2017年的香港股票市場再次迎來“大時代”。截至12月27日,今年恒生指數(shù)累計上漲7597點,漲幅逾34%,創(chuàng)2010年以來最高年度漲幅,跑贏全世界大多數(shù)股票市場。

作為外向型經(jīng)濟(jì)體,香港在今年年初被不少可能成為“黑天鵝”事件的陰影籠罩。而隨著靴子落地,港股踏上了慢牛征程。上半年,恒生指數(shù)開創(chuàng)了10年來最長的連月漲勢,在11月下旬,更是10年來首次站上三萬點。

今年港股牛市的啟動,最主要是因為基本面的改善。當(dāng)中國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”,加速結(jié)構(gòu)升級,最優(yōu)秀的一批中國公司將崛起為全球的行業(yè)龍頭,盈利開始反轉(zhuǎn)。其中,以阿里巴巴、騰訊為代表的新經(jīng)濟(jì)公司盈利超預(yù)期大漲,股價更是有一倍左右的漲幅,令全球?qū)χ袊?jīng)濟(jì)的認(rèn)知有所改變。

今年內(nèi)地與香港互聯(lián)互通機(jī)制持續(xù)向好發(fā)展,港股通開通以來,有3萬多億港元資金南下,僅在今年總成交額就超過2萬億港元。截至12月25日,今年以來南下資金通過港股通流入市場逾3025億元人民幣。在11月中下旬資金南下達(dá)到全年高點,平均日流入超30億元人民幣。

如果說基本面改善是牛市啟動的條件,那么“北水南下”就進(jìn)一步加快了港股牛市的速度。中國的核心資產(chǎn)在港股更便宜,資金自然流入這塊價值洼地,這對港股的個股活躍度以及估值中樞的提升有很大幫助,且改變了港股的估值體系。

現(xiàn)在全球資金對中國權(quán)益資產(chǎn)嚴(yán)重低配,例如G20國家的公募基金配置海外資產(chǎn)的分布中,中國股票的占比只有5%。而隨著中國在國際市場的話語權(quán)越來越大,定位于國際金融中心的港股將受益外資的持續(xù)增配。因此,港股仍有資金優(yōu)勢,2018年港股市場將繼續(xù)保持今年的良好表現(xiàn)。

港交所12月宣布將拓寬香港上市制度,包括引入“同股不同權(quán)”、容許未盈利的生物科技公司上市等等,可以便利新興產(chǎn)業(yè)及創(chuàng)新型公司來港上市。興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東認(rèn)為,港交所這一步走得非常聰明。

雖然今年港股IPO市場集資額未能衛(wèi)冕全球第一桂冠,不過新經(jīng)濟(jì)股份的IPO成為了第四季度的亮點,如金融科技概念公司眾安保險集資額過百億港元;騰訊分拆的閱文集團(tuán)凍資5000多億港元,在港股IPO市場上排名第二;其后,熱潮繼續(xù)延續(xù)至雷蛇及易鑫。市場普遍認(rèn)為,新經(jīng)濟(jì)股份來港的數(shù)目,將決定新股市場是否興旺。加上明年落實的“同股不同權(quán)”架構(gòu),有望成為港股IPO的催化劑。

張憶東認(rèn)為,港股繼續(xù)牛市,就要繼續(xù)代表中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的消費升級和科技驅(qū)動這兩條主線。過去港股中,工業(yè)化和周期性公司占比較高,所以價值有余,成長不足,不過今年開始,出現(xiàn)了不少科技公司有較好的行情。這是因為中國經(jīng)濟(jì)在未來將會開始高質(zhì)量的增長方式,如果可以把握這些領(lǐng)域的核心資產(chǎn),港股就能繼續(xù)受益于中國經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型紅利。(記者 陳逸舟)