新年寄語

新年鐘聲,敲醒吉祥畫面;爆竹炸響,新歲快樂再添。2017年轉(zhuǎn)身成記憶,2018年剎那到身前。

新的一年,我們——《證券日?qǐng)?bào)》社市場研究中心全體記者編輯,將用祝福捻成大陽線,燭光下為您織就紅毛衣!前身是績優(yōu),后身是成長,紅利是厚厚的肩,送股是寬寬的袖,領(lǐng)口蘊(yùn)藏著漲停器,口袋把盈利盛滿,穿在身上讓賺錢的喜悅包裹著廣大投資者、讀者及粉絲們。

年前我們推出了回顧篇:“股市這一年”受到廣大投資者好評(píng),今日推出“展望2018”篇,以求對(duì)今年的投資機(jī)會(huì)進(jìn)行發(fā)掘梳理。作為我們的牽掛,愿本期的策劃澆開您今年的財(cái)富之花,并祝愿您幸福快樂的度過2018年K線生活!

【觀點(diǎn)】價(jià)值成長 做多中國 識(shí)“勢”有“道”贏未來

天地?zé)o情,時(shí)光最難留;人生幻夢(mèng),歲月是神偷。彈之一揮間,2017年畫上了句話,2018年,一如朱自清筆下的春,欣欣然睜開了雙眼,并灑下了新年的第一縷陽光。中國已經(jīng)走進(jìn)了新時(shí)代!

回望2017中國股市,對(duì)廣大投資者而言有喜有悲:全年上證指數(shù)僅漲6.56%,深成指漲幅則為8.48%,但創(chuàng)業(yè)板指跌幅卻超過10%,達(dá)10.67%。紅火的指數(shù)中,上證50指數(shù)與滬深300指數(shù)全年表現(xiàn)更為突出,漲幅分別達(dá)25.08%與21.78%。因此,指數(shù)冰火,個(gè)股分化,成為2017年A股市場最為明顯的首要特征。該特征下,又演繹出了市場的第二個(gè)大特征,即投資交易過程中冒出了“四頭牛”:價(jià)值牛、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革牛,科技創(chuàng)新牛及轉(zhuǎn)型升級(jí)牛!但不管何樣之“牛”,歸根到底還是結(jié)構(gòu)牛,價(jià)值投資牛。故茅臺(tái)大象們的群舞跳得輕盈又漂亮,機(jī)構(gòu)們、但斌們贏得很痛快。正所謂,投資是守候時(shí)間的玫瑰,理念是永不過時(shí)的智慧。然而絕大多數(shù)中小散戶投資者們2017年內(nèi)品嘗的卻是更多的苦辣咸。

無論是苦還是甜,無論市場開啟的是白馬股、大市值稱霸模式,還是多數(shù)中小創(chuàng)大跌熊霸模式,凡是過往,皆為序章。畢竟,投資是一項(xiàng)長期系統(tǒng)的艱苦工程,最后成功與否必是幾年甚至十幾年才能顯現(xiàn)出來,若因一時(shí)半載的股指漲跌而亂了心神,可能就會(huì)導(dǎo)致犯二次踏進(jìn)同一條河流式的錯(cuò)誤。

去年12月初,證監(jiān)會(huì)相會(huì)領(lǐng)導(dǎo)人首提“建設(shè)資本市場強(qiáng)國”的觀點(diǎn),其深意值得所有投資者關(guān)注與思考。或許新時(shí)代下的中國股市精彩的第一章即將揭開!

眾所周知,黨的十九大報(bào)告中提出了四個(gè)重磅新概念,即新時(shí)代、新思想、新矛盾與新目標(biāo)。中國特色社會(huì)主義進(jìn)入了新時(shí)代,這是我國發(fā)展所處的新的歷史方位。基于“新時(shí)代”的判斷,習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義思想形成。基于人民溫飽已解決,全面小康即將建成以及我國已成世界上第二大經(jīng)濟(jì)體,社會(huì)生產(chǎn)力水平總體上顯著提高的事實(shí),我國社會(huì)主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化,即人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。對(duì)新目標(biāo)的判斷也變成了在本世紀(jì)中葉建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。藍(lán)圖已經(jīng)規(guī)劃,接下來就只剩下擼起袖子加油干了。當(dāng)今中國正處在“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的歷史交匯期,今年又是決勝全面建成小康社會(huì)、實(shí)施“十三五”規(guī)劃承上啟下的關(guān)鍵年。交匯期下的中國資本市場必然會(huì)伴隨著經(jīng)濟(jì)與社會(huì)快速發(fā)展與“兩個(gè)一百年”奮斗目標(biāo)的逐步實(shí)現(xiàn)而出彩。

就具體的資本市場實(shí)操而言,投資者首先必須要識(shí)“勢”且有“道”。其實(shí),引領(lǐng)中國股市最大的“勢”就是中華民族的偉大復(fù)興與中國夢(mèng)的最終實(shí)現(xiàn)。對(duì)此,十九大報(bào)告中對(duì)“新目標(biāo)”的實(shí)現(xiàn)也有明確的時(shí)間表,即到2020年全面建成小康社會(huì)及到本世紀(jì)中葉把我國建成富強(qiáng)民主文明和諧美麗的社會(huì)主義現(xiàn)代化強(qiáng)國。國家相關(guān)領(lǐng)導(dǎo)人多次提出“中國經(jīng)濟(jì)長期向好的前景是光明的。”,“中國經(jīng)濟(jì)具有長期向好的光明前景,有基礎(chǔ)、有條件、有動(dòng)力實(shí)現(xiàn)穩(wěn)中有進(jìn)、持續(xù)向好。”這就是中國昌盛的國運(yùn),這就是中國股市的最大的宏觀“勢”。有此,則中國股市慢牛新征程完全可期。相反,任何“中國崩潰論”及“做空中國”的行動(dòng)注定不會(huì)成功。

說完“勢”再言“道”。一般來說,資本市場上,價(jià)值投資就是王道。這在去年中國A股市場上,也表現(xiàn)得淋漓盡致:貴州茅臺(tái)股價(jià)強(qiáng)勢上漲,市值逼近萬億元,成為價(jià)值投資的典范和指標(biāo),成為白馬股的“圖騰”。同時(shí),茅臺(tái)攜五糧液、中國平安、美的集團(tuán)、瀘州老窖等個(gè)股一年內(nèi)將股價(jià)實(shí)現(xiàn)翻倍。伊利股份、格力電器等個(gè)股全年累計(jì)漲幅亦接近一倍。從硬幣的另一面看,“講故事小票”慘遭投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者“用腳”投票。績差、殼票及ST族小票的交易多數(shù)呈現(xiàn)出門前冷落鞍馬稀的境況,很多“故事小票”與績差、殼票及ST族變成了“事故小票”。事實(shí)證明,伴隨著滬股通、深股通等資本市場開放下的新舉措,A股被成功納入MSCI新興市場指數(shù)、IPO發(fā)行與嚴(yán)監(jiān)管的常態(tài)化、養(yǎng)老保險(xiǎn)資金的入市……,價(jià)值投資在中國股市上已開始慢慢形成滴水穿石之功效,并在中國股市未來的發(fā)展中有望逐步占居主導(dǎo)地位。股評(píng)分析界現(xiàn)在有人常說的所謂一九或二八行情風(fēng)格的轉(zhuǎn)換,對(duì)主板與中小創(chuàng)板的簡單劃分與人為分割,對(duì)其觀點(diǎn)及做法,筆者不太認(rèn)同,也不完全贊成。因?yàn)?所謂的風(fēng)格轉(zhuǎn)換更多的是一個(gè)現(xiàn)象,其背后的本質(zhì)則是投資理念的變化。新時(shí)代是數(shù)字時(shí)代,是一系列“顛覆”、“迭代”、“重新定義”變?yōu)椤靶鲁ＷR(shí)”與“新常態(tài)”的時(shí)代。快速而來的未來的一個(gè)根本特征就是過去固有的“范式”與“思維”被顛覆。作為業(yè)界中人,身子走進(jìn)新時(shí)代之時(shí),腦袋不應(yīng)固執(zhí)地留在舊時(shí)代。

“茅臺(tái)們”的起舞,是中國資本市場上價(jià)值投資之道的勝利,但筆者更看重的是價(jià)值成長之道的勝利。大象群舞是中國市場推崇價(jià)值、推崇成長雙重作用結(jié)出的好果實(shí)。因?yàn)?中國雖貴為世界第二大經(jīng)濟(jì)體與全球第二大股市,但發(fā)展?jié)摿θ匀痪薮蟆？梢哉f,如果把中國比作一只股票,那一定是一只成長股。就公司市值來看,2017中國公司市值500強(qiáng)榜首的騰訊,在去年11月21日市值突破4萬億港元,并首度超越Facebook成為全球第五大市值的公司。而雄霸世界第一的蘋果公司市值卻高達(dá)7556億美元。很明顯,騰訊在市值上比蘋果還是差得很多。去年同樣牛氣沖天的中國平安盡管市值也突破萬億大關(guān),但是與蘋果相比,無論騰訊還是平安仍然是十足的小弟弟。可以深信,未來中國股市的“水”會(huì)更深,“魚”會(huì)更大。其實(shí),前文中所提及的“四頭牛”散發(fā)的就是濃濃的改革、創(chuàng)新、升級(jí)與科技的味道,是中國經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變,經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段在資本市場的自然顯現(xiàn)。價(jià)值發(fā)現(xiàn)提升估值,成長再次增厚價(jià)值。這應(yīng)該就是價(jià)值成長、市值做大、公司做強(qiáng)的邏輯。因此,長期關(guān)注價(jià)值成長,把控好不確定中的確定性,看多做多中國,一定是中國股市上的贏家智慧。

當(dāng)然,對(duì)藍(lán)籌大象的未來有預(yù)期有理想,并不是說藍(lán)籌大象們的股價(jià)仍然漲不停,不停的漲。可以有理想,但不能理想化。市場自有市場的邏輯與規(guī)則。股價(jià)如“狗”,可以在“牽狗者”面前來來回回的跑,但我們必須知道實(shí)體經(jīng)濟(jì)與公司估值才是“牽狗者”。

2018年已經(jīng)“進(jìn)站”,價(jià)值成長,藍(lán)籌大戲仍會(huì)是股市的打開方式。去年不停上漲的“茅臺(tái)們”或許要在站臺(tái)內(nèi)歇歇腳,但一批低估值、真成長的新藍(lán)籌定會(huì)迎來重估的機(jī)會(huì)并繼續(xù)演繹出新的風(fēng)采! (《證券日?qǐng)?bào)》社副總編輯馬方業(yè))