“總體平穩(wěn)”與多重壓力

13日當(dāng)天，中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局通報(bào)今年1至5月國(guó)民經(jīng)濟(jì)運(yùn)行情況，主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示：當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行并不樂(lè)觀。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人在概要性地描述經(jīng)濟(jì)運(yùn)行態(tài)勢(shì)的語(yǔ)辭中用了“總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進(jìn)”八個(gè)字，而沒(méi)有延續(xù)此前幾個(gè)月經(jīng)常連貫使用的“穩(wěn)中有進(jìn)、穩(wěn)中向好”。

的確，當(dāng)前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨多種壓力。5月國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增幅達(dá)到16年來(lái)新低、民間固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)大幅下滑，社會(huì)消費(fèi)品零售總額低位徘徊，前5月進(jìn)出口總額比去年同期繼續(xù)下降。傳統(tǒng)的“三駕馬車(chē)”已很是疲憊，而這是在一季度央行試圖以寬松信貸再次發(fā)力助推增長(zhǎng)的情勢(shì)下呈現(xiàn)的“現(xiàn)實(shí)圖景”。

正如坊間所說(shuō)的，我們似乎陷入了“做什么都難以賺錢(qián)”的尷尬境地。實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資回報(bào)率越來(lái)越低，大量信貸又一直不愿進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，就此又助推了一二線(xiàn)城市房地產(chǎn)等硬資產(chǎn)的通脹態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，最能夠感知市場(chǎng)冷暖的民間資本投資和居民消費(fèi)行為也就必然做出理性的選擇：民間資本就是不愿投資、居民就是不敢消費(fèi)。

解開(kāi)轉(zhuǎn)型之“扣”需要定力

當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨著增速換擋、結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、動(dòng)力轉(zhuǎn)換三者交織的難以解開(kāi)的“扣”。如何打開(kāi)？還是要堅(jiān)決落實(shí)去年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的要大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，堅(jiān)決打贏“三去一降一補(bǔ)”這個(gè)攻堅(jiān)戰(zhàn)。面對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行今后一個(gè)時(shí)期艱苦的探底過(guò)程，面對(duì)國(guó)際紛繁復(fù)雜的外部環(huán)境干擾，政策層面必須保持戰(zhàn)略定力。

從國(guó)內(nèi)看，最核心的內(nèi)容就是釋放生產(chǎn)要素的最大潛能。未來(lái)一個(gè)時(shí)期，必須在去產(chǎn)能、去杠桿過(guò)程中釋放有活力的生產(chǎn)要素，市場(chǎng)該出清的堅(jiān)決出清；必須遏制資產(chǎn)泡沫防止其綁架信貸綁架經(jīng)濟(jì)；努力激發(fā)資本市場(chǎng)活力打通市場(chǎng)融資渠道；必須堅(jiān)決降低制度性交易成本穩(wěn)定民間資本投資預(yù)期；必須防止簡(jiǎn)政放權(quán)陷入程序環(huán)節(jié)實(shí)質(zhì)推動(dòng)改革政策落地。

從國(guó)際層面看，目前人民幣走勢(shì)給中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增加了外在壓力和宏觀調(diào)控的難度?？梢钥吹?，人民幣去年年中的主動(dòng)貶值并沒(méi)有改變國(guó)內(nèi)出口乏力的狀況，進(jìn)出口貿(mào)易增幅依然不佳。與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)消費(fèi)者又面對(duì)“資產(chǎn)配置荒”和人民幣貶值的前景，每次人民幣小幅走低都會(huì)推動(dòng)他們競(jìng)相把資金轉(zhuǎn)移到海外。從去年年中以來(lái)，資本外流一直在加快步伐?，F(xiàn)在看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能回溫，客觀上受到了美聯(lián)儲(chǔ)加息持續(xù)預(yù)期的影響。

眼下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的關(guān)鍵窗口期，政府想方設(shè)法來(lái)激發(fā)新的增長(zhǎng)動(dòng)力，實(shí)現(xiàn)新舊增長(zhǎng)動(dòng)能盡快接續(xù)，但這是一個(gè)艱苦的過(guò)程。中國(guó)經(jīng)濟(jì)能不能盡快走出盤(pán)跌通道，也直接關(guān)系到世界經(jīng)濟(jì)能不能早日走出徘徊不前的“泥潭”。從中國(guó)政府層面來(lái)說(shuō)，維護(hù)人民幣值穩(wěn)定，體現(xiàn)我們把握經(jīng)濟(jì)局面、把控宏觀政策的能力和信心。穩(wěn)定幣值是穩(wěn)定市場(chǎng)信心的“指示器”。

經(jīng)濟(jì)大國(guó)之間需要政策協(xié)調(diào)

在當(dāng)今世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)深刻融合的今天，事實(shí)上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也好，世界經(jīng)濟(jì)也好，不是哪一國(guó)經(jīng)濟(jì)體能夠“獨(dú)木支林”的。從現(xiàn)實(shí)來(lái)看，21世紀(jì)第二個(gè)10年的全球經(jīng)濟(jì)正在面臨著一輪所謂“新增長(zhǎng)陷阱”，其主要表現(xiàn)是大國(guó)經(jīng)濟(jì)體日益顯現(xiàn)的人口“老齡化”、全球財(cái)富分配“新鴻溝”難題、全球技術(shù)創(chuàng)新“中梗阻”、地緣政治經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)，等等。全球經(jīng)濟(jì)變得異常復(fù)雜。2008年國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)低迷，嚴(yán)重沖擊了各國(guó)發(fā)展的福祉。自2014年10月美聯(lián)儲(chǔ)宣布徹底退出量化寬松貨幣政策后，加息預(yù)期逐漸形成，這始終成為懸掛在全球經(jīng)濟(jì)再平衡之上的“達(dá)摩克利斯之劍”。

一方面，美元指數(shù)呈現(xiàn)上漲走勢(shì)，全球外匯市場(chǎng)呈現(xiàn)出美元一枝獨(dú)秀的局面。另一方面，受美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期影響，新興市場(chǎng)貨幣指數(shù)大幅下挫，引發(fā)全球金融市場(chǎng)動(dòng)蕩，大量套利資本從新興市場(chǎng)國(guó)家流出，多國(guó)出現(xiàn)匯率過(guò)度波動(dòng)和無(wú)序調(diào)整，嚴(yán)重影響地區(qū)乃至全球的經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定。與此同時(shí)，在全球經(jīng)濟(jì)不景氣的情況下，金融動(dòng)蕩也引發(fā)部分經(jīng)濟(jì)體競(jìng)爭(zhēng)性貨幣貶值，致使全球貿(mào)易大幅下滑，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇蒙上陰影。主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)走勢(shì)和政策取向的差異也變得越來(lái)越大，全球經(jīng)濟(jì)失衡局面一直難以改觀，乃至徹底陷入增長(zhǎng)困境。

前不久，美國(guó)前財(cái)長(zhǎng)勞倫斯?薩默斯在英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文《如何應(yīng)對(duì)下一場(chǎng)衰退？》，薩默斯寄望各國(guó)政府開(kāi)發(fā)新的方法來(lái)思考經(jīng)濟(jì)波動(dòng)和通脹，要“推行擴(kuò)張性的財(cái)政政策”，這樣既可以降低衰退的可能性，又可以應(yīng)對(duì)下一場(chǎng)衰退的來(lái)臨。其言下之意，光靠貨幣政策和匯率調(diào)整并不能解決全球經(jīng)濟(jì)乏力的問(wèn)題，還是要推進(jìn)增長(zhǎng)，給實(shí)體經(jīng)濟(jì)減負(fù)，增加各類(lèi)基礎(chǔ)設(shè)施投資。這與我國(guó)當(dāng)前大力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有一定程度的吻合。

解決世界性“新增長(zhǎng)陷阱”問(wèn)題，關(guān)鍵還是要促進(jìn)全球經(jīng)濟(jì)能夠?qū)崿F(xiàn)再平衡下的新增長(zhǎng)，貨幣政策一定要與財(cái)政政策協(xié)同推進(jìn)。為此，各國(guó)要共擔(dān)發(fā)展責(zé)任，特別是經(jīng)濟(jì)大國(guó)要消弭隔閡和政策歧見(jiàn)，加強(qiáng)宏觀經(jīng)濟(jì)政策的密切溝通和協(xié)調(diào)，形成政策和行動(dòng)的合力。這樣，我們面對(duì)的就可能不是衰退，而是新一輪增長(zhǎng)。(中新經(jīng)緯APP 作者：胡敏，國(guó)家行政學(xué)院研究員、中新經(jīng)緯特約專(zhuān)家)