作者:中國人民大學國家發(fā)展與戰(zhàn)略研究院研究員、經(jīng)濟學院教授 王孝松

對于當前中國經(jīng)濟形勢,有種觀點認為,中國經(jīng)濟陷入了增長停滯和通貨膨脹并存的“滯脹”局面。這種觀點是不符合中國經(jīng)濟運行實際情況的,因而是不成立的。

中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn),穩(wěn)中有進,繼續(xù)保持在合理區(qū)間

先來看看中國經(jīng)濟總體形勢。前三季度,經(jīng)濟運行總體平穩(wěn),穩(wěn)中有進,繼續(xù)保持在合理區(qū)間。今年第三季度GDP同比增長6.5%,較第二季度回落0.2個百分點;第三季度經(jīng)過季節(jié)調(diào)整的環(huán)比增長率為1.6%,較二季度回落0.1個百分點。分產(chǎn)業(yè)來看,第一、二、三產(chǎn)業(yè)分別增長3.6%、5.3%和7.9%,較二季度變化0.4、-0.7和0.1個百分點,從中可見,主要是第二產(chǎn)業(yè)因素導致經(jīng)濟整體增速放緩。

近期出現(xiàn)經(jīng)濟增速放緩的主要原因有如下幾點。第一,中國經(jīng)濟在由“高速增長”向“高質(zhì)量發(fā)展”的轉(zhuǎn)變過程中,內(nèi)需增速有所放緩,無論是居民消費還是投資,與去年同期相比均有下降;第二,受貿(mào)易摩擦等外部不利因素沖擊,盡管近期出口增速超預(yù)期上漲,但未來上漲動力很難持續(xù)且具有較大的下行風險;第三,民營企業(yè)經(jīng)過多年發(fā)展,很多面臨著轉(zhuǎn)型升級的壓力,在經(jīng)營過程中遇到各種形式的困難,出現(xiàn)了經(jīng)營效益下降、吸納就業(yè)能力下降等問題;第四,由于經(jīng)濟持續(xù)增長、人口紅利消失等因素,企業(yè)用工成本不斷上升,一些企業(yè)收縮產(chǎn)能、減少雇員,使就業(yè)壓力有所增加;第五,在內(nèi)外部經(jīng)濟運行環(huán)境出現(xiàn)較大不確定性的背景下,企業(yè)家信心指數(shù)、居民收入信心指數(shù)以及銀行家宏觀經(jīng)濟信心指數(shù)等微觀主體信心指數(shù)也出現(xiàn)同步回落,從而在一定程度上抑制了投資、消費和信貸。

近期中國經(jīng)濟發(fā)展中存在諸多亮點

當前,中國經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)、穩(wěn)中有進,主要指標保持在合理區(qū)間。在發(fā)展過程中呈現(xiàn)出一些亮點,包括第三產(chǎn)業(yè)的重要性日益增強、新經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)持續(xù)發(fā)力、制造業(yè)投資持續(xù)改善,以及居民消費持續(xù)升級。

從前三季度的指標來看,第三產(chǎn)業(yè)比重不斷提高。今年1月至9月,第三產(chǎn)業(yè)增加值占GDP的比重為53.1%,與2017年同期相比,提高0.3個百分點,其對經(jīng)濟增長的貢獻率為60.8%,與2017年同期相比,提高1.8個百分點。第三產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟增長的貢獻率比第二產(chǎn)業(yè)高25.3個百分點,服務(wù)業(yè)對經(jīng)濟增長的重要性日益凸顯。

從行業(yè)構(gòu)成看,由于新產(chǎn)業(yè)和新商業(yè)模式發(fā)展迅速,帶動相關(guān)行業(yè)的增加值增長較快,占比不斷提高。今年前三季度,信息傳輸軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、交通運輸倉儲和郵政業(yè)增加值分別比2017年同期增長31.2%、9.4%和8.0%,領(lǐng)先于其他行業(yè)的增長。在這些行業(yè)的帶動下,第三產(chǎn)業(yè)增加值增速高于GDP增速。

從投資領(lǐng)域看,制造業(yè)投資持續(xù)改善并支撐了總投資回升。今年9月投資較8月回升0.1個百分點,結(jié)束了此前連續(xù)6個月的增速下降。分產(chǎn)業(yè)來看,9月第一、三產(chǎn)業(yè)投資增速分別為11.7%和5.3%,較8月分別回落了2.5和0.2個百分點;第二產(chǎn)業(yè)投資增速為5.2%,比8月上升了0.9個百分點,從而保證了總投資增速回升。細分項目來看,9月制造業(yè)投資增長強勁,較8月大幅回升1.2個百分點至8.7%,連續(xù)第6個月回升,成為近期宏觀經(jīng)濟發(fā)展中的亮點;其中,有色、化工、專用設(shè)備等部分中上游行業(yè)投資改善較為顯著。此外,部分“補短板”領(lǐng)域投資表現(xiàn)也十分亮眼。

從消費增速看,9月社會消費品零售總額同比增長9.2%,較8月回升0.2個百分點。更為重要的是,前三季度,最終消費支出對GDP增長的貢獻率為78.0%,比2017年同期提高14.0個百分點,消費對中國經(jīng)濟增長的拉動作用進一步增強。與此同時,居民消費持續(xù)升級,前三季度服務(wù)性消費比重為50.2%,比2017年同期提高0.5個百分點。在社會消費品零售中,消費升級類商品保持較快增長。

從對外貿(mào)易領(lǐng)域看,受前期匯率下跌、集中出口等因素影響,9月出口增速超預(yù)期抬升。9月出口同比增長14.5%,較8月提高5.4個百分點。從出口方向來看,對發(fā)達經(jīng)濟體和新興經(jīng)濟體出口均有改善,對日本、歐盟和美國出口分別增長10.6、9.0和0.8個百分點;細分產(chǎn)品來看,無論是勞動密集型產(chǎn)品,還是機電和高新技術(shù)產(chǎn)品,出口增速均有提高。

中國經(jīng)濟沒有進入“滯脹”狀態(tài)

“滯脹”意味著經(jīng)濟增長停滯和通貨膨脹率上升要持續(xù)較長的一段時間,而非經(jīng)濟增長率的暫時性下降和通貨膨脹率的暫時性上升。近期美中貿(mào)易摩擦給全球經(jīng)濟復(fù)蘇造成了巨大的不確定性,美元加息和美國貨幣政策正常化也給全球金融市場穩(wěn)定造成了巨大的壓力。中國總需求增速下降和商品價格上升壓力已經(jīng)顯現(xiàn),但目前的發(fā)展狀況并不能表明中國經(jīng)濟進入“滯脹”狀態(tài)。

首先,不利的外部環(huán)境的確對中國的外向型經(jīng)濟發(fā)展造成了不利影響,但中國穩(wěn)定內(nèi)需尚有較大空間。總需求增速是與宏觀經(jīng)濟政策高度相關(guān)的變量,通過擴張性的貨幣政策和財政政策可以實現(xiàn)穩(wěn)定內(nèi)需的目標。而中國近期實施了針對性很強的“相機政策”,通過定向降準和減稅來推動經(jīng)濟增長。一方面,從今年10月15日起,下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準備金率1個百分點,以置換當日到期的中期借貸便利。降準所釋放的部分資金用于償還10月15日到期的約4500億元中期借貸便利,除此之外,還可再釋放約7500億元的增量資金。另一方面,今年10月起,已經(jīng)上調(diào)了個稅起征點,而10月20日財政部、國家稅務(wù)總局又發(fā)布了《個人所得稅專項附加扣除暫行辦法(征求意見稿)》,這將大幅降低中低收入居民的稅收負擔,有效刺激居民消費。在寬松的財政和貨幣政策并行的局面下,中國經(jīng)濟增速回升指日可待。

其次,盡管今年前三季度居民消費價格指數(shù)漲幅比上半年略有擴大,但如果剔除食品和能源之后,核心CPI前三季度上漲了2.0%,與上半年持平,所以整體上物價增幅處在適度區(qū)間,近期并無嚴重的通貨膨脹壓力。事實上,價格水平的溫和上漲對經(jīng)濟復(fù)蘇具有正向的推動效應(yīng),當前通貨膨脹的壓力更多地來自預(yù)期。地緣政治等因素導致了近期全球石油價格出現(xiàn)大幅上升,與此同時,中國發(fā)生的非洲豬瘟疫情也造成了預(yù)期豬肉價格上升。這些都會給未來價格穩(wěn)定造成一定的壓力。中國政府仍然可以通過適度的宏觀調(diào)控政策穩(wěn)定預(yù)期、平抑物價過快增長。一方面,適度的擴張性貨幣政策可以有效減緩石油價格沖擊對企業(yè)生產(chǎn)成本的影響;另一方面,通過財政減稅降費也可以增強企業(yè)應(yīng)對石油價格的沖擊;同時,還可以通過擴大對豬肉等農(nóng)產(chǎn)品的進口來實現(xiàn)穩(wěn)定價格預(yù)期的作用,將食品價格增幅穩(wěn)定在合理范圍。