美聯(lián)儲主席耶倫在談到貨幣政策走向時,總離不開一個判斷標(biāo)準(zhǔn),就是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的好壞。事實上,要洞見未來主要央行的貨幣政策走向,也離不開對全球經(jīng)濟(jì)未來趨勢的判斷。明年全球經(jīng)濟(jì)會向哪里走?

2016年是“黑天鵝”事件頻發(fā)的年份,尤其是歐美成為“黑天鵝”翩翩起舞之地。英國脫歐公投讓許多分析人士大跌眼鏡,特朗普在美國大選中獲勝也同樣出人意料,直到最后一刻才將謎底揭曉。除了這兩起最大的“黑天鵝”事件外,意大利公投又在歐洲上空上演了同樣一幕。梳理今年美聯(lián)儲貨幣政策的曲折決策過程,很難抹去這些事件給決策帶來的影響。

許多智庫和官方人士認(rèn)為,明年全球經(jīng)濟(jì)仍然充滿著不確定性。雖然難再有英美這么大的事件發(fā)生,但脫歐公投和美國大選的影響很可能在明年以各種方式展開。國際貨幣基金組織(IMF)前副總裁朱民認(rèn)為,2017年全球經(jīng)濟(jì)仍將低位運行,金融市場和全球經(jīng)濟(jì)增長波動毋庸置疑將會進(jìn)一步加大。

2016年,全球經(jīng)濟(jì)仍然維持了溫和增長勢頭,但是整體看來,全球經(jīng)濟(jì)增長比預(yù)期低,仍處于低位。IMF在10月份的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報告中,預(yù)計世界經(jīng)濟(jì)今年將增長3.1%,明年在包括俄羅斯和巴西在內(nèi)的主要新興市場國家實現(xiàn)復(fù)蘇的支持下,全球增長將加快到3.4%,但較今年4月時的預(yù)測均下調(diào)了0.1個百分點。

經(jīng)合組織雖然將今年全球經(jīng)濟(jì)增速從去年的3.1%降至2.9%,但對未來經(jīng)濟(jì)活動的評估較樂觀。該組織認(rèn)為,根據(jù)領(lǐng)先指標(biāo),許多大型發(fā)展中國家以及英國和法國都呈現(xiàn)增長加速的跡象。這些跡象表明,2017年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)適度反彈,改變今年增長乏力的態(tài)勢。

指標(biāo)顯示,美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入上升軌道。如果美國新一屆政府采取太多刺激經(jīng)濟(jì)的措施,經(jīng)濟(jì)過熱的風(fēng)險就可能加大。歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭仍在持續(xù),歐元區(qū)11月采購經(jīng)理人指數(shù)達(dá)到今年最高的54.1,顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可能在第四季度繼續(xù)加速增長。歐盟委員會預(yù)估報告稱,今年歐元區(qū)將有19國國內(nèi)生產(chǎn)總值增長水平達(dá)到1.7%,已恢復(fù)到國際金融危機前的水平。歐元區(qū)通脹率下半年穩(wěn)中有升,但仍距2%的通脹目標(biāo)有明顯差距。日本近期數(shù)據(jù)卻略顯一絲亮光,民間消費呈小幅攀升,日本企業(yè)11月訂單增加,12月大型制造業(yè)景氣判斷指數(shù)為正10,創(chuàng)下2015年12月以來最高水準(zhǔn)。對于新興經(jīng)濟(jì)體,高盛的一份報告預(yù)期,明年增長會有所加快。

盡管經(jīng)濟(jì)有好轉(zhuǎn)跡象,許多分析對經(jīng)濟(jì)增速的反彈力度仍然存疑。如前所述,明年特朗普正式執(zhí)政后采取哪些政策措施、美聯(lián)儲加息對資本流動的沖擊、英國脫歐談判前景、歐洲各國大選等潛在的政治風(fēng)險、逆全球化思潮的發(fā)展對貿(mào)易和投資的干擾等,都可能制約全球經(jīng)濟(jì)加速的力度。如果有突發(fā)事件發(fā)生,將導(dǎo)致決策環(huán)境進(jìn)一步復(fù)雜化。