來,我國宏觀經(jīng)濟運行多項指標(biāo)都呈現(xiàn)穩(wěn)步筑底狀態(tài),開始一路回暖。3月1日,國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會聯(lián)合發(fā)布的2月份我國PMI(制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù))為51.6%,環(huán)比增長0.3個百分點,同比增長2.6個百分點,連續(xù)7個月處于50%的榮枯線上方;同時,原材料價格居高不下,主要原材料購進價格指數(shù)為64.2%,多月以來持續(xù)處于高位,特別是黑色和有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)出廠價格指數(shù)升幅較大,制造業(yè)企業(yè)擴張趨勢明顯。回暖的還有進出口,新出口訂單指數(shù)和進口指數(shù)均顯著增長,延續(xù)去年年底以來的良好態(tài)勢。最耀眼的還是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革帶來的紅利,裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)持續(xù)穩(wěn)定增長。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,2月份裝備制造業(yè)和高技術(shù)制造業(yè)PMI分別為53.3%和54.6%,分別高于制造業(yè)總體1.7個百分點和3.0個百分點;其中,裝備制造業(yè)PMI創(chuàng)出近3年來新高。

從更長周期分析,我們應(yīng)當(dāng)看到經(jīng)濟下行壓力依然存在,尤其受到春節(jié)期間生產(chǎn)經(jīng)營活動減少,以及外部經(jīng)濟發(fā)展不穩(wěn)定等因素影響,我國與周邊傳統(tǒng)貿(mào)易大國之間的交易結(jié)構(gòu)和數(shù)據(jù)正發(fā)生著較為深刻的變化,波動還會長期存在。另外,隨著我國人口紅利逐漸減少,穩(wěn)步擴大內(nèi)需也存在不確定性。外部壓力和內(nèi)部結(jié)構(gòu)優(yōu)化所形成的經(jīng)濟增長又會影響貨幣政策,人民幣匯率面臨的壓力將會持續(xù)。此外,隨著相關(guān)法律法規(guī)的嚴格落實以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,都會帶動勞動力成本繼續(xù)攀升,這些因素也都給宏觀經(jīng)濟復(fù)蘇帶來不確定因素。

2017年2月份“經(jīng)濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業(yè)運行指數(shù)”(下稱“小微指數(shù)”)為46.0,較上月下降0.2個點,持續(xù)兩年半在榮枯線以下運行。與上月相比,各分項指數(shù)除成本指數(shù)上升0.3個點、信心指數(shù)持平、融資指數(shù)下降0.1個點以外,其他各項指數(shù)均呈現(xiàn)0.2個點到0.3個點下降,小微指數(shù)仍處于低位運行狀態(tài)。從區(qū)域指數(shù)來看,2月份各區(qū)域小微指數(shù)全線下降,東北地區(qū)更是大降0.3個點,華東、中南、西南3個地區(qū)也分別下降0.2個點。再從行業(yè)指數(shù)來看,2月份七大行業(yè)小微指數(shù)均出現(xiàn)不同程度下降。

這種區(qū)域性全線下降和全行業(yè)指數(shù)下降對小微指數(shù)來說并不常見,單從具體指數(shù)看并不樂觀,但從發(fā)展角度來看,實際情況可能并非如此。其實,宏觀經(jīng)濟指標(biāo)在今年1月份也發(fā)生一次波動,但2月份出現(xiàn)明顯回升,這可能與原材料成本大幅上升、貨幣政策趨緊、春節(jié)長假等諸多因素有關(guān)。因此我們預(yù)判,2月份小微指數(shù)的波動作為筑底過程中的正常波動可能性較大,隨著不利因素逐步消化以及供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革不斷深化,小微經(jīng)濟有望扎實筑底。

具體分析,2月份小微企業(yè)農(nóng)林牧漁業(yè)指數(shù)為44.7,較上月下降0.2個點,其中原材料庫存、產(chǎn)量和訂單量分別下降0.5、0.7、0.8個點,這與季節(jié)特點有顯著關(guān)系。建筑業(yè)小微指數(shù)為44.5,較上月小降0.1個點,其工程結(jié)算收入下降0.6個點、利潤下降0.7個點,說明指數(shù)下調(diào)與行業(yè)成本上升有較強相關(guān)性;交通業(yè)存在類似情形,只是有可能受春運帶動,利潤下降幅度較小;批發(fā)零售業(yè)和住宿餐飲業(yè)、服務(wù)業(yè)等與需求密切相關(guān)的產(chǎn)業(yè)也發(fā)生顯著下降,均呈現(xiàn)利潤下降超過業(yè)務(wù)下降的特點;尤為值得關(guān)注的是制造業(yè)小微指數(shù)為44.0,下降0.2個點,其產(chǎn)量下降0.4個點,主營業(yè)務(wù)收入下降0.5個點,原材料采購量下降0.3個點,利潤下降0.5個點,制造業(yè)盈利指標(biāo)的下降,為小微經(jīng)濟整體復(fù)蘇帶來了壓力。

2月份小微指數(shù)的下滑有一定偶然性,但也與小微經(jīng)濟的特點有密切關(guān)系。一方面小微企業(yè)在大宗商品價格上漲過程中應(yīng)對能力較弱、措施單一,常見的方法就是去庫存,原材料價格持續(xù)上漲可能拖累行業(yè)增速下降,需要國家從戰(zhàn)略視角加大對小微企業(yè)的扶持力度,降低小微企業(yè)運營成本;另一方面,貨幣政策趨緊過程中,大型企業(yè)融資能力和資金管理能力較強,所受影響較小,處于資金鏈底端的小微企業(yè)所受影響較為巨大,如果能夠推動各類金融機構(gòu)加大投貸聯(lián)動、小微企業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈融資,同時加大政府資金扶持力度,有助于小微企業(yè)盡快渡過難關(guān),為小微經(jīng)濟復(fù)蘇打下堅實基礎(chǔ)。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:中國財政科學(xué)研究院研究員 李 全)