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鐵總負(fù)債率達(dá)64.77% 謀求上市欲做股老大

2015年03月16日 08:52 | 來源:長江商報
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2013年,原鐵道部改名之后掛牌的中國鐵路總公司。 東方IC圖

 

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目前,中國高鐵運(yùn)營總里程已超過1.2萬公里,約占世界高鐵運(yùn)營里程的一半。 東方IC圖

  “鐵老大”謀求上市欲做“股老大”

  □本報記者 黃敏

  3月14日,中國鐵路總公司剛剛度過了它的兩歲生日。

  在今年全國兩會上,鐵路總公司總經(jīng)理盛光祖公開表示,鐵路總公司在適當(dāng)時考慮上市,具備條件時會上市,多走市場化道路。

  專家分析認(rèn)為,中國鐵路總公司在短期內(nèi)要實現(xiàn)上市有一定困難,連續(xù)虧損及背負(fù)的巨額債務(wù)是最大的瓶頸。數(shù)據(jù)顯示,到2014年第三季度,鐵路總公司的負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了64.77%,要想降低負(fù)債率,專家建議,可使用債轉(zhuǎn)股,或引入第三方投資,這能短期內(nèi)改善其財務(wù)狀況,卻不能決定鐵總的盈利。是否盈利關(guān)鍵在于投資項目的回報,及鐵路運(yùn)營的績效。

  雖短期不能上市,但隨著條件成熟,鐵總?cè)羯鲜?,將成為中國最大的上市公司。這么一個龐然大物,肯定會給中國股市帶來巨大的影響。

  虧損及負(fù)債嚴(yán)重

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  “中國鐵路總公司目前不具備上市的條件。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新[微博]介紹,按照正在修訂的《證券法》,主板上市的公司,必須最近3年內(nèi)連續(xù)盈利,“這是硬杠杠。”但鐵總自2013年改制后,就一直處于虧損狀態(tài)。“就這一條,鐵總上市便被‘一票否決’。”

  董登新稱,新的《證券法》修訂后,會淡化盈利指標(biāo),但這個改革主要針對創(chuàng)業(yè)板,允許有虧損的企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。“這類型企業(yè)雖然目前是虧損的,但能高速成長,市場前景好,科技含量高,代表著未來市場的生命力。”

  這類型企業(yè)一般是中小企業(yè)、創(chuàng)新型企業(yè),但鐵總這樣的傳統(tǒng)企業(yè),還是必須要達(dá)到盈利的標(biāo)準(zhǔn)。

  鐵總連續(xù)虧損一方面在經(jīng)營上要有所突破,另外要花大量資金清理歷史舊賬,做補(bǔ)充性投資,提高鐵路設(shè)施、車輛的質(zhì)量,同時投入新鐵路的建設(shè)。尤其是在最近幾年,鐵總加大對高鐵的建設(shè),投資額度大,但回報無法立竿見影。

  在現(xiàn)行的相關(guān)政策中,國家現(xiàn)在對鐵路、對價格是嚴(yán)格管制的,鐵路的運(yùn)價不是鐵路總公司能夠決定的,是國家發(fā)改委來制定,且鐵路的運(yùn)價已經(jīng)十幾年沒有調(diào)整。同時,鐵路還承擔(dān)了大量的社會公益性運(yùn)輸,如農(nóng)產(chǎn)品運(yùn)輸、化肥運(yùn)輸,學(xué)生票價減半、運(yùn)輸救災(zāi)物資等。“這都決定了鐵路行業(yè)并非一個暴利行業(yè),整體收益不會太高。”

  截止到目前,多數(shù)歷史欠賬已經(jīng)基本到位,高鐵網(wǎng)基本健全,最近幾年,鐵總雖然仍在虧損,但是額度已經(jīng)越來越小。董登新介紹,據(jù)鐵總2014年上半年財報,鐵路總公司上半年稅后虧損53.56億元,而2013年同期是虧損65億,同比減少17.6%。

  一個有意思的現(xiàn)象是, 往往前三個季度都在虧損,但到了年末賬面上卻會出現(xiàn)盈利。如2013年三季度末,鐵總的稅后利潤是-17.31億元,到年末,卻全面實現(xiàn)了盈虧平衡。

  鐵路內(nèi)部人士介紹,鐵總的經(jīng)營一直在虧損,之所以最后還能“盈虧平衡”,是國家財政給了鐵總一筆巨額補(bǔ)貼,才把盈虧的賬做“好看”了,因為鐵總每年在公益性鐵路運(yùn)營、糧食軍事物資等公益性運(yùn)輸上會有損失,所以每年國家財政都會有一筆不菲的補(bǔ)貼給它,但這種補(bǔ)貼最終卻不會在鐵總的報表上出現(xiàn)。

  業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,隨著市場對運(yùn)力的需求超過投資的擴(kuò)張,鐵總的大部分鐵路項目開始投入使用,盈利的時間也將會被大大縮短。“也許就是最近3-5年,鐵總可能會開始盈利。”董登新稱。

編輯:羅韋

關(guān)鍵詞:鐵路 上市 總公司 鐵總 負(fù)債

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