2017年一季度6.9%的GDP增速為我國宏觀經(jīng)濟“穩(wěn)中向好”的趨勢提供了佐證。但同期,民間投資增長速度下降,國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心公布的2017年4月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)為51.2%,較上月落0.6個百分點,系列數(shù)據(jù)指標預(yù)示我國經(jīng)濟依然有下行風險。我們認為,在筑底期防控金融風險將是下一步的重要任務(wù)。期間,如何通過合理的路徑選擇將結(jié)構(gòu)性改革落到實處,尤其是在小微經(jīng)濟領(lǐng)域全面落實,實現(xiàn)小微經(jīng)濟的筑底及結(jié)構(gòu)優(yōu)化,是第二季度我國經(jīng)濟發(fā)展重要任務(wù)之一。

去年下半年以來,我國宏觀經(jīng)濟呈現(xiàn)出明顯的筑底回升跡象,經(jīng)濟指標連續(xù)3個季度向好,給市場帶來了良好的預(yù)期。其中,物價進入上行通道、宏觀經(jīng)濟擺脫通縮壓力,剔除食品以后,消費價格指數(shù)明顯回升,非食品CPI、核心CPI和服務(wù)類CPI同比增速均高于2%;工業(yè)企業(yè)利潤迅速增長,國有及國有控股企業(yè)明顯好于其他企業(yè);黑色金屬、有色金屬、石油加工、煉焦和核燃料加工業(yè)及化學纖維制造業(yè)等行業(yè)明顯好于其他行業(yè);我國外匯儲備下降壓力得到緩解,先是一季度我國外匯儲備的降幅明顯收窄,4月份外匯儲備總額更是連續(xù)兩個月回升,重返3萬億美元大關(guān)。

然而,制造業(yè)PMI連續(xù)9個月擴張之后明顯回落,也表明隨著金融改革與風險防控意識的提升、貨幣政策趨緊、融資成本居高不下,如何防控金融風險已成為第二季度經(jīng)濟增長的重要任務(wù)。從行業(yè)指標來看,制造業(yè)生產(chǎn)指數(shù)較上月回落0.4個百分點,新訂單指數(shù)為52.3%,跌至過去7個月以來的次低水平,顯示生產(chǎn)性需求有向下波動的趨勢;而且受到國內(nèi)外大宗商品和行業(yè)供求關(guān)系的影響,主要原材料購進價格指數(shù)和出廠價格指數(shù)為51.8%和48.7%,分別比上月下降7.5和4.5個百分點,創(chuàng)下9個月以來的新低,這些變化將帶動生產(chǎn)者價格指數(shù)(PPI)下行。

2017年4月份,“經(jīng)濟日報-中國郵政儲蓄銀行小微企業(yè)運行指數(shù)”的總指數(shù)為46.3,較上月上升0.1個點,并創(chuàng)出12個月以來的新高,表明本月小微企業(yè)運行延續(xù)了筑底向好趨勢。

從各分項指標指數(shù)來看,呈現(xiàn)出“七升一降”態(tài)勢,較為樂觀,除信心指數(shù)為48.1,下降0.2個點以外,其他指數(shù)均呈上升態(tài)勢。采購指數(shù)更是較上月上升0.3個點,達45.7。

從六大區(qū)域指數(shù)來看,呈現(xiàn)“三升一平兩降”態(tài)勢,傳統(tǒng)小微經(jīng)濟發(fā)展較弱的東北地區(qū)和西北地區(qū)分別為43.0和43.1,均上升0.2個點,中南地區(qū)為49.0,大幅上升0.3個點,接近榮枯線位置,其他區(qū)域呈持平或微跌狀態(tài)。

從行業(yè)指數(shù)來看,七大行業(yè)小微指數(shù)呈現(xiàn)“四升三降”態(tài)勢,除建筑業(yè)、交通運輸業(yè)和服務(wù)業(yè)外,其他行業(yè)小微企業(yè)指數(shù)均出現(xiàn)不同程度的回升。尤為難得的是,制造業(yè)小微指數(shù)為44.4,上升0.2個點,其中主營業(yè)務(wù)收入上升0.6個點,進一步反映出制造業(yè)擴張的趨勢。這些數(shù)據(jù)都反映出基礎(chǔ)性行業(yè)的小微企業(yè)正在筑牢底部。當然,我們也應(yīng)該看到,目前大部分指數(shù)均在榮枯線之下,因此小微經(jīng)濟距離復(fù)蘇仍有距離。

指數(shù)的向好給小微企業(yè)增強了信心,但宏觀經(jīng)濟指標中的結(jié)構(gòu)失衡有可能給小微經(jīng)濟發(fā)展帶來新的問題。

目前來看,固定資產(chǎn)投資增速顯著超過消費增速,而且未來大規(guī)模的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)投資計劃會進一步推動固定資產(chǎn)投資快速增長,這會帶動小微經(jīng)濟結(jié)構(gòu)也出現(xiàn)失衡的狀態(tài)。眾多小微企業(yè)在一定期間內(nèi)會隨著固定資產(chǎn)投資增加而開展相應(yīng)的投資和生產(chǎn)經(jīng)營,這會加劇小微經(jīng)濟中消費增速慢于固定資產(chǎn)投資增速。如果這種增長結(jié)構(gòu)不調(diào)整,則有可能出現(xiàn)小微經(jīng)濟過于依賴固定資產(chǎn)投資的趨勢,這當然與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是相悖的。

因此,下一階段小微經(jīng)濟發(fā)展的著力點應(yīng)為小微經(jīng)濟滿足有效需求,特別是以第三產(chǎn)業(yè)為代表的服務(wù)業(yè)需求,以小微經(jīng)濟的有效需求增長為目標,擴大小微經(jīng)濟的廣度與深度,避免經(jīng)濟增長過度依賴投資的剛性結(jié)構(gòu)。令人欣慰的是,目前國家的相關(guān)政策導(dǎo)向和有關(guān)機制的落實已有效地聚焦于混合所有制等一系列改革中,正在引導(dǎo)社會資本積極參與,這些改革將有助于小微經(jīng)濟長期穩(wěn)定發(fā)展。(本文來源:經(jīng)濟日報 作者:中國財政科學研究院研究員 李 全)