歐洲央行近日發(fā)布消息稱,今年上半年共增加等值5億歐元的人民幣外匯儲(chǔ)備。歐洲央行增持人民幣儲(chǔ)備,是對(duì)國(guó)際貨幣基金組織(IMF)把人民幣納入特別提款權(quán)(SDR)的進(jìn)一步確認(rèn)。人民幣國(guó)際化是中國(guó)積極參與全球經(jīng)濟(jì)治理、增加全球公共物品供給的重要途徑,也是中國(guó)抵御外部沖擊、實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)金融安全的重要制度保障。隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)在全球地位的提升,各國(guó)對(duì)人民幣的興趣和接納度逐步增強(qiáng),人民幣國(guó)際化的進(jìn)程也在不斷加快。

人民幣被納入SDR后,以往推動(dòng)人民幣國(guó)際化高速增長(zhǎng)的兩大動(dòng)力遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一是貿(mào)易結(jié)算份額下降,外部需求低迷,令貿(mào)易增長(zhǎng)乏力;二是人民幣升值預(yù)期逆轉(zhuǎn),主要發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)逐漸復(fù)蘇,美聯(lián)儲(chǔ)加息致美元強(qiáng)勢(shì)回歸,歐元區(qū)投資較快增長(zhǎng),資本流出加劇,導(dǎo)致人民幣匯率波動(dòng)。人民幣全球支付金額減少,排名由2015年最高時(shí)的第四位下滑至目前的第七位。

貿(mào)易結(jié)算是人民幣國(guó)際化的基石。貿(mào)易增長(zhǎng)停滯、人民幣流動(dòng)性波動(dòng)、貶值預(yù)期和回流機(jī)制不暢等問(wèn)題,制約了貿(mào)易人民幣結(jié)算的動(dòng)機(jī)。因此,繼續(xù)依靠貿(mào)易推動(dòng)人民幣國(guó)際化面臨巨大的瓶頸約束,亟須發(fā)掘新動(dòng)力,實(shí)現(xiàn)“貿(mào)易+金融”雙輪驅(qū)動(dòng),為后SDR時(shí)代人民幣國(guó)際化增添新動(dòng)力。

發(fā)展金融市場(chǎng)是強(qiáng)化人民幣金融交易功能的必由之路。隨著中國(guó)金融市場(chǎng)改革的深化以及開(kāi)放度的提高,外匯市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)、債券市場(chǎng)等之間的互動(dòng)性和整體性將進(jìn)一步增強(qiáng),人民幣離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)之間的資金循環(huán)和價(jià)格聯(lián)動(dòng)機(jī)制也將進(jìn)一步增強(qiáng)。中國(guó)應(yīng)充分借鑒英鎊、美元、歐元等主要貨幣國(guó)際化的經(jīng)驗(yàn),按照短期貨幣市場(chǎng)、中期債券市場(chǎng)、長(zhǎng)期多層次股權(quán)市場(chǎng)的發(fā)展順序,形成完整的人民幣計(jì)價(jià)市場(chǎng)。

鑒于人民幣債券可以擔(dān)當(dāng)向全球提供國(guó)際“安全資產(chǎn)”和流動(dòng)性的重要功能,在人民幣國(guó)際化過(guò)程中,應(yīng)賦予人民幣債券市場(chǎng)獨(dú)特地位,使其成為提升人民幣金融交易功能的重要突破口,構(gòu)建人民幣國(guó)際化最重要的金融交易平臺(tái)。中國(guó)還亟須加大人民幣債券市場(chǎng)創(chuàng)新力度,發(fā)展資產(chǎn)支持債券、熊貓債和木蘭債,豐富風(fēng)險(xiǎn)管理工具,完善債券市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施,重點(diǎn)是利率曲線、清算體系,活躍人民幣債券市場(chǎng)交易。

貿(mào)易融資是國(guó)際貿(mào)易的發(fā)動(dòng)機(jī)。發(fā)展中國(guó)家貨幣錯(cuò)配問(wèn)題積聚,美元強(qiáng)勢(shì)升值令人民幣融資成本相對(duì)下降,使得人民幣在國(guó)際信貸市場(chǎng)的吸引力上升,這是難得的機(jī)會(huì)窗口。中國(guó)應(yīng)同與中國(guó)有緊密貿(mào)易往來(lái)的國(guó)家大力發(fā)展人民幣信貸,通過(guò)貿(mào)易融資促進(jìn)貿(mào)易增長(zhǎng),進(jìn)而鼓勵(lì)外國(guó)進(jìn)口商使用人民幣計(jì)價(jià)結(jié)算,助推中國(guó)企業(yè)提升國(guó)際貿(mào)易議價(jià)能力,進(jìn)而助推人民幣國(guó)際化進(jìn)程的加快。(涂永紅)