業(yè)績向好但分化加劇

環(huán)保業(yè)或掀起新一輪并購重組

近期環(huán)保上市企業(yè)陸續(xù)發(fā)布2017年業(yè)績年報。雖然超七成公司預(yù)喜,但業(yè)績分化加劇現(xiàn)象凸顯。此外,整個環(huán)保行業(yè)“小散亂”格局仍然突出。

《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》提出,提高產(chǎn)業(yè)集中度,培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團,在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上。在專家和業(yè)內(nèi)人士看來,無論從政策取向看,還是從行業(yè)自身發(fā)展看,環(huán)保業(yè)加快兼并重組仍是大勢所趨,未來仍會有一輪并購重組潮。

年報業(yè)績向好但行業(yè)分化加劇

梳理已披露的2017年年報和業(yè)績預(yù)告發(fā)現(xiàn),報告期內(nèi)業(yè)績預(yù)喜公司達到126家,占比逾七成;凈利潤同比增長有望翻番的公司就高達46家,顯示出環(huán)保行業(yè)整體發(fā)展良好,相關(guān)上市公司盈利持續(xù)增長明顯。

從已發(fā)布的年報來看,三聚環(huán)保、碧水源、東方園林等龍頭企業(yè)的凈利潤均破20億元。其中,三聚環(huán)保實現(xiàn)凈利潤25.39億元,同比增長57.02%;碧水源實現(xiàn)凈利潤25.09億元,同比增加35.95%;東方園林凈利潤21.78億元,同比增長68.13%。

不過值得注意的是,整個環(huán)保板塊業(yè)績分化加劇。易世達、菲達環(huán)保、津膜科技等虧損嚴(yán)重,凈利潤及同比利潤增長雙雙亮紅燈。據(jù)券商研究報告顯示,凈利潤0-0.5億的公司占比減小,大于0.5億及小于0的公司占比增大。

在A股環(huán)保板塊上市公司中,2017年年報披露總資產(chǎn)大于50億元的16家企業(yè)其總利潤與歸屬母公司的凈利潤增速分別為25.3%和21.6%,而總資產(chǎn)小于50億元的18家上市公司總利潤與歸母凈利潤的增速則分別僅為8.2%和10.7%,大小企業(yè)之間的業(yè)績表現(xiàn)差異巨大。

行業(yè)“小散亂”格局仍存

環(huán)保行業(yè)“小散亂”格局也依然突出。從危廢行業(yè)來看,數(shù)據(jù)顯示,全國危廢從業(yè)企業(yè)近3000家,持證企業(yè)平均資質(zhì)規(guī)模不足3萬噸/年,十大龍頭企業(yè)的市場占有率甚至不到10%,危廢處理行業(yè)整體呈現(xiàn)散、小、弱的特點。“目前危廢行業(yè)技術(shù)設(shè)備薄弱,產(chǎn)能利用率不足30%,整體呈下降趨勢?！睎|江環(huán)保股份有限公司總裁李永鵬此前告訴《經(jīng)濟參考報》記者。

環(huán)衛(wèi)行業(yè)同樣分散。E20數(shù)據(jù)中心實時跟蹤的資料顯示,行業(yè)中共有5000家左右的環(huán)衛(wèi)企業(yè),但其中初步形成規(guī)模的企業(yè)僅有一兩百家。

E20環(huán)境執(zhí)行合伙人、研究院執(zhí)行院長薛濤在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時指出,環(huán)保行業(yè)集中度相對較低,上下游企業(yè)約有五萬家左右。他具體分析稱,對于工業(yè)治污領(lǐng)域而言,一方面,門類龐雜、甲方分散、技術(shù)復(fù)雜,由此帶來環(huán)保企業(yè)集中度低和“小”“散”的問題;另一方面,工業(yè)排污管理升級尚不完善,未能實現(xiàn)超標(biāo)排污零容忍,加劇了行業(yè)“小”“散”特別是“亂”的狀況。

“在市政公用領(lǐng)域(主要指政府付費領(lǐng)域),幾千個縣及市的市政環(huán)保設(shè)施運營主體本身就是天然的分散狀況?！毖M一步指出,2003年特許經(jīng)營改革促進了行業(yè)集中度的提高。數(shù)據(jù)顯示,現(xiàn)在前十名社會資本在全國整體水務(wù)的占有率已超過20%,新建垃圾焚燒項目的比例高達70%由前十名分配。但是,為投資運營企業(yè)配套的上游設(shè)備企業(yè)和其他一些以工程為主(農(nóng)村環(huán)境治理、土壤修復(fù)等)的細分領(lǐng)域,“小”“散”甚至“亂”的情況依然明顯。

并購重組仍將持續(xù)深化

根據(jù)《“十三五”節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》,到2020年節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)將成為國民經(jīng)濟的一大支柱產(chǎn)業(yè),強調(diào)要提高產(chǎn)業(yè)集中度、增強產(chǎn)業(yè)競爭能力。并明確提出“要培育一批具有國際競爭力的大型節(jié)能環(huán)保企業(yè)集團,在節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)重點領(lǐng)域培育骨干企業(yè)100家以上”。

2017年,環(huán)保行業(yè)不斷通過橫向、縱向并購?fù)卣故袌龊脱由飚a(chǎn)業(yè)鏈,行業(yè)內(nèi)部、跨行業(yè)、跨國并購已經(jīng)形成一種常態(tài)。數(shù)據(jù)顯示,2017年全國環(huán)保產(chǎn)業(yè)發(fā)生并購86起,涉及金額385億元。而在專家和業(yè)內(nèi)人士看來,這種并購仍將繼續(xù)深化,新一輪并購潮也有望再次掀起。

薛濤指出,環(huán)保領(lǐng)域由于固定資產(chǎn)配比不高,所以行業(yè)集中度的提高進程會比其他領(lǐng)域更快。這個領(lǐng)域的擴張很多通過并購?fù)瓿?而未來幾年并購仍將保持高熱度。很多小規(guī)模的環(huán)衛(wèi)企業(yè)在市場化的進程中競爭力低,將在未來3年內(nèi)被大量擠出或并購。

如是金融研究院院長、首席經(jīng)濟學(xué)家管清友也認(rèn)為,環(huán)保行業(yè)分化和重組仍將加劇,一些龍頭企業(yè)的規(guī)模和在整個行業(yè)的占比會越來越大。

“運營企業(yè)之間的強弱兼并和強強合并才是良性的可持續(xù)趨勢,并購將是相當(dāng)長期限內(nèi)不衰的主題?！毖硎?細分技術(shù)中小企業(yè)也有被大企業(yè)并購的案例,但更多的是眾多中小企業(yè)的自我更新和新陳代謝。優(yōu)秀企業(yè)加強并購會時而發(fā)生,但直接競爭擠出劣質(zhì)企業(yè)將是更普遍的情況。

不過,在專家看來,環(huán)保行業(yè)的并購也不能一概而論。復(fù)星集團重大項目部投資高級總監(jiān)陳俊豪在接受《經(jīng)濟參考報》記者采訪時就表示,目前央企中從事環(huán)保產(chǎn)業(yè)的絕大多數(shù)為子公司,子公司之間進行專業(yè)化整合、資產(chǎn)劃轉(zhuǎn)從理論上雖然可行,但由于受到管理體制、考核、人事任免等方面因素影響,應(yīng)該不會大范圍發(fā)生,并且這種行政化重組的效果不一定理想。

“當(dāng)前發(fā)展階段仍然要鼓勵國有資本進入環(huán)保領(lǐng)域,關(guān)鍵是要有公平合理的市場競爭環(huán)境,使得真正有研發(fā)實力、有市場開拓與項目運營能力的企業(yè)通過市場化方式占據(jù)更多外部市場的份額?！标惪『勒f。

而從國際經(jīng)驗看,比如日本和美國,分散的市政基礎(chǔ)設(shè)施運營商普遍存在。即便是威立雅、蘇伊士這樣的“法國雙雄”,周圍也會集中不少中小環(huán)保技術(shù)企業(yè)為其提供配套服務(wù)和技術(shù)創(chuàng)新。薛濤認(rèn)為,國內(nèi)未來的環(huán)保產(chǎn)業(yè)格局,從運營角度來看無論工業(yè)還是市政集中度都會持續(xù)提高,但是各種技術(shù)細分領(lǐng)域會留給大量中小企業(yè)足夠的發(fā)展空間。考慮到技術(shù)創(chuàng)新和環(huán)保細分的內(nèi)在特點需求,在這部分區(qū)域,“小散”不是根本問題,“小散亂”才是。而解決“亂”的關(guān)鍵,仍需要從環(huán)境治理效果出發(fā)的各種監(jiān)管的逐步到位。(記者 班娟娟)