新華社北京6月30日電 題：新三板“重生”將給資本市場(chǎng)帶來(lái)哪些深刻變化？

新華社記者劉慧、姚均芳

設(shè)立精選層并實(shí)行公開(kāi)發(fā)行、打通新三板企業(yè)轉(zhuǎn)板上市的通道、敞開(kāi)公募基金投資新三板的大門(mén)……曾經(jīng)陷入低迷的新三板，今年以來(lái)迎來(lái)諸多超預(yù)期的改革舉措，首批精選層企業(yè)7月1日公開(kāi)發(fā)行股票在即。

浴火重生，是業(yè)內(nèi)人士近期對(duì)這個(gè)市場(chǎng)最多的評(píng)價(jià)。從去年10月就已經(jīng)拉開(kāi)序幕的新三板改革，著力破解限制市場(chǎng)活力的難點(diǎn)問(wèn)題，吸引著越來(lái)越多的目光，承載著更多的期待。

在改革中重生 “新三板速度”讓企業(yè)受益

從4月27日全國(guó)股轉(zhuǎn)公司啟動(dòng)精選層公開(kāi)發(fā)行受理與審查工作，到首批兩家過(guò)會(huì)企業(yè)將于7月1日正式開(kāi)啟公開(kāi)發(fā)行，新三板改革推進(jìn)速度之快超乎市場(chǎng)想象。

作為新三板的深度參與者，東吳證券中小企業(yè)融資總部業(yè)務(wù)總監(jiān)王韜對(duì)新三板的改革發(fā)展有著諸多體會(huì)和感悟：新三板是資本市場(chǎng)服務(wù)中小企業(yè)和民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的橋頭堡，包括市場(chǎng)分層、做市交易等很多探索無(wú)先例可循。

“新三板改革正在加速破局，‘重生’后的新三板給了市場(chǎng)各方很大的想象空間?！蓖蹴w觀察，自去年10月改革提上日程，新三板市場(chǎng)的活力開(kāi)始逐漸恢復(fù)，30多家優(yōu)質(zhì)掛牌公司取消摘牌計(jì)劃。

設(shè)立精選層是此輪新三板改革的關(guān)鍵，通過(guò)設(shè)立精選層和建立轉(zhuǎn)板上市制度，新三板優(yōu)質(zhì)企業(yè)將有望進(jìn)入登陸A股市場(chǎng)交易的“綠色通道”。進(jìn)入2020年，改革更是跑出“新三板速度”，精選層開(kāi)市進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

據(jù)了解，公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌需經(jīng)過(guò)申報(bào)受理、審查問(wèn)詢、掛牌委審議、提交證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)等流程。截至目前，精選層申報(bào)企業(yè)從受理至首輪問(wèn)詢平均用時(shí)僅為5.4個(gè)交易日。

業(yè)內(nèi)人士指出，盡管經(jīng)歷了近年來(lái)的低迷，但新三板實(shí)際上幫助很多掛牌企業(yè)提高了公司治理水平和信息披露質(zhì)量?！靶氯逅俣取笔呛穹e薄發(fā)、水到渠成的結(jié)果，更是近年來(lái)多層次資本市場(chǎng)改革效果的顯現(xiàn)。

于2015年掛牌新三板的穎泰生物成為首批精選層的嘗鮮企業(yè)之一。該公司董秘劉曉亮透露，乘著新三板改革的東風(fēng)，穎泰生物將進(jìn)一步加強(qiáng)公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)展，積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高規(guī)?；?jīng)營(yíng)水平，借助資本市場(chǎng)力量做大做強(qiáng)。

投資吸引力提升 改革帶來(lái)投資者新期待

對(duì)新三板改革同樣充滿期待的還有市場(chǎng)重要參與方——投資者。目前，精選層合格投資者累計(jì)開(kāi)戶數(shù)量已突破116萬(wàn)戶，開(kāi)戶數(shù)是改革前的5倍；首批6只新三板公募基金產(chǎn)品已獲批，其中5只產(chǎn)品已經(jīng)完成募集。

華夏成長(zhǎng)精選基金經(jīng)理顧鑫峰表示，新三板改革落地后會(huì)給投資者帶來(lái)新的投資機(jī)遇。相關(guān)產(chǎn)品成立初期對(duì)精選層以打新方式參與，力爭(zhēng)獲取打新收益。與此同時(shí)，精選層企業(yè)滿一年后符合條件的可以申請(qǐng)轉(zhuǎn)板。“這使得‘在新三板投、在A股退’成為可能，跨市場(chǎng)的估值差價(jià)具有較高的投資吸引力?！?/p>

隨著新三板流動(dòng)性的改善，許多合格投資者也聚焦新三板打新可能帶來(lái)的紅利。北京的張女士表示，新三板精選層的投資門(mén)檻降至“100萬(wàn)元+2年投資經(jīng)驗(yàn)”后，自己第一時(shí)間開(kāi)通了新三板交易權(quán)限，期待通過(guò)參與新三板精選層獲取收益。

專家認(rèn)為，下一步最重要的是把改革措施落實(shí)好，讓企業(yè)有留下的動(dòng)力和上升的希望。同時(shí)打擊各種違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益不受侵害。

新三板再出發(fā) 助力重塑多層次資本市場(chǎng)

從快速成長(zhǎng)到陷入低迷再到改革破局，誕生于2013年的新三板從風(fēng)雨中走來(lái)。2016年末，新三板掛牌企業(yè)突破萬(wàn)家，短短幾年內(nèi)呈現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展。然而，隨著市場(chǎng)規(guī)模快速擴(kuò)展，新三板原有制度設(shè)計(jì)的短板日漸暴露。

與此同時(shí)，優(yōu)質(zhì)企業(yè)逐漸開(kāi)始流失，投資者的虧損、退出問(wèn)題也越發(fā)凸顯。新三板掛牌企業(yè)數(shù)量從“巔峰”時(shí)的近1.2萬(wàn)家減少了3000多家。新三板成指在2015年4月達(dá)到最高峰2134點(diǎn)，2019年10月跌到低谷的897點(diǎn)。

在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的大趨勢(shì)下，許多中小企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)對(duì)借力資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展有著更為熱切的盼望。

人們期待著，新三板再出發(fā)，為暫未達(dá)到交易所上市標(biāo)準(zhǔn)的中小企業(yè)提供一個(gè)良好的孵化平臺(tái)。這將不僅僅是新三板一個(gè)板塊的改革，而是與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等改革一起重塑多層次資本市場(chǎng)。

中國(guó)中小企業(yè)協(xié)會(huì)規(guī)范治理研究中心主任崔彥軍認(rèn)為，從新三板內(nèi)部看，精選層改革必將留住大量?jī)?yōu)質(zhì)企業(yè)，并帶動(dòng)提升創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層公司整體治理水平。隨著市場(chǎng)功能的完善和發(fā)揮，新三板有望吸引更多的掛牌企業(yè)和投資者，市場(chǎng)活力將會(huì)激活。

而放眼整個(gè)市場(chǎng)，新三板深化改革后，中國(guó)資本市場(chǎng)服務(wù)廣大中小企業(yè)的短板將得到有效彌補(bǔ)?！敖鹱炙巍钡亩鄬哟钨Y本市場(chǎng)體系“基座”部分進(jìn)一步夯實(shí)。

“改革后的新三板能夠?yàn)榭苿?chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板儲(chǔ)備優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)資源，優(yōu)質(zhì)掛牌企業(yè)可以到交易所市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)更大規(guī)模融資。”金長(zhǎng)川資本董事長(zhǎng)劉平安說(shuō)，這將使新三板與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勢(shì)、資源實(shí)現(xiàn)互補(bǔ)，提高資本市場(chǎng)資源配置效率。