為了加強(qiáng)和改進(jìn)對(duì)制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的金融支持和服務(wù)，人民銀行、工業(yè)和信息化部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)日前聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的指導(dǎo)意見》（以下簡(jiǎn)稱《意見》）。

此次《意見》首次明確提出，加強(qiáng)金融服務(wù)以支持制造業(yè)，一方面是為了鼓勵(lì)制造業(yè)更新?lián)Q代，另一方面是為了鼓勵(lì)制造業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的基礎(chǔ)上提質(zhì)增效。

大力發(fā)展多元化金融組織以增加融資途徑

小微企業(yè)融資難是世界性的難題。在我國(guó)制造業(yè)企業(yè)，特別是小微企業(yè)和非政府部門，問題還比較嚴(yán)重。其主要原因歸結(jié)于我國(guó)金融業(yè)不夠發(fā)達(dá)，制度還不夠健全，具體表現(xiàn)在三方面：一是金融機(jī)構(gòu)種類不夠豐富；二是金融業(yè)務(wù)不夠豐富；三是金融產(chǎn)品不夠豐富。究其深層原因，與金融監(jiān)管的理念與模式相關(guān)。無(wú)論是新產(chǎn)品、新機(jī)構(gòu)還是新業(yè)務(wù)，都是創(chuàng)新出來(lái)的，而過(guò)度管理會(huì)減弱金融機(jī)構(gòu)的創(chuàng)新能力。監(jiān)管過(guò)度會(huì)阻礙創(chuàng)新，監(jiān)管不到位又會(huì)出現(xiàn)其他問題，像近幾年以互聯(lián)網(wǎng)金融的名義滋生出來(lái)的網(wǎng)貸平臺(tái)，可以說(shuō)是金融機(jī)構(gòu)層面的創(chuàng)新，確實(shí)幫助了一些小微企業(yè)。但也出現(xiàn)了一些不規(guī)范的現(xiàn)象。下一步政府要對(duì)其進(jìn)行大力監(jiān)管，以制定規(guī)則的方式來(lái)淘汰不規(guī)范的金融機(jī)構(gòu)。

《意見》提出，要積極發(fā)展和完善支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的多元化金融組織體系，在要求“發(fā)揮各類銀行機(jī)構(gòu)的差異化優(yōu)勢(shì)，形成金融服務(wù)協(xié)同效應(yīng)；完善銀行機(jī)構(gòu)組織架構(gòu)，提升金融服務(wù)專業(yè)化水平”的同時(shí)，要求規(guī)范發(fā)展制造業(yè)企業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，加快制造業(yè)領(lǐng)域融資租賃業(yè)務(wù)發(fā)展。

制造業(yè)集團(tuán)財(cái)務(wù)公司目前在我國(guó)只有百家左右，雖然數(shù)量較少，但是作用重要。這種財(cái)務(wù)公司都是早年大型國(guó)有集團(tuán)為了自身及下屬公司融資方便而設(shè)立的，業(yè)務(wù)僅限于做集團(tuán)內(nèi)部，業(yè)務(wù)量比較小，造成一定的資源浪費(fèi)。政策提出規(guī)范發(fā)展集團(tuán)財(cái)務(wù)公司，這樣就又多一些金融主體，也是發(fā)展多元化金融組織的一種方式。財(cái)務(wù)公司的下一步發(fā)展趨勢(shì)，就是賦予它新的功能，可以將其變成社會(huì)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，以更加社會(huì)化的運(yùn)作，跟其他金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行競(jìng)爭(zhēng)。

另外，在我國(guó)，要鼓勵(lì)制造業(yè)加大投資，支持設(shè)備更新?lián)Q代，租賃是解決企業(yè)的固定資產(chǎn)投資，為企業(yè)的長(zhǎng)期投資提供支持的一種有效方式。這已經(jīng)是一種比較成熟的融資方式，現(xiàn)在的發(fā)展規(guī)模也不小，特別有助于企業(yè)擴(kuò)大固定資產(chǎn)投資，有助于制造業(yè)裝備的提升。如果政府能加大鼓勵(lì)，放松監(jiān)管，應(yīng)該會(huì)有更大成效。

采用風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)以加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)風(fēng)險(xiǎn)防控

由于近幾年實(shí)體經(jīng)濟(jì)面臨轉(zhuǎn)型的壓力，致使一些企業(yè)貸款違約情況增多，這些現(xiàn)象加大了銀行收益與風(fēng)險(xiǎn)，導(dǎo)致銀行對(duì)企業(yè)貸款非常謹(jǐn)慎，這也是融資難的原因之一。

此次《意見》為金融機(jī)構(gòu)把控風(fēng)險(xiǎn)提出兩項(xiàng)措施：一是優(yōu)化信貸管理體制，鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)圍繞制造業(yè)新型產(chǎn)業(yè)鏈和創(chuàng)新鏈，積極改進(jìn)授信評(píng)價(jià)機(jī)制，創(chuàng)新金融產(chǎn)品和服務(wù)；二是切實(shí)擇優(yōu)助強(qiáng)，有效防控風(fēng)險(xiǎn)，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)要堅(jiān)持獨(dú)立審貸、自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)原則，擇優(yōu)支持有核心競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)和企業(yè)，注重從源頭把控風(fēng)險(xiǎn)。

《意見》還提出，要大力發(fā)展多層次資本市場(chǎng)，加強(qiáng)對(duì)制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)的資金支持，一是充分發(fā)揮股權(quán)融資作用；二是促進(jìn)創(chuàng)業(yè)投資持續(xù)健康發(fā)展；三是支持制造業(yè)企業(yè)發(fā)行債券融資；四是支持制造業(yè)領(lǐng)域資產(chǎn)證券化。

政府大力支持直接融資是否有降低金融成本的意圖呢？筆者認(rèn)為，金融業(yè)從不單獨(dú)考慮成本，而是把成本、風(fēng)險(xiǎn)、效率，甚至機(jī)制綜合考慮進(jìn)去的產(chǎn)業(yè)。為何政府要支持發(fā)展直接融資，是因?yàn)楹烷g接融資相比，直接融資更加市場(chǎng)化、更加靈活，而且由于直接融資的規(guī)則是由市場(chǎng)參與方共同討論形成，而不是格式化的合同，因此更容易創(chuàng)新。

此外，大力發(fā)展直接融資是我國(guó)金融體制改革的發(fā)展方向。我國(guó)經(jīng)過(guò)多年的努力，直接融資發(fā)展迅速，取得了一定的成就，但是所占比例還不高。未來(lái)還會(huì)以間接融資為主導(dǎo)，但是要逐漸由間接融資向直接融資過(guò)渡，把直接融資的比例提高。

（作者系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任、研究員）