都說股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表,但A股市場總是不愿意規(guī)規(guī)矩矩地履行這一職能。經(jīng)過近幾年來監(jiān)管層對(duì)股市環(huán)境的整治,A股市場終于和GDP進(jìn)入了同一條軌道,但其漲幅仍明顯落后于GDP增速。我們以今年上半年經(jīng)濟(jì)和A股的表現(xiàn)來進(jìn)一步說明這個(gè)現(xiàn)象。

首先來看經(jīng)濟(jì)運(yùn)行。7月6日,國務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開經(jīng)濟(jì)形勢專家和企業(yè)家座談會(huì)。會(huì)后發(fā)布的新聞公報(bào)傳遞出了重要信息:今年以來,我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行“穩(wěn)”的格局在鞏固,“進(jìn)”的態(tài)勢更明顯。這也就是說,經(jīng)濟(jì)運(yùn)行穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中有好的特征比較明顯。今年第一季度,GDP同比增長6.9%。據(jù)此判斷,今年上半年GDP增速應(yīng)在6.9%左右,不會(huì)低于去年的6.7%。據(jù)《證券日報(bào)》昨日報(bào)道,眾多的國內(nèi)機(jī)構(gòu)將第二季度GDP增速鎖定在了6.8%的水平。

央行6月下旬公布的銀行家和企業(yè)家調(diào)查問卷顯示,這兩個(gè)群體對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)看好的比例有明顯上升。一個(gè)掌握著“錢袋子”,一個(gè)身處實(shí)體經(jīng)濟(jì)第一線,他們對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的感受應(yīng)該是最真切的。

其次看A股市場表現(xiàn)。今年上半年,上證綜指上漲約2.9%。由于市場在談?wù)揂股時(shí),一般以上證綜指的漲跌來看整個(gè)A股市場的走勢,因此,今年上半年A股漲幅還不及GDP增速的一半。

A股市場的這種表現(xiàn)很難將其視為經(jīng)濟(jì)的晴雨表。

但情況正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。這包括兩方面:一方面是經(jīng)過監(jiān)管層依法治市后,市場環(huán)境已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn);另一方面是國內(nèi)外投資者對(duì)A股市場的態(tài)度開始轉(zhuǎn)向積極。前者此處不再贅述,我們重點(diǎn)談后一個(gè)轉(zhuǎn)變。

中國證券投資者保護(hù)基金公司剛剛發(fā)布的報(bào)告顯示,6月份中國證券市場投資者信心指數(shù)達(dá)到54.5,環(huán)比上升11.5%。其中,有26.8%的投資者認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面對(duì)未來3個(gè)月的股市會(huì)產(chǎn)生有利影響,有11.7%的投資者考慮在未來3個(gè)月內(nèi)增加股票投資。

與上述調(diào)查報(bào)告相呼應(yīng)的是央行在6月下旬發(fā)布的第二季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問卷調(diào)查報(bào)告。該報(bào)告顯示,傾向于“更多投資”的居民占31.8%,股票投資以19.2%的比例位居第三位,第一位是銀行、證券、保險(xiǎn)公司的理財(cái)產(chǎn)品,占比高達(dá)47.7%。

再有就是境外投資者對(duì)A股市場也是比較青睞的。最典型的案例是6月下旬MSCI明晟公司正式宣布將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人認(rèn)為,這是順應(yīng)國際投資者需求的必然之舉,體現(xiàn)了國際投資者對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展穩(wěn)中向好的前景和金融市場穩(wěn)健性的信心。

資本市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)該是一種怎樣的關(guān)系呢?證監(jiān)會(huì)主席劉士余對(duì)此有過論述。他在2月26日于國新辦舉行的新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào),資本市場的根本動(dòng)力在于分享實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成果,在于為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù),一個(gè)脫離實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的資本市場是不長久的。

綜上所述,目前決策層、監(jiān)管層、銀行家、企業(yè)家和投資者都認(rèn)同宏觀經(jīng)濟(jì)處于穩(wěn)中求進(jìn)的積極狀態(tài)。這種判斷已經(jīng)影響到投資者對(duì)A股未來走勢的預(yù)期,希望A股不要讓投資者失望。