很高興來參加新華社主辦的第四屆中國新金融高峰論壇，我今天圍繞中小企業(yè)實體經(jīng)濟融資難、融資貴的問題談四點看法。

第一，前不久國家統(tǒng)計局公布了10月份CPI同比增長3.8%，PPI同比負增長1.6%。長期這樣的話，相對而言，相當(dāng)于老百姓的存款利率下降了、企業(yè)貸款利率上升了。為了吸引老百姓更好地保持穩(wěn)定的儲蓄增加點存款利息，降低企業(yè)的貸款利息，明年為了穩(wěn)經(jīng)濟、穩(wěn)增長、穩(wěn)金融各個方面發(fā)展，按照央行推動的市場化的利率形成、傳導(dǎo)和調(diào)控機制，推動貸款利息降得更多一些，是一個現(xiàn)實的考慮。

考慮到要降低利息的時候，一般我們會提出來這么幾種憂慮：

（一）如果現(xiàn)在把利息降個百分之零點幾或者1%，是不是會助長房地產(chǎn)炒作？基準(zhǔn)利息的下調(diào)面對的是實體經(jīng)濟，是整體的國民經(jīng)濟，在這個意義上，房地產(chǎn)的調(diào)控只是其中一小個環(huán)節(jié)，要穩(wěn)住房地產(chǎn)是用來住的，而不是用來炒的，有各種經(jīng)濟措施，不是光靠貨幣政策一條來控制的。

（二）現(xiàn)在發(fā)達經(jīng)濟體都在降息，中國降息是不是在跟他們走？其實，這是兩碼事。發(fā)達經(jīng)濟體特別是像美國等發(fā)達國家原本實際利率已經(jīng)到了1%左右，再降已經(jīng)變零利息、負利息，他們這種搞競爭性的零利率、量化寬松政策，無底線的寬松貨幣，長遠看是有害的，我們絕不能走他們的路子。但是，這和我們講的當(dāng)前實際貸款利率適當(dāng)降低是兩碼事。他們是在1%往0%、往負利率降，而我們基準(zhǔn)利率4-5%，中小企業(yè)的利率在6-7%甚至10%以上，影子銀行出去的15%、20%都有。在這個情況下，我們適當(dāng)再降一點，跟美國人降到零利息、寬松貨幣兩碼事，不應(yīng)該混在一起。

（三）圍繞有可能發(fā)生的經(jīng)濟困難或者國際金融負面的沖擊，我們要多留一些貨幣政策工具空間，這個思考居安思危、留有余地，很重要，也很正確。目前，很多中小企業(yè)已經(jīng)比較困難了，這個政策空間是可以及時用起來的了。事實上，我們中國的金融存款貸款利差是很高的。我們的金融GDP占全部GDP的5%可能是比較合理的，多出來的2-3個點，相當(dāng)于2-3萬億，如果返還給實體經(jīng)濟，那實體經(jīng)濟會更好。政府在財政政策上每年1萬億、2萬億，應(yīng)該說把這個工具用的比較足夠了。下一步，如果金融業(yè)降一個點，國民經(jīng)濟中各類企業(yè)就減少1萬多億元的成本。這是可以做到的。

第二，中國金融的問題，中小企業(yè)實體經(jīng)濟的問題不僅是總量性、周期性的問題，更多還是結(jié)構(gòu)性的、體制機制性的，貨幣政策是總量性政策，對周期性問題有效，對結(jié)構(gòu)性問題效果不太大。凡是結(jié)構(gòu)性問題、體制機制性問題主要還要靠供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，要靠中央提出的金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革來解決。要把中央這方面的政策、措施、戰(zhàn)略性的要求落實好。供給側(cè)的問題往往是基本面的問題，結(jié)構(gòu)性的、制度性的問題，涉及到貨幣政策的制度體制供給、資本市場的制度體制供給、金融企業(yè)的體制機制供給等方方面面。如果結(jié)構(gòu)性的問題、基礎(chǔ)性的問題不從根子上改革解決，靠周期性的、總量性的貨幣政策調(diào)節(jié)也是很難的，所以要加大金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革力度，從基礎(chǔ)性制度上解決好。

第三，過去兩年在資管業(yè)務(wù)調(diào)整上“一行兩會”按照中央的要求制定了非常好的、全面的、健康的方案，推動實施取得了階段性效果。目前問題不在資管政策、金融監(jiān)管政策方案本身上，方案本身都是非常周到、完整的，但在操作節(jié)奏上要有針對性，在實施的過程中，避免落實的環(huán)節(jié)簡單化一刀切傾向、層層傳遞加碼傾向、不同部門方案同時疊加共振現(xiàn)象。

第四，中小企業(yè)的融資難、融資貴不僅是金融企業(yè)的問題，還有部分原因是中小企業(yè)實體經(jīng)濟信用不到位的問題。信用不到位，金融機構(gòu)貸款天然的、本能的就要回避，所以關(guān)鍵在企業(yè)基本面，在企業(yè)本身的高負債。許多實體企業(yè)負債率不是50%、60%，而是80%、90%，甚至資不抵債。許多企業(yè)在順周期的時候、效益好的時候，四面開花，到處布點，一遇上困難，資金鏈斷了就破產(chǎn)、關(guān)閉或者各種問題都出現(xiàn)。所以，要做好政策引導(dǎo)，告誡企業(yè)必須避免高負債現(xiàn)象，避免產(chǎn)能過剩、庫存爆滿、市場周轉(zhuǎn)不靈的現(xiàn)象，避免四面出擊、到處開弓、到處伸手的現(xiàn)象，避免上馬項目環(huán)節(jié)過多、串聯(lián)運行的現(xiàn)象，避免好高騖遠、干不熟悉的事情的現(xiàn)象。

總之，如果我們在這四個方面，特別是第四方面做好工作，那么我們整個中小企業(yè)融資難、融資貴的問題就能夠比較好地化解。（來源：瞭望智庫）