新華網(wǎng)北京1月3日電(楊曉波)步入2018年,伴隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)向高質(zhì)量發(fā)展階段邁進(jìn),對(duì)于中國(guó)資本市場(chǎng)也必將提出更高的要求。在新時(shí)代下展望2018,將是眾多改革任務(wù)落實(shí)推進(jìn)之年,中國(guó)資本市場(chǎng)如何更有擔(dān)當(dāng)、更有作為?深化改革、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、強(qiáng)監(jiān)管、IPO常態(tài)化等八個(gè)領(lǐng)域值得期待。

深化改革

資本市場(chǎng)改革不能一蹴而就,要兼顧市場(chǎng)發(fā)展與防范金融風(fēng)險(xiǎn)。過(guò)去一年,資本市場(chǎng)從完善基礎(chǔ)性制度出發(fā),補(bǔ)短板、堵漏洞,給市場(chǎng)明確預(yù)期,旨在推進(jìn)資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)的改革。

2017年,資本市場(chǎng)改革如同手術(shù)刀,刀刀精準(zhǔn)。從大幅簡(jiǎn)化并購(gòu)重組行政審批,鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購(gòu)重組,嚴(yán)控忽悠式重組,加強(qiáng)并購(gòu)重組監(jiān)管,到調(diào)整完善再融資政策,在滿足正常合理融資需求的同時(shí),規(guī)范資金募集使用行為,優(yōu)化融資品種結(jié)構(gòu);從出臺(tái)規(guī)范上市公司控制人和董監(jiān)高股份減持行為的新規(guī),以遏制“清倉(cāng)式”減持、“精準(zhǔn)”減持、“過(guò)橋”減持等行為,到強(qiáng)化制度約束,督促上市公司加大現(xiàn)金分紅力度摒棄“鐵公雞”,優(yōu)化投資者回報(bào)機(jī)制;此外,還將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系都是這一年改革的重要體現(xiàn)。

資本市場(chǎng)陸續(xù)推出多項(xiàng)改革舉措,穩(wěn)扎穩(wěn)打,引導(dǎo)資金回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)“四梁八柱”建設(shè),矯正市場(chǎng)“歪風(fēng)邪氣”,塑造了健康穩(wěn)定的發(fā)展環(huán)境。

改革在路上,在多位業(yè)內(nèi)人士看來(lái),2018年資本市場(chǎng)將繼續(xù)推進(jìn)防風(fēng)險(xiǎn)、促改革,更好發(fā)揮資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的動(dòng)能。

服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)

2017年全國(guó)金融工作會(huì)議提出:“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈,為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職。要增強(qiáng)資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)功能,積極有序發(fā)展股權(quán)融資,提高直接融資比重?！?/p>

證監(jiān)會(huì)在學(xué)習(xí)全國(guó)金融工作會(huì)議精神時(shí)強(qiáng)調(diào),要牢牢堅(jiān)持資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本發(fā)展方向。實(shí)體經(jīng)濟(jì)是資本市場(chǎng)的本,上市公司是資本市場(chǎng)的基石。證監(jiān)會(huì)將緊緊圍繞服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)和支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,進(jìn)一步疏通和規(guī)范各類資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道,不斷提升資本市場(chǎng)對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資能力,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)加快轉(zhuǎn)型升級(jí)。

黨的十九大報(bào)告也強(qiáng)調(diào):“深化金融體制改革,增強(qiáng)金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,提高直接融資比重,促進(jìn)多層次資本市場(chǎng)健康發(fā)展。”

此外,去年12月21日,在傳達(dá)學(xué)習(xí)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議精神會(huì)議上,劉士余表示,著力提升服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力,更好服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。2017年資本市場(chǎng)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)取得積極成效,以IPO為例,普華永道發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2017年滬深股市IPO共437宗,創(chuàng)歷史新高,同比增長(zhǎng)93%。融資規(guī)模為2351億元,同比增長(zhǎng)56%,成為支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的“源頭活水”。

展望2018,隨著資本市場(chǎng)配套制度的不斷升級(jí)完善,服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)可期。

多層次資本市場(chǎng)

我國(guó)資本市場(chǎng)經(jīng)過(guò)幾十年的發(fā)展,已初步形成由主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、新三板、區(qū)域性股權(quán)組成的多層次市場(chǎng)體系。近年來(lái),證監(jiān)會(huì)緊緊圍繞多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)主線,不斷拓展市場(chǎng)的廣度和深度。在主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板規(guī)范發(fā)展的同時(shí),新三板市場(chǎng)也已打造成規(guī)范中小微企業(yè)運(yùn)作、暢通中小微企業(yè)融資渠道的重要平臺(tái)。區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)的規(guī)范化程度也得到提升。

目前,滬、深交易所上市公司接近3500家,新三板市場(chǎng)掛牌企業(yè)達(dá)到11700多家,全國(guó)40家區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)掛牌企業(yè)超過(guò)2.1萬(wàn)家。多層次資本市場(chǎng)已有超過(guò)3.6萬(wàn)家企業(yè),資本市場(chǎng)覆蓋面大幅擴(kuò)大。

不過(guò),我國(guó)多層次資本市場(chǎng)發(fā)展總體上仍不成熟,市場(chǎng)的各項(xiàng)制度建設(shè)與成熟市場(chǎng)依然有不小的差距。以新三板市場(chǎng)發(fā)展為例,作為多層次市場(chǎng)建設(shè)的重要主體,2012年底掛牌企業(yè)從200余家經(jīng)過(guò)5年多的發(fā)展掛牌公司達(dá)11706家,數(shù)量上獲得了巨大的擴(kuò)容。但市場(chǎng)流動(dòng)性、定價(jià)功能、信息披露、交易機(jī)制等成為發(fā)展中的問(wèn)題。2017年12月22日,新三板市場(chǎng)以分層為抓手,統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行、交易、信息披露、監(jiān)管等各方面的改革措施相繼落地。

近日證監(jiān)會(huì)表示,下一步,將持續(xù)推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè),保持新股發(fā)行常態(tài)化,不斷深化新三板改革,促進(jìn)區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展,進(jìn)一步規(guī)范發(fā)展債券市場(chǎng),提升資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力和水平。

IPO常態(tài)化

統(tǒng)計(jì)顯示,2017年發(fā)審委共審核488家公司的IPO申請(qǐng),其中380家通過(guò)審核、86家未通過(guò)審核、22家暫緩表決,IPO審核通過(guò)率77.87%。與2016年全年91.14%的通過(guò)率相比,降低了14%。普華永道預(yù)計(jì),2018年A股將有約300-350只新股發(fā)行,融資額達(dá)1800億-2000億元。

去年11月26日舉行的新一屆發(fā)審委委員集體履職儀式上,劉士余表示,要強(qiáng)化發(fā)審委和發(fā)審委委員的監(jiān)督機(jī)制,要成立發(fā)行監(jiān)察委和發(fā)審委并行運(yùn)轉(zhuǎn),對(duì)證監(jiān)會(huì)IPO、再融資、并購(gòu)重組實(shí)行全方位監(jiān)察,“無(wú)禁區(qū)、全覆蓋、零容忍、終追責(zé)”。

此外,2017年12月29日,證監(jiān)會(huì)公布47份人大政協(xié)建議提案答復(fù)時(shí)表示,近年來(lái)證監(jiān)會(huì)保持定力,適當(dāng)加快新股發(fā)行節(jié)奏,不斷健全新股發(fā)行常態(tài)化機(jī)制。市場(chǎng)預(yù)計(jì),2018年新股發(fā)行將保持常態(tài)化,嚴(yán)把上市公司質(zhì)量關(guān)已成為監(jiān)管重點(diǎn)。

強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)

2017年強(qiáng)監(jiān)管貫穿資本市場(chǎng)始終,堅(jiān)持依法、全面、從嚴(yán)監(jiān)管理念,對(duì)各類亂象重拳整治,得到了市場(chǎng)各方點(diǎn)贊。隨著一線監(jiān)管、穿透式監(jiān)管的強(qiáng)化,資本市場(chǎng)秩序和生態(tài)正在重塑。

最新數(shù)據(jù)顯示,證監(jiān)會(huì)2017年對(duì)資本市場(chǎng)亂象重拳出擊,果斷亮劍,全年作出行政處罰決定224件,罰沒(méi)款金額74.79億元,同比增長(zhǎng)74.74%,市場(chǎng)禁入44人,同比增長(zhǎng)18.91%,行政處罰決定數(shù)量、罰沒(méi)款金額、市場(chǎng)禁入人數(shù)再創(chuàng)歷史新高。近期證監(jiān)會(huì)副主席姜洋表示,對(duì)那些仍然不知敬畏、不知止步的市場(chǎng)攪局者、亂象制造者,證監(jiān)會(huì)、保持高壓態(tài)勢(shì),讓違法違規(guī)者付出沉重的代價(jià)。

此外,2017年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出:“要把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置,下決心處置一批風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn),著力防控資產(chǎn)泡沫,提高和改進(jìn)監(jiān)管能力,確保不發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)。”市場(chǎng)普遍認(rèn)為,這為2018年監(jiān)管提出新要求,強(qiáng)監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管將延續(xù)。

對(duì)外開(kāi)放

近年來(lái),“互聯(lián)互通”是資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放、對(duì)外合作的熱門(mén)話題。隨著滬港通、深港通、債券通陸續(xù)開(kāi)通之后,2018年互聯(lián)互通標(biāo)的范圍、投資限制有望放寬。

上交所于2017年12月份表示,中英雙方同意進(jìn)一步深入研究?jī)傻胤蠗l件的上市公司,以存托憑證的方式到對(duì)方市場(chǎng)掛牌上市,以實(shí)現(xiàn)兩地市場(chǎng)的互聯(lián)互通,雙方適時(shí)審視啟動(dòng)“滬倫通”的時(shí)間安排。

2018年A股正式納入MSCI新興市場(chǎng)指數(shù),A股入摩是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的標(biāo)志性事件,未來(lái)雙向開(kāi)放道路會(huì)越走越寬廣。

加強(qiáng)與香港資本市場(chǎng)的合作也是2018年資本市場(chǎng)的看點(diǎn),支持香港融入國(guó)家發(fā)展大局,促進(jìn)香港金融市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展,證監(jiān)會(huì)開(kāi)啟H股上市公司“全流通”試點(diǎn)。證監(jiān)會(huì)還表示,相關(guān)部門(mén)將適時(shí)研究擴(kuò)展至“南向通”,投資于香港債券市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)副主席方星海近期表示,擬放寬外資入股期貨公司的投資比例限制,希望通過(guò)境外股東的進(jìn)入,為我國(guó)期貨公司發(fā)展引入新的理念和經(jīng)營(yíng)方式,提升其市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

期貨產(chǎn)品擴(kuò)圍

2017年,在期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的政策指引下,期貨新品種上市恢復(fù),白糖期權(quán)、豆粕期權(quán)作為首批商品期權(quán)率先問(wèn)世,棉紗期貨、蘋(píng)果期貨年內(nèi)也相繼掛牌交易。

多位期貨人士表示,2018期貨新品種上市節(jié)奏有望加快。方正中期許丹良近日表示,隨著近三年的發(fā)展,第一支股票期權(quán)業(yè)已成熟,2018年,深圳證券交易所也將推出股票期權(quán)產(chǎn)品,屆時(shí)中國(guó)股票期權(quán)產(chǎn)品有望進(jìn)一步豐富。

方星海日前表示,將以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向,繼續(xù)豐富期貨、期權(quán)品種,構(gòu)建日益完善的品種體系。他著重提到紙漿、紅棗、20號(hào)標(biāo)準(zhǔn)橡膠、2年期國(guó)債、生豬、尿素及銅期權(quán)品種。

此外,截至2017年12月29日已經(jīng)完成第五次原油期貨全市場(chǎng)測(cè)試,市場(chǎng)預(yù)計(jì)原油期貨交易將于2018年年初啟動(dòng)。

結(jié)構(gòu)性行情

回顧2017年全年市場(chǎng)表現(xiàn),A股市場(chǎng)的上證50指數(shù)和滬深300指數(shù)表現(xiàn)搶眼。大盤(pán)藍(lán)籌股集中的傳統(tǒng)行業(yè)領(lǐng)漲市場(chǎng),小市值、高估值股票受挫,結(jié)構(gòu)性行情走勢(shì)明顯。

多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為,2018年市場(chǎng)總體風(fēng)險(xiǎn)可控,新時(shí)代的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然可期。市場(chǎng)將從2017年的“一九行情”向“二八行情”演化,一線藍(lán)籌的表現(xiàn)會(huì)開(kāi)始分化。此外,市場(chǎng)有望進(jìn)一步從估值盈利雙輪驅(qū)動(dòng)向盈利驅(qū)動(dòng)為主轉(zhuǎn)換,將更加考驗(yàn)投資者的基本面研究能力。

對(duì)于板塊投資機(jī)會(huì),政策扶持和業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)板塊有望獲得資金青睞。大多數(shù)機(jī)構(gòu)看好二線藍(lán)籌,消費(fèi)升級(jí)、環(huán)保、新能源、周期股醫(yī)療健康板塊,受益于制造業(yè)強(qiáng)國(guó)戰(zhàn)略的5G、高端裝備制造等行業(yè)的龍頭公司以及行業(yè)處在拐點(diǎn)的傳統(tǒng)和新興產(chǎn)業(yè)龍頭等。