原標(biāo)題：因票房不達(dá)預(yù)期、商譽(yù)減值，華誼兄弟虧損超10億元

4月26日晚間，華誼兄弟發(fā)布2018年度業(yè)績報(bào)告。報(bào)告顯示，2018年華誼兄弟營業(yè)收入38.91億元，相比上年同期的39.64億元，同比下降1.40%；凈利潤虧損10.93億元，相比上年同期盈利8.28億元，同比下降383.97%。華誼兄弟將虧損原因歸結(jié)為，重點(diǎn)電影項(xiàng)目的票房失利和商譽(yù)減值。

北京市文化投資發(fā)展集團(tuán)有限責(zé)任公司董事長周茂非在此前接受新京報(bào)記者采訪時(shí)表示：“2018年經(jīng)濟(jì)形勢不太樂觀，文化產(chǎn)業(yè)投資確實(shí)呈增速放緩的趨勢，2019年上半年仍然存在不確定因素，包括國際和國內(nèi)的經(jīng)濟(jì)形勢的影響，我覺得主要還是在信心上。目前民間資本并不是很缺，但是信心上、政策上，要有具體的措施，如果具體措施可以實(shí)施下去，我相信投資會(huì)不斷增加。”

另有二級市場分析師對新京報(bào)記者表示，市場對于優(yōu)秀影視作品的需求并未消減甚至更加旺盛，經(jīng)過這輪洗牌后仍留存的影視企業(yè)有機(jī)會(huì)享受文化產(chǎn)業(yè)發(fā)展的未來紅利，看好華誼兄弟長期發(fā)展。

4月26日，華誼兄弟發(fā)布了2019年度一季報(bào)業(yè)績報(bào)告，第一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為虧損近9400萬。根據(jù)公告，華誼兄弟2019年一季度出現(xiàn)較大虧損，主要是因?yàn)閳?bào)告期內(nèi)公司因優(yōu)化電影業(yè)務(wù)缺席春節(jié)檔，上映影片不達(dá)預(yù)期以及劇集收入較上年同期下降。

對于2018年整體表現(xiàn)和2019年一季度出現(xiàn)的電影項(xiàng)目空檔，王中軍在1月底的投資者交流會(huì)上表示將深度回歸公司運(yùn)營，親自掌管公司核心業(yè)務(wù)，會(huì)對公司戰(zhàn)略做階段性調(diào)整，聚焦“電影+實(shí)景”，強(qiáng)化核心競爭力。

王中軍具體如何重建公司主營優(yōu)勢和提振市場信心有待繼續(xù)觀察，但戰(zhàn)爭電影《八佰》、喜劇電影《偉大的愿望》分別定檔7月5日和8月9日，將成為華誼兄弟2019年的重要一役。

商譽(yù)減值是虧損主因

根據(jù)公告，商譽(yù)減值是華誼兄弟2018年凈利虧損的主要原因，深圳華宇訊科技、GDC、浙江常升和東陽美拉四家公司共計(jì)減值金額9.73億元。

商譽(yù)問題爆發(fā)并非個(gè)別現(xiàn)象。根據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2018年業(yè)績預(yù)告中，傳媒行業(yè)中共有20家上市公司計(jì)提商譽(yù)減值，減值總額近240億元。多位業(yè)內(nèi)人士指出，受2015年、2016年A股大量并購重組影響，2018年市場整體將迎來商譽(yù)減值高峰。另外2018年受市場整體經(jīng)濟(jì)下行影響，企業(yè)經(jīng)營情況普遍不佳，并購標(biāo)的完成業(yè)績承諾難度提升，加上去年11月證監(jiān)會(huì)出臺《會(huì)計(jì)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)提示第8號——商譽(yù)減值》，嚴(yán)格商譽(yù)減值監(jiān)管，致使2018年商譽(yù)減值集中爆發(fā)，其中以影視行業(yè)為代表的輕資產(chǎn)行業(yè)受到的影響尤為明顯。

商譽(yù)是指在未來期間為企業(yè)經(jīng)營帶來超額利潤的潛在經(jīng)濟(jì)價(jià)值，或一家企業(yè)預(yù)期的獲利能力超過可辨認(rèn)資產(chǎn)政策獲利能力的資本化價(jià)值。也有分析人士指出，在加強(qiáng)相關(guān)政策管控的同時(shí)，市場也應(yīng)理性看待商譽(yù)，而非簡單粗暴的談虎色變。

王中軍此前針對華誼兄弟2018年度商譽(yù)減值表示：“雖然商譽(yù)減值不僅覆蓋掉所有利潤還造成進(jìn)一步的虧損，但我覺得會(huì)減少很多市場對公司未來發(fā)展不確定性的認(rèn)知。而且只要控制好系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，不讓商譽(yù)過度消耗公司的未來成績，也無需過度緊張。”

影視娛樂仍貢獻(xiàn)主要營收

華誼兄弟的營收主要包括影視娛樂板塊、品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂、互聯(lián)網(wǎng)娛樂三個(gè)板塊。具體而言，影視娛樂板塊實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入36.57億元，較上年同期相比上升8.39%；品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂板塊營業(yè)收入1.50億元，較上年同期相比下降42.15%；互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊營業(yè)收入5260.65萬元，較上年同期相比下降82.85%。

對于影視娛樂板塊，華誼兄弟在年報(bào)中指出，報(bào)告期內(nèi)上映的跨期爆款影片《芳華》和《前任3：再見前任》共計(jì)入19億票房，占其影視板塊全年主營收入近52%，但后續(xù)其他項(xiàng)目表現(xiàn)不足，尤其主投主控的兩部大片《狄仁杰之四大天王》和《云南蟲谷》票房成績不達(dá)預(yù)期。

華誼兄弟稱，2018年電影表現(xiàn)高開低走，讓華誼兄弟意識到近期影視業(yè)務(wù)存在的問題，董事長王中軍也在2019年初宣布回歸，明確表示將把工作重心放在公司主營優(yōu)勢的重建。

此外，華誼兄弟也在電視劇和網(wǎng)絡(luò)劇等業(yè)務(wù)上進(jìn)行擴(kuò)展，彌補(bǔ)電影項(xiàng)目的不可預(yù)測性。2018年播出的電視劇《好久不見》、網(wǎng)劇《嗨！前任》和網(wǎng)絡(luò)大電影《快遞俠》播出后，具有一定反響。

周茂非在上述采訪中解釋稱，電視劇相對比較穩(wěn)健，電影的不確定性比較大，有的（電影）投資幾個(gè)億，但票房只有幾千萬，有的（電影）投資一點(diǎn)份額，但回報(bào)很高。“對單部影片像《戰(zhàn)狼》這樣的爆款，投資人也無法預(yù)期票房”，周茂非稱。

實(shí)景娛樂及互聯(lián)網(wǎng)下滑

財(cái)報(bào)顯示，華誼兄弟品牌授權(quán)及實(shí)景娛樂板塊營業(yè)收入1.50億元，較上年同期相比下降42.15%。華誼兄弟稱，主要是受市場環(huán)境的影響，各項(xiàng)目推進(jìn)進(jìn)度存在時(shí)間性差異，導(dǎo)致收款進(jìn)度在各年之間有所差異。實(shí)際上，2018年受宏觀調(diào)控和地產(chǎn)相關(guān)政策影響，文旅行業(yè)項(xiàng)目普遍存在推進(jìn)緩慢甚至停滯的現(xiàn)象，整體收益普遍不達(dá)預(yù)期。

數(shù)據(jù)顯示，2018年國內(nèi)旅游收入約人民幣5.13萬億元，其中文化旅游消費(fèi)支出穩(wěn)步增長。因此分析人士認(rèn)為，文旅消費(fèi)市場不斷擴(kuò)大和消費(fèi)者需求不斷提升的發(fā)展趨勢并沒有改變，文旅市場表現(xiàn)值得長期看好。

此外，業(yè)績期內(nèi)，華誼兄弟互聯(lián)網(wǎng)娛樂板塊營業(yè)收入5260.65萬元，較上年同期相比下降82.85%。主要是因?yàn)樯夏晖诎瑥V州銀漢科技有限公司2017年1月-6月的收入，公司于2017年6月出售廣州銀漢科技有限公司部分股權(quán)喪失控制權(quán)，導(dǎo)致合并范圍發(fā)生變動(dòng)。