85歲的“投資大鱷”索羅斯近來在中國輿論中有成為“公敵”之勢。21日，索羅斯在達(dá)沃斯論壇高調(diào)宣布“已下注亞洲貨幣對美元下跌?！边@番話被解讀為對人民幣和港幣的挑戰(zhàn)，隨即引發(fā)國內(nèi)媒體強烈反擊。權(quán)威媒體接連發(fā)文警告人民幣空頭“將面臨更高的交易成本，甚至擔(dān)當(dāng)嚴(yán)重的法律后果”，勢將遭受巨大損失并被擊敗。

索羅斯的言論之所以引發(fā)如此強烈的輿論反應(yīng)，是因為他在1992年曾成功做空歐洲貨幣并制造了英鎊危機，在1997、1998年他又做空泰銖等東南亞貨幣，引發(fā)了亞洲金融危機。這些“戰(zhàn)績”，讓索羅斯至今仍對市場投機者和對沖基金擁有相當(dāng)大的影響力。而進(jìn)入新年以來人民幣匯市和香港市場的表現(xiàn)，似乎為索羅斯的言論提供著佐證。

新年第一個交易周，在岸人民幣中間價連跌4日，一度跌至2011年4月以來的最低點，離岸匯率更是一度急跌超過600點刺破6.76。香港市場在1月中旬也一度遭遇股市匯市雙殺。在市場跌宕之際，索羅斯發(fā)表“下注亞洲貨幣下跌”的言論，難免讓人解讀為在東南亞金融危機時操作手法的重演：通過信息公開，規(guī)避可能引發(fā)的市場操縱等法律問題，同時令其所做空貨幣加速下跌。

不能說對索羅斯做空言論的敏感就是大驚小怪。近期有媒體報道，自2014年以來，多個英國和美國的大型對沖基金一直在做空人民幣，做空人民幣現(xiàn)在已經(jīng)成了一種“流行的交易”，為此一些對沖基金近來一直在買入一種以靜制動、對即時價格不敏感的期權(quán)，等待人民幣大幅下跌獲利。出于贏利目的，他們對索羅斯的新言論肯定雙手贊成。

不過，雖然國際市場確實存在看空人民幣和港幣的言行，這里仍有一些問題需要厘清。比如，索羅斯是否真的宣布要做空人民幣和港幣。在達(dá)沃斯索羅斯并沒有這樣明確的表達(dá)。盡管索羅斯認(rèn)為中國存在GDP低迷、債務(wù)不可持續(xù)等導(dǎo)致經(jīng)濟硬著陸的風(fēng)險，但龐大的外匯儲備將提供有力保障。有分析認(rèn)為，從風(fēng)險控制出發(fā)，做空韓元和泰銖或許才是美國對沖基金的真正目標(biāo)。

還有，需要搞清做空人民幣是否等同于做空中國。盡管空頭及其資本對于市場監(jiān)管者來說通常是一種討厭的存在，跨國空頭還經(jīng)常對主權(quán)貨幣形成挑戰(zhàn)，但沒有人會否認(rèn)做空機制是一種旨在能夠發(fā)現(xiàn)真實價格、預(yù)警和回避風(fēng)險的設(shè)計。既然是正常制度設(shè)計，除非有明確的惡意做空證據(jù)，不宜將空頭行為放大解讀，更不宜將其做空言行完全等同于對一個主權(quán)國家的評判。索羅斯在達(dá)沃斯也坦承，已經(jīng)做空了美國標(biāo)普500指數(shù)的原材料生產(chǎn)國股市，很難認(rèn)定這代表了索羅斯及其背后資本對相關(guān)國家的政治立場或個人觀感。市場行為以市場方式應(yīng)對才對市場的穩(wěn)定最有利，附加過多的、不恰當(dāng)?shù)慕庾x反會對市場產(chǎn)生誤導(dǎo)，甚至對民眾的國際認(rèn)知產(chǎn)生誤導(dǎo)。

不過，索羅斯的做空言論確實給我們正面提了一個醒。尋找市場或制度漏洞，是對沖基金獲利的主要方式。中國金融市場是否存在可能被利用、夸大、引發(fā)市場動蕩的漏洞？去年6月以來的股市表現(xiàn)和之后弊案的曝光，已經(jīng)給出了答案。提高監(jiān)管者的治理水平、完善相關(guān)法律制度是現(xiàn)在市場建設(shè)的重要任務(wù)。若只“討伐”索羅斯，則因為注意力轉(zhuǎn)移，而有可能降低內(nèi)部機制運行矛盾的突出性，遲滯改革進(jìn)程。對此不能不有所警覺。

過去，在對資本項目實施管制的環(huán)境下，做空中國金融市場難度很高，外部風(fēng)險也不易傳染進(jìn)來。今天，中國金融市場和國際市場已有深度融合、人民幣國際化在快速演變，完善市場制度的任務(wù)已很急迫，容不得猶疑躑躅。從這個角度講，真正該擔(dān)心的不是外部會放出多少看空和做空中國的真假言論，而是在補齊短板上拿出有力之策，這才是政策、輿論和市場最該戮力同心之所。

□徐立凡（學(xué)者）