央行發(fā)布5月份金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)

市場流動(dòng)性總體穩(wěn)定(讀數(shù)·發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的軌跡)

制圖:沈亦伶

5月新增人民幣貸款1.15萬億元,與上月基本持平

中國人民銀行6月12日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,5月份人民幣貸款增加1.15萬億元,同比多增405億元。分部門看,住戶部門貸款增加6143億元,其中,短期貸款增加2220億元,中長期貸款增加3923億元;非金融企業(yè)及機(jī)關(guān)團(tuán)體貸款增加5255億元,其中,短期貸款減少585億元,中長期貸款增加4031億元,票據(jù)融資增加1447億元;非銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)貸款增加142億元。

中國民生銀行首席研究員溫彬分析,5月新增人民幣貸款1.15萬億元,與上月基本持平。一方面,居民短期消費(fèi)貸新增2220億元,占比19.30%,居民中長期貸款新增3923億元,占比34.11%,均較上月有所回升。另一方面,企業(yè)中長期貸款新增4031億元,占比35.05%,反映信貸對實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度仍然較強(qiáng)。

交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認(rèn)為,從結(jié)構(gòu)上看,居民中長期貸款增量較為穩(wěn)定,與近期三四線城市樓市行情有一定關(guān)系。企業(yè)中長期貸款增量較4月有所下滑,但單月4031億元的增量,在地方債置換發(fā)行近兩月有所增加的情況下屬于正常,且并不低。企業(yè)短期貸款負(fù)增長,以及票據(jù)融資單月大幅增加3082億元,一定程度上可能反映了當(dāng)前信用風(fēng)險(xiǎn)增加后,存款類金融機(jī)構(gòu)普遍謹(jǐn)慎和信用風(fēng)險(xiǎn)偏好有所下降。

社會(huì)融資規(guī)模增量低于當(dāng)月信貸,金融去杠桿成效明顯

“社會(huì)融資規(guī)模增量再次大幅低于當(dāng)月信貸,表明金融去杠桿成效更加明顯。”陳冀說。

初步統(tǒng)計(jì),5月份社會(huì)融資規(guī)模增量為7608億元,比上年同期少3023億元。其中,當(dāng)月對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的人民幣貸款增加1.14萬億元,同比少增384億元;對實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)放的外幣貸款折合人民幣減少228億元,同比多減129億元;委托貸款減少1570億元,同比多減1292億元;信托貸款減少904億元,同比多減2716億元;未貼現(xiàn)的銀行承兌匯票減少1741億元,同比多減496億元;企業(yè)債券融資凈減少434億元,同比少減2054億元;非金融企業(yè)境內(nèi)股票融資438億元,同比少20億元。

陳冀分析,除信貸和股權(quán)融資兩項(xiàng)單月增量為正以外,其余各項(xiàng)均負(fù)增長。不僅表外融資進(jìn)一步收縮,企業(yè)債券融資也負(fù)增長。“前者很大程度上體現(xiàn)了金融去杠桿和監(jiān)管加強(qiáng)的成效,而后者則由近期市場違約風(fēng)險(xiǎn)上升,中小企業(yè)融資可得性下降等因素造成。”

中信證券首席固定收益分析師明明認(rèn)為,債券融資環(huán)比減少,同比仍顯著增加,主要受部分企業(yè)在年報(bào)前融資影響,因此較4月有一定回落。另外,今年工業(yè)利潤向好,部分企業(yè)轉(zhuǎn)為依賴內(nèi)部融資,相應(yīng)對債券融資需求減少。

M2增速平穩(wěn)符合預(yù)期,M1增速下滑反映企業(yè)融資約束

貨幣供應(yīng)量方面,5月末,廣義貨幣(M2)余額174.31萬億元,同比增長8.3%,增速與上月末持平,比上年同期低0.8個(gè)百分點(diǎn);狹義貨幣(M1)余額52.63萬億元,同比增長6%,增速分別比上月末和上年同期低1.2個(gè)和11個(gè)百分點(diǎn);流通中貨幣(M0)余額6.98萬億元,同比增長3.6%。

明明認(rèn)為,M2同比增長8.3%,前值為8.3%,當(dāng)月住戶存款顯著回升,企業(yè)存款大幅減少,財(cái)政存款及非銀存款較上月也呈現(xiàn)一定回落。M1同比增長6%,前值為7.2%,M2-M1“剪刀差”為2.3%,前值1.1%,再次呈擴(kuò)大趨勢。

“M2增速平穩(wěn)符合預(yù)期,M1增速下滑也反映企業(yè)融資約束。”陳冀認(rèn)為,5月影響M2增速的因素較多,偏正面支撐的主要有信貸和央行穩(wěn)健政策下及時(shí)地流動(dòng)性對沖和凈投放操作。偏負(fù)面“拖累”主要來自多稅種稅收清繳及貿(mào)易摩擦下對國內(nèi)流動(dòng)性穩(wěn)定的沖擊。綜合兩方面因素,M2增速維持平穩(wěn)應(yīng)該在預(yù)期之中。M1增速下滑,主要可能還是受制于金融去杠桿后企業(yè)融資可得性下降。

溫彬認(rèn)為,M2增速和新增信貸保持平穩(wěn),一方面反映市場流動(dòng)性總體穩(wěn)定,另一方面也反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資需求仍然旺盛。為了合理引導(dǎo)市場預(yù)期,防止金融機(jī)構(gòu)重新過度加杠桿,預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種政策工具組合,保持流動(dòng)性充足和市場利率水平穩(wěn)定;同時(shí),仍有可能進(jìn)一步采用差別化準(zhǔn)備金和差異化的信貸政策,增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力。(記者 王觀)