據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》 報(bào)道,2016年最后幾個(gè)月涌現(xiàn)一波大規(guī)模收購(gòu)交易,使全球全年交易總額達(dá)到自金融危機(jī)以來第二高的水平。盡管出現(xiàn)了政治動(dòng)蕩,而且監(jiān)管審查加強(qiáng),但企業(yè)的并購(gòu)胃口不減。

雖然2016年全球并購(gòu)總額(3.6萬億美元),較之2015年的4.37萬億美元,有了明顯降低,但是,這也是近10年來全球并購(gòu)交易金額的第二高。其中,中國(guó)資本成為全球并購(gòu)的一支活躍力量,總額為2200億美元,是2015年的近兩倍。中國(guó)化工斥資440億美元協(xié)議收購(gòu)瑞士農(nóng)業(yè)綜合企業(yè)先正達(dá),刷新了中國(guó)企業(yè)最大境外交易的紀(jì)錄。

對(duì)于剛剛過去的2016年,常見的說法是,這是黑天鵝集中飛來的一年,從英國(guó)脫歐公投,到唐納德·特朗普當(dāng)選美國(guó)總統(tǒng),再到意大利憲法公投。世界普遍的評(píng)價(jià)是,西方世界出現(xiàn)了反全球化的傾向,政治和經(jīng)濟(jì)層面的孤立主義開始盛行。

過去的一年,也是全球主要國(guó)家為擺脫后危機(jī)時(shí)代的陰霾而奮力拼搏的一年。全球唯一超級(jí)大國(guó)美國(guó)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭企穩(wěn),但是美聯(lián)儲(chǔ)吸取了2015年底首次加息引發(fā)全球市場(chǎng)混亂的教訓(xùn)。美聯(lián)儲(chǔ)謹(jǐn)慎的掌門人耶倫,抵制住了來自鷹派的加息鼓噪,將謹(jǐn)慎堅(jiān)持到底。事實(shí)證明,耶倫的耐心和謹(jǐn)慎是正確的——美國(guó)和美元避免了英國(guó)脫歐公投的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn),也平穩(wěn)了美國(guó)國(guó)內(nèi)最詭異大選帶給市場(chǎng)的挑戰(zhàn)。

雖然特朗普讓人生厭,但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、消費(fèi)和就業(yè)數(shù)據(jù)的向好,穩(wěn)定了美國(guó)人的情緒。奧巴馬兩個(gè)任期的經(jīng)濟(jì)努力,使美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇到危機(jī)前的水平。經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)的企穩(wěn),抵消了特朗普帶給美國(guó)的混亂。美聯(lián)儲(chǔ)決定2016年的最后一個(gè)月加息,雖然也引發(fā)了全球市場(chǎng)的緊張,尤其是新興市場(chǎng)條件反射式的資本外流和貨幣貶值。但是美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶給全球的愿景是主流。

也許全球過于關(guān)切中美在亞太區(qū)域的地緣政治博弈,卻忽略了中國(guó)在全球市場(chǎng)的影響力。應(yīng)該說,中國(guó)是唯一一個(gè)對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行系統(tǒng)化改革的國(guó)家,相比美日歐濫用貨幣政策救經(jīng)濟(jì)的手法,中國(guó)供給側(cè)改革的手段更為徹底。在去年下半年杭州G20峰會(huì)上,20個(gè)主要經(jīng)濟(jì)體開始對(duì)危機(jī)時(shí)期各自為政的紊亂貨幣政策進(jìn)行反思,基本認(rèn)可了以結(jié)構(gòu)改革去疴的中國(guó)方案。

中國(guó)股市企穩(wěn),匯市雖然波折但風(fēng)險(xiǎn)可控,樓市去庫(kù)存改革雖然仍有困難,但熱點(diǎn)樓市隨即的限購(gòu)遏制了市場(chǎng)的虛火。中國(guó)債市的確存在高風(fēng)險(xiǎn)因素,但是企業(yè)信用債的違約,釋放出市場(chǎng)為本的基礎(chǔ)信號(hào),讓發(fā)行人、承賣人和投資者認(rèn)識(shí)到債市風(fēng)險(xiǎn)的重要性,客觀上節(jié)制了企業(yè)信用債的無序發(fā)行。中國(guó)資本海外并購(gòu)前些年已經(jīng)嶄露頭角,“一帶一路”戰(zhàn)略給中國(guó)資本和逞能提供了動(dòng)力。因而,中國(guó)資本的全球活躍度新的一年依然可期。

黑天鵝亂飛的2016年,全球性的并購(gòu)活動(dòng)依然活躍,預(yù)期新的一年全球化的形勢(shì)不可逆轉(zhuǎn),資本是推動(dòng)全球化的原動(dòng)力。雖然資本會(huì)受政治的影響,但是資本創(chuàng)富的源泉來自于全球市場(chǎng)。雖然特朗普希望美國(guó)的跨國(guó)企業(yè)回國(guó)創(chuàng)業(yè),但老牌的汽車巨頭福特已經(jīng)表示,仍然會(huì)在全球布局產(chǎn)能。同樣,雖然蘋果有重回美國(guó)市場(chǎng)的打算,但是如果蘋果將工廠完全搬回美國(guó),將會(huì)導(dǎo)致企業(yè)生產(chǎn)成本高企,失去全球競(jìng)爭(zhēng)力。

哪里有利可圖,資本就流向哪里,資本流動(dòng)的規(guī)律仍在發(fā)揮作用。一些國(guó)家通過政治審查等手段阻止資本并購(gòu),并不能從根本上阻斷資本在全球化市場(chǎng)的流動(dòng)。(張敬偉)