人民網(wǎng)北京4月10日電(陳彥彥)由中債資信評估有限責(zé)任公司、中國社會科學(xué)院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所及社會科學(xué)文獻(xiàn)出版社主辦的《對外投資與風(fēng)險藍(lán)皮書:中國對外直接投資與國家風(fēng)險報告(2017)》(以下簡稱藍(lán)皮書)發(fā)布會在京舉行。

藍(lán)皮書總報告指出,近兩年中國對外直接投資增長迅速,并且發(fā)生了多起具有標(biāo)志性意義的事件。中國首次超越日本,成為僅次于美國的全球第二大對外直接投資國。中國第一次實(shí)現(xiàn)資本賬戶直接投資項(xiàng)下資本凈輸出。中國企業(yè)對外直接投資中制造業(yè)增長最為強(qiáng)勁,凸顯了中國企業(yè)海外直接投資驅(qū)動力向?qū)で髴?zhàn)略性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變。大宗商品市場持續(xù)低迷、國內(nèi)需求下降使得中國企業(yè)大幅減少對采礦業(yè)的對外直接投資。與此同時,民族宗教因素、地緣政治格局的變化、全球經(jīng)濟(jì)增長乏力與失衡三大深層次問題相互交織,主導(dǎo)了全球國家風(fēng)險的變化趨勢與分布格局,并對中國對外直接投資形成較大挑戰(zhàn)。中國企業(yè)在“走出去”的過程中,除了關(guān)注投資機(jī)會和收益外,需要更加注重國家風(fēng)險的評估和防范。在政府層面上,需要建立和完善海外投資保護(hù)政府全面行動框架和規(guī)范企業(yè)海外經(jīng)營行為。在企業(yè)層面上,需要建立有效的風(fēng)險管理體系,提高危機(jī)應(yīng)對能力,充分嘗試多有所有制企業(yè)聯(lián)合走出去等形式。

與此同時,藍(lán)皮書從2016年中國對外直接投資情況與2017年展望,2016年中國對“一帶一路”直接投資情況與2017年展望,中國海外并購的回顧與展望,中國雙邊投資保護(hù)協(xié)定述評及新進(jìn)展,全球國家風(fēng)險回顧與展望,全球資本流動、大宗商品價格變化與新興市場國家主權(quán)信用風(fēng)險,中國工程承包企業(yè)海外經(jīng)營風(fēng)險以及中國企業(yè)海外投資中面臨的環(huán)境風(fēng)險等方面進(jìn)行闡述。

中國對外直接投資增長迅速 2017年步伐有望放緩

近兩年來,中國對外直接投資增長迅速。從行業(yè)分布角度看,投資驅(qū)動力轉(zhuǎn)變推動制造業(yè)迅速增長,大宗商品市場低迷、國內(nèi)需求下降導(dǎo)致對采礦業(yè)投資大幅減少。從投資區(qū)位角度看,中國對外直接投資主要流向發(fā)達(dá)國家(地區(qū))、中國周邊國家(地區(qū))以及離岸金融中心。從投資方角度看,央企海外資產(chǎn)構(gòu)成了“海外中國”存量的主體,但地方國企和民營企業(yè)對外直接投資發(fā)展迅速。與此同時,中國對外直接投資終止案例也在不斷增多,其中,高端制造業(yè)成為終止案例重災(zāi)區(qū)。絕大部分終止原因來自東道國監(jiān)管部門,而威脅“國家安全”成為主要理由。從中長期來看,中國對外直接投資仍然具有較大增長前景。但考慮到備案制的政策紅利效應(yīng)將減弱,以及政府逐漸加大對外直接投資的真實(shí)性和合規(guī)性審查,這將在一定程度上抑制部分“過熱”投資,2017年中國對外直接投資步伐有望放緩。

中國對“一帶一路”相關(guān)國家直接投資持續(xù)增長

2015年以來,中國對“一帶一路”相關(guān)國家直接投資持續(xù)增長,但在中國對外投資總額中所占比例仍然相對較低。在區(qū)位分布方面,中國對“一帶一路”直接投資主要集中在東南亞(東盟)、中東(西亞)和南亞地區(qū),中東歐地區(qū)吸引中國投資的起點(diǎn)較低,但增長迅速。在產(chǎn)業(yè)分布方面,能源、交通運(yùn)輸和信息技術(shù)是中國對“一帶一路”相關(guān)國家直接投資較為重要的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。在企業(yè)特征方面,對外投資企業(yè)主要來自北京、上海、廣東和浙江這四個省份,而且以國有企業(yè)為主。在投資模式方面,跨國并購與綠地投資持平,但在平均投資規(guī)模方面,前者高于后者;農(nóng)業(yè)和房地產(chǎn)更傾向于綠地投資,公用事業(yè)、旅游、礦產(chǎn)、娛樂和技術(shù)領(lǐng)域則傾向于跨國并購。伴隨著中國與對“一帶一路”相關(guān)國家雙邊、多邊等多層次更多經(jīng)濟(jì)合作協(xié)議的簽署和實(shí)施,2017年中國對“一帶一路”相關(guān)國家投資將繼續(xù)保持快速增長,主要流向能夠契合東道國社會和經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域。

中國海外并購規(guī)模持續(xù)增長 針對歐美國家技術(shù)投資增加

中國海外并購已成為推動全球并購市場發(fā)展的重要因素。越來越多的并購案件,如,中國化工并購先正達(dá)、美的集團(tuán)并購德國庫卡,等等,既由于它們是中國企業(yè)的原因,又因其每個并購案件涉及的交易規(guī)模與所處行業(yè)的重要性,從而日益引發(fā)國際社會的廣泛關(guān)注。中國海外并購不僅規(guī)模在持續(xù)增長,更尤為可貴的是,針對歐美國家技術(shù)與品牌的戰(zhàn)略性投資不斷增加,投資的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)正在不斷優(yōu)化,這對于中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型與增長質(zhì)量,將產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性的積極的推動作用與影響。當(dāng)我們?yōu)橹袊Ｍ獠①彸霈F(xiàn)一些良好的形勢變化而鼓與呼的同時,還必須注意到,伴隨著并購交易規(guī)模擴(kuò)大、國內(nèi)企業(yè)參與數(shù)量的增加,海外并購的風(fēng)險也因之加大。如何更有效地化解海外并購風(fēng)險,加強(qiáng)與完善保護(hù)海外投資利益保護(hù)機(jī)制,是擺在中國的政府及其產(chǎn)學(xué)研各界亟需認(rèn)真研究的重要課題。可以說,這項(xiàng)任務(wù)對我們來說,依然任重道遠(yuǎn)。

中國海外直接投資存量大量分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體

隨著我國對外直接投資的持續(xù)增長,投資者-東道國國際投資爭端案件具有不斷增長的趨勢。雙邊投資協(xié)定對于保障中資企業(yè)海外投資權(quán)益具有重要的作用。其中,間接征收是中國海外投資較易遭受到的政治風(fēng)險之一,而中國海外投資間接征收風(fēng)險高具有一定客觀原因。從中國海外投資地區(qū)來看,當(dāng)前中國的海外直接投資存量大量分布在發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體。由于發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)、政治和社會等各項(xiàng)制度往往仍處于形成中,發(fā)生調(diào)整或轉(zhuǎn)型的風(fēng)險較高,在客觀上增加了這些國家發(fā)生間接征收的風(fēng)險。從中國海外投資行業(yè)分布情況看,中國海外投資較集中于采礦業(yè)、金融業(yè)等易引起投資爭端的行業(yè)。這也從客觀上增加了中國海外投資發(fā)生間接征收風(fēng)險的概率。

全球國家風(fēng)險水平總體上升,呈現(xiàn)四個鮮明特點(diǎn)

藍(lán)皮書指出,回顧2016年,全球國家風(fēng)險水平總體有所上升,呈現(xiàn)出以下四個鮮明特點(diǎn),分別是,武裝沖突熱點(diǎn)此消彼長,中東地區(qū)成為全球武裝沖突烈度最為突出的地區(qū),發(fā)達(dá)國家和部分新興經(jīng)濟(jì)體政局與政策的不確定性大幅上升,發(fā)達(dá)國家準(zhǔn)入審查風(fēng)險不斷凸顯以及部分發(fā)展中國家本幣持續(xù)承壓,蒙古、埃及等個別國家匯兌風(fēng)險集中爆發(fā)。

同時指出,極端宗教勢力與恐怖主義外溢明顯,民族主義和排外情緒上升,大宗商品價格低位徘徊加劇了部分發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)和財政壓力,激化了原有社會矛盾以及在大宗商品價格弱勢運(yùn)行的背景下,兩極分化的貨幣政策加劇了部分發(fā)展中國家本幣貶值的壓力這四個因素影響著2016年全球國家風(fēng)險水平與情況。

中國企業(yè)海外投資中面臨環(huán)境風(fēng)險

藍(lán)皮書指出,中國企業(yè)海外投資中面臨的環(huán)境風(fēng)險是很多的,通過風(fēng)險案例的形式進(jìn)行了多方位的闡釋,最后指出應(yīng)對環(huán)境風(fēng)險的策略,強(qiáng)化環(huán)保意識和理念,健全環(huán)境保護(hù)管理體制;深入了解對東道國的環(huán)境法律和監(jiān)管體系;政府繼續(xù)加強(qiáng)對海外投資企業(yè)履行環(huán)保責(zé)任的約束力;企業(yè)與國家風(fēng)險研究機(jī)構(gòu)之間需加強(qiáng)合作,共同提高對東道國國家風(fēng)險的研判能力。

國際資本大規(guī)模流動、大宗商品市場價格波動與全球性主權(quán)外債違約在時間節(jié)點(diǎn)上表現(xiàn)出較高的重疊性。從全球?qū)用娑?全球性的“資本洪流”常常成為預(yù)測主權(quán)債務(wù)違約潮的前瞻性指標(biāo)。20世紀(jì)八九十年代爆發(fā)的主權(quán)債務(wù)違約潮是最近一次三者累加的證明。對特定國家而言,跨境資本短期內(nèi)大進(jìn)大出往往預(yù)示著主權(quán)債務(wù)違約概率的大幅提升。

藍(lán)皮書分析近年來全球資本流動的情況,發(fā)現(xiàn)全球風(fēng)險偏好下降、發(fā)達(dá)國家貨幣政策逐漸正常化、新興市場經(jīng)濟(jì)增速下滑、大宗商品市場價格大跌等因素是刺激全球資本從新興市場國家流向發(fā)達(dá)國家的推動因素。