分析認(rèn)為，目前依然存在降準(zhǔn)和降息空間，隨著政策寬松，資金流入樓市或刺激房?jī)r(jià)上漲

2月26日，中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川在上海召開新聞發(fā)布會(huì)并回答熱點(diǎn)問題。

G20（二十國(guó)集團(tuán)）財(cái)政部長(zhǎng)與央行行長(zhǎng)會(huì)議在上海舉行。同時(shí)，作為東道主國(guó)，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川也罕見地破例在上海舉行了新聞發(fā)布會(huì)，直面近百名中外記者，回答了涉及宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場(chǎng)的多個(gè)問題。

貨幣政策首提穩(wěn)健偏寬松

新京報(bào)記者在會(huì)前材料里發(fā)現(xiàn)，央行相關(guān)方面提出，保證穩(wěn)增長(zhǎng)與應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)，央行的貨幣政策是處于穩(wěn)健略偏寬松的狀態(tài)，同時(shí)還要不斷觀察、適時(shí)動(dòng)態(tài)調(diào)整。這是央行首次提出“穩(wěn)健略偏寬松”的貨幣政策字眼。

同時(shí)，材料中顯示，未來積極的財(cái)政政策將加大力度，并實(shí)行減稅政策，階段性提高財(cái)政赤字率。

記者會(huì)上，周小川再次肯定了貨幣政策在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)時(shí)的靈活性與有效性。但他同時(shí)表示，光使用貨幣政策則有可能過度，效應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)遞減。

除了貨幣政策外，周小川認(rèn)為財(cái)政政策雖然更靈活，但各個(gè)國(guó)家情況不一樣，一些政府債務(wù)水平較高，相對(duì)政策空間更小。另外財(cái)政政策一般程序是需要國(guó)會(huì)批準(zhǔn)，約束更多；而結(jié)構(gòu)性政策很多要中期才能見效，市場(chǎng)則要求立即見效，而一些結(jié)構(gòu)性政策如勞動(dòng)力市場(chǎng)問題、醫(yī)療養(yǎng)老等問題，執(zhí)行起來會(huì)有陣痛，實(shí)施起來沒有那么順利。

周小川表示，貨幣政策前段時(shí)間用得不少，而現(xiàn)在應(yīng)更強(qiáng)調(diào)供應(yīng)側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。同時(shí)，貨幣政策也在從數(shù)量型轉(zhuǎn)向價(jià)格型，未來利率會(huì)起到更重要作用。

我國(guó)貨幣政策曾多次轉(zhuǎn)向

我國(guó)的貨幣政策曾經(jīng)歷多次轉(zhuǎn)向，而這些轉(zhuǎn)向大致可以分為三個(gè)階段。

第一階段，即2008年下半年開始，我國(guó)貨幣政策進(jìn)入了寬松區(qū)間。其標(biāo)志性事件是2008年9月份開始的下調(diào)法定準(zhǔn)備率。

第二階段則是從全面寬松向中性貨幣政策的逐漸回歸。

華創(chuàng)證券宏觀分析主管牛播坤曾表示，中性貨幣政策工具意味著價(jià)格和數(shù)量工具均保持中性。價(jià)格方面，名義利率下調(diào)主要為適應(yīng)物價(jià)水平走勢(shì)，保持實(shí)際利率中性；數(shù)量方面，央行流動(dòng)性投放依貨幣缺口“量體裁衣”，一點(diǎn)都不會(huì)多，但也不會(huì)太少。

這次調(diào)整的拐點(diǎn)自2010年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議開始，會(huì)議提出“實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”標(biāo)志著貨幣政策的再次轉(zhuǎn)向。當(dāng)年，央行多次上調(diào)存準(zhǔn)率和存貸款基準(zhǔn)利率。

而第三階段，則是由穩(wěn)健的中性貨幣政策向定向?qū)捤傻呢泿耪叩霓D(zhuǎn)變。

自2014年上半年，央行為支持“三農(nóng)”及小微企業(yè)的融資需求，對(duì)部分銀行定向地下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率。其后，又通過PSL向國(guó)開行提供了廉價(jià)資金。下半年，央行又創(chuàng)設(shè)了“中期借貸便利”工具M(jìn)LF，向部分金融機(jī)構(gòu)投放了基礎(chǔ)貨幣。

2015年6月至今，央行已經(jīng)實(shí)施了三次“雙降”，有分析認(rèn)為，這說明央行的貨幣政策轉(zhuǎn)向全面寬松。然而，在2015年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給2016年的貨幣政策定調(diào)依然是穩(wěn)健，并稱穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度。

而本次央行的表態(tài)，則被認(rèn)為是對(duì)貨幣政策的“松口”。特別是周小川還在記者會(huì)上表示，貨幣政策的調(diào)整空間仍然很大。