平準(zhǔn)基金一般是指政府通過(guò)特定的機(jī)構(gòu)以法定的方式建立的基金。這種基金可以通過(guò)對(duì)證券市場(chǎng)的逆向操作，比如在股市非理性暴跌、股票投資價(jià)值凸顯時(shí)買進(jìn)；在股市泡沫泛濫、市場(chǎng)投機(jī)氣氛狂熱時(shí)賣出的方式，熨平股市非理性波動(dòng)，達(dá)到穩(wěn)定證券市場(chǎng)的目的。目前多個(gè)國(guó)家和地區(qū)以各種形式設(shè)立了類似基金。

在進(jìn)入21世紀(jì)后，伴隨著A股市場(chǎng)的起伏，呼吁成立平準(zhǔn)基金的聲音也是時(shí)高時(shí)低。匯金資管、證金公司的出現(xiàn)讓市場(chǎng)看到了希望。筆者以為，具有正宗外匯儲(chǔ)備“血統(tǒng)”的“梧桐樹”扎根A股，則讓中國(guó)式“平準(zhǔn)基金”初步成型。

3月29日，交通銀行披露的2015年年報(bào)顯示，截至去年年底，“梧桐樹”作為第四季度的新進(jìn)股東，以持股7.95億股位列該行第八大股東，持股比例達(dá)1.07%。此外，“梧桐樹”3月18日也以3.15%的持股比例位列浦發(fā)銀行第七大股東，持股數(shù)達(dá)6.20億股。

“梧桐樹”是國(guó)家外匯管理局的全資子公司，于2014年11月5日成立，經(jīng)營(yíng)范圍為“境內(nèi)外項(xiàng)目、股權(quán)、債權(quán)、基金、貸款投資；資產(chǎn)受托管理、投資管理?！碑?dāng)年12月29日成立的絲路基金有限責(zé)任公司，在其首期100億美元資本金中，外匯儲(chǔ)備通過(guò)“梧桐樹”出資65億美元。2015年7月份，“梧桐樹”完成了對(duì)國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和中國(guó)進(jìn)出口銀行480億美元和450億美元的注資工作。

至此，國(guó)家層面的A股投資平臺(tái)已上升至3個(gè)，分別是匯金資管、證金公司和“梧桐樹”。

在去年A股市場(chǎng)大幅波動(dòng)時(shí)期，證金公司和匯金資管率隊(duì)入場(chǎng)穩(wěn)定市場(chǎng)。在市場(chǎng)逐漸平穩(wěn)之后，諸如它們退出的流言就滿天飛，搞得市場(chǎng)惶恐不安。其實(shí)，無(wú)論是國(guó)家隊(duì)還是中國(guó)式“平準(zhǔn)基金”，都需要對(duì)自己的持倉(cāng)進(jìn)行管理，進(jìn)行適度的持倉(cāng)轉(zhuǎn)移也是必要的，但前提是不影響市場(chǎng)的穩(wěn)定。

“中國(guó)有世界上最大規(guī)模的外匯儲(chǔ)備，我們不會(huì)讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)情緒?！毖胄行虚L(zhǎng)周小川在今年2月底強(qiáng)調(diào)，不讓投機(jī)力量主導(dǎo)市場(chǎng)情緒，并不意味著它一來(lái)就要正面阻擊，還需考慮有效使用彈藥、成本最小化的問(wèn)題。

“梧桐樹”扎根A股或許就能起到這樣的作用。從周小川的表態(tài)、證金公司和匯金資管在去年A股中的舉措，筆者以為，“梧桐樹”扎根A股并不是“心血來(lái)潮”，而是為“發(fā)展資本市場(chǎng)是中國(guó)的改革方向”添加一個(gè)新的支撐。

“十三五”規(guī)劃綱要指出，積極培育公開(kāi)透明、健康發(fā)展的資本市場(chǎng)。加強(qiáng)外匯儲(chǔ)備經(jīng)營(yíng)管理，優(yōu)化外匯儲(chǔ)備運(yùn)用。而“梧桐樹”扎根A股則成為“十三五”規(guī)劃綱要中這兩個(gè)要點(diǎn)的交叉點(diǎn)，起到“一石二鳥”的作用，既豐富了外匯儲(chǔ)備運(yùn)用渠道，又促進(jìn)了資本市場(chǎng)的發(fā)展。

隨著金融市場(chǎng)的發(fā)展，國(guó)內(nèi)股市、債市、匯市、貨幣市場(chǎng)等市場(chǎng)板塊間相互溢出沖擊的特征日益明顯，因此決策層一再?gòu)?qiáng)調(diào)要防止國(guó)內(nèi)幾個(gè)金融市場(chǎng)之間交叉感染、相互沖擊，防止出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。而“梧桐樹”、匯金資管和證金公司的出現(xiàn)就承擔(dān)著防范系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的功能。