話·數(shù)據(jù)話·數(shù)據(jù)

節(jié)后首周市場(chǎng)超5000億資金回籠

2014年02月12日 10:57 | 作者:沈瑋青 | 來源：新京報(bào)

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　　■ 預(yù)期

　　未來貨幣政策“中性偏緊”

　　從去年下半年以來，資金利率一直高位徘徊。上周，央行發(fā)布的去年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中對(duì)國(guó)內(nèi)形勢(shì)的判斷和未來政策取向都沒有任何變化，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，未來貨幣政策總體仍然會(huì)“中性偏緊”。同時(shí)，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速的影響下，今年資金利率將維持高位。

　　央行在報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào)“前瞻性”，并強(qiáng)調(diào)SLF、再貸款等流動(dòng)性管理工具的常規(guī)化，在經(jīng)濟(jì)存在下行風(fēng)險(xiǎn)以及通脹可控的背景下，貨幣政策仍然中性偏緊。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委認(rèn)為，始終保持商業(yè)銀行的流動(dòng)性緊平衡，是為了讓商業(yè)銀行對(duì)貨幣政策更為敏感，也是讓貨幣政策能夠更有效發(fā)揮作用的必要前提。

　　交易員表示，若從資金需求端考量，當(dāng)前較高的杠桿率使得市場(chǎng)融資需求依然強(qiáng)烈，而借新?lián)Q舊的壓力也將進(jìn)一步推高資金利率。

　　不僅如此，在利率市場(chǎng)化進(jìn)程加速的影響下，現(xiàn)階段資金成本同樣難以下行。去年四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中明確提到，要“加快利率市場(chǎng)化改革”和“貨幣政策調(diào)控與深化改革緊密結(jié)合”，并提到目前建立存款保險(xiǎn)制度的各項(xiàng)準(zhǔn)備工作已基本就緒。分析人士認(rèn)為，雖然存款保險(xiǎn)制度本身與資金成本并無直接聯(lián)系，但利率市場(chǎng)化進(jìn)程的加快將提升市場(chǎng)對(duì)資金成本上行的預(yù)期，從而使得資金利率中樞的高位常態(tài)化，并且資金成本在深化改革的過程中也難以下降。（蘇曼麗）

　　■ 相關(guān)

　　新興市場(chǎng)震蕩波或沖擊中國(guó)

　　美國(guó)新興市場(chǎng)投資基金研究公司EPFR Global近日公布的數(shù)據(jù)顯示，今年以來一個(gè)多月時(shí)間里，新興市場(chǎng)股票基金資金流出的規(guī)模已經(jīng)超過了去年全年。

　　盡管美聯(lián)儲(chǔ)退出量化寬松政策的腳步緩慢，但新興經(jīng)濟(jì)體資金外流的大幕已經(jīng)拉開。受其影響，這些國(guó)家的金融市場(chǎng)波動(dòng)幅度明顯加劇。瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤指出。

　　在瑞銀證券特約首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤看來，流動(dòng)性波動(dòng)、出口惡化是新興市場(chǎng)震蕩波可能會(huì)沖擊到中國(guó)的三個(gè)途徑。汪濤認(rèn)為，去年四季度跨境資金涌入國(guó)內(nèi)的勢(shì)頭有所緩解，如果央行未能及時(shí)有效地調(diào)整流動(dòng)性管理，那么在外匯占款可能收縮、年初信貸投放沖動(dòng)等多重因素的疊加下，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性環(huán)境恐怕難免波動(dòng)加劇。

　　為應(yīng)對(duì)市場(chǎng)震蕩，加息已成為一些新興經(jīng)濟(jì)體的政策首選，如印度、土耳其等國(guó)家已經(jīng)開始加息。但專家認(rèn)為，加息或?qū)Ρ疽哑Ｈ醯慕?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)帶來更多不確定因素，并非治本之策。

　　“要想防范這種全球化的具有傳染效益的市場(chǎng)波動(dòng)，單單依靠貨幣政策的松緊，只會(huì)以一種矛盾掩蓋另一種矛盾。”G20與新興國(guó)家發(fā)展戰(zhàn)略研究中心主任張其佐認(rèn)為，要想防范風(fēng)險(xiǎn)的根本發(fā)生，只有通過兩種方式，一是推進(jìn)改革，二是推進(jìn)技術(shù)進(jìn)步，從根本上筑起防范風(fēng)險(xiǎn)的防火墻。據(jù)新華社電

　　■ 股市

　　銀行股發(fā)力帶動(dòng)A股上漲

　　資金面的緊張并未影響銀行的股價(jià)表現(xiàn)。昨日早盤，銀行板塊發(fā)力，帶動(dòng)大盤走高。截至收盤，滬深股指雙雙收紅，滬指成功站上2100點(diǎn)。

　　昨日早盤，中信銀行直線拉至漲停，平安銀行、民生銀行等也紛紛跟進(jìn)，帶動(dòng)其他銀行、券商、保險(xiǎn)股上漲。與銀行股表現(xiàn)相反，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)昨日早盤創(chuàng)新高后突然高位跳水，盤中最大跌幅達(dá)2.7%，造成盤面劇烈波動(dòng)，滬深股指均出現(xiàn)快速跳水走勢(shì)。

　　午后煤炭板塊開始啟動(dòng)，帶領(lǐng)大盤再次探底回升。銀行股也全線飄紅，平安、民生、興業(yè)銀行漲幅超過3%，光大、浦發(fā)、華夏銀行等漲幅居前。創(chuàng)業(yè)板則收跌1.69%。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授郭田勇認(rèn)為，央行此前一直強(qiáng)調(diào)要繼續(xù)根據(jù)國(guó)際收支和流動(dòng)性供需形勢(shì)，合理運(yùn)用各種工具組合，管理和調(diào)節(jié)好銀行體系流動(dòng)性。昨日央行沒有進(jìn)行逆回購(gòu)，也是出于上述考慮，對(duì)此市場(chǎng)已有充分心理準(zhǔn)備。

　　興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委預(yù)計(jì)，從本周開始，將有大量流動(dòng)性回流銀行體系，其規(guī)模預(yù)計(jì)足以覆蓋公開市場(chǎng)的到期量，因此節(jié)后流動(dòng)性狀況將會(huì)總體平穩(wěn)。

　　招商證券統(tǒng)計(jì)顯示，銀行板塊自年初至今已下跌4%，落后市場(chǎng)1.4個(gè)百分點(diǎn)。兩周前銀行股開始整體回升2.1%，個(gè)股股價(jià)普遍上漲，其中以中信銀行、民生銀行、興業(yè)銀行漲幅領(lǐng)先。招商證券認(rèn)為，節(jié)前央行連續(xù)逆回購(gòu)有效穩(wěn)定了貨幣市場(chǎng)利率過快上升，一季度銀行繼續(xù)恐慌下跌的幅度有限。

編輯：羅韋

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關(guān)鍵詞：銀行資金市場(chǎng) 流動(dòng)性