8月9日上午，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局如期發(fā)布了7月份CPI和PPI數(shù)據(jù)。由于最受關(guān)注的CPI總指數(shù)同比變化較小，漲幅僅由上月的1.9%降至1.8%，所以業(yè)內(nèi)人士的關(guān)注度不如以往熱切，而一些網(wǎng)評(píng)則一如既往地表示與感覺(jué)有差距。由于月度漲幅僅略降了0.1個(gè)百分點(diǎn)，所以1-7月累計(jì)，價(jià)格總水平同比漲幅仍為2.1%，與上半年持平。

但是，數(shù)據(jù)內(nèi)部的結(jié)構(gòu)變化卻是不容忽視的。相比6月，CPI八大分類(lèi)價(jià)格指數(shù)，仍然保持了七升一降的態(tài)勢(shì)。其中，只有食品煙酒類(lèi)漲幅下降了0.9%，或?qū)PI總指數(shù)起到下拉作用。而曾一度影響價(jià)格總指數(shù)走高的兩大因素，在鮮菜價(jià)格漲幅已有回落后，豬肉價(jià)格漲幅回落至本月的16.1%，影響CPI漲幅由上月的0.71%降至本月的0.42%。因此，CPI的同比漲幅回落，“二師兄”發(fā)揮了關(guān)鍵作用。

PPI則延續(xù)了今年以來(lái)的基本態(tài)勢(shì)。具有先行意義的PPI在降幅不斷擴(kuò)大后出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)，降幅呈逐月收窄之勢(shì)。工業(yè)生產(chǎn)者出廠(chǎng)價(jià)格降幅與工業(yè)生產(chǎn)者購(gòu)進(jìn)價(jià)格降幅，均已收窄至1.7%與2.6%。延續(xù)多年的倒剪刀差走勢(shì)，得到了根本逆轉(zhuǎn)。鑒于制造業(yè)PMI指數(shù)重回榮枯線(xiàn)下，PPI的走勢(shì)還有待觀(guān)察。

上一周，國(guó)家發(fā)改委網(wǎng)站刊發(fā)《更好發(fā)揮投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的關(guān)鍵作用》一文，提出“擇機(jī)進(jìn)一步實(shí)施降息、降準(zhǔn)政策，降低企業(yè)成本”。但幾小時(shí)之后，就刪除了“擇機(jī)進(jìn)一步降息、降準(zhǔn)”的表述，引發(fā)各界關(guān)注。而7月份的價(jià)格走勢(shì)顯示，除食品，特別是豬肉外，在CPI各大類(lèi)漲幅并無(wú)下行態(tài)勢(shì)、PPI降幅持續(xù)收窄的背景下，降息降準(zhǔn)不應(yīng)是當(dāng)前貨幣政策的選項(xiàng)。

就宏觀(guān)來(lái)看，在過(guò)去一年半的時(shí)間內(nèi)，經(jīng)過(guò)多次降準(zhǔn)降息，政策刺激的邊際效應(yīng)已近極限。中國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的問(wèn)題也并非都是資金短缺造成的。在已經(jīng)比較寬裕的情況下繼續(xù)放水，只能使有限的資金繼續(xù)流向并集中在房地產(chǎn)，使一些地區(qū)高熱樓市難以退繞，并遲滯實(shí)體經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。

而從中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的五大任務(wù)著眼，貨幣政策應(yīng)在堅(jiān)持去杠桿的方向上，對(duì)癥下藥。一要重點(diǎn)支持那些符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向、結(jié)構(gòu)調(diào)整轉(zhuǎn)型升級(jí)要求的企業(yè)；二要積極引導(dǎo)高負(fù)債的企業(yè)改進(jìn)管理，降低負(fù)債率；三要繼續(xù)把政府負(fù)債率作為對(duì)地方部門(mén)審計(jì)的重要內(nèi)容，加強(qiáng)監(jiān)督檢查；四要在一些房?jī)r(jià)漲幅較高城市，堅(jiān)持限貸原則，以在個(gè)人投資領(lǐng)域弱化杠桿作用，規(guī)避可能帶來(lái)的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

此外，由于1-7月份，鮮菜與豬肉價(jià)格累計(jì)同比漲幅仍高達(dá)15.2%和26.3%。 因此，要充分考慮部分食品及其他生活必需品價(jià)格持續(xù)大幅上漲，對(duì)民眾生活造成的影響。針對(duì)民眾生活必需品，建立集監(jiān)測(cè)、預(yù)警、生產(chǎn)、供應(yīng)于一體的協(xié)調(diào)機(jī)制，將其變化對(duì)民生的負(fù)面影響降到最低。并繼續(xù)推進(jìn)收入分配制度改革，力爭(zhēng)全年實(shí)現(xiàn)居民收入增幅與GDP增速基本同步。