近期國際油價整體疲弱,特別是5月4日大幅下跌4.8%,創(chuàng)去年11月石油輸出國組織(歐佩克)達成減產(chǎn)協(xié)議以來新低。

受歐佩克減產(chǎn)協(xié)議影響,國際油價一度從低位反彈至每桶50美元以上。減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行力度不減,且執(zhí)行時限有可能延長,國際油價為何不升反降?分析認(rèn)為,美國頁巖油產(chǎn)業(yè)復(fù)蘇以及國際原油市場持續(xù)供大于求,意味著油價復(fù)蘇阻力重重。

美國頁巖油產(chǎn)量大增,抵消了歐佩克減產(chǎn)的效果

5月4日,7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格大跌4.8%,收于每桶48.38美元,紐約商品交易所6月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格也下跌4.8%,收于每桶45.52美元。

“美國頁巖油令歐佩克的努力幾乎前功盡棄。”彭博社近日評論認(rèn)為。當(dāng)國際油價回歸每桶50美元以上,便支撐著一些能源公司生產(chǎn)復(fù)蘇。由于美國頁巖油生產(chǎn)商不受減產(chǎn)協(xié)議束縛,之前的油價上漲令美國頁巖油產(chǎn)量大增。

美國油田技術(shù)服務(wù)公司貝克休斯發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示,截至5月5日的一周,美國國內(nèi)的活躍原油鉆探平臺數(shù)量為703口,比之前一周增加6口,已連續(xù)增加了16周,創(chuàng)2015年4月以來新高。按照目前美國能源產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)效率,此鉆井?dāng)?shù)可以在1至3個月內(nèi)形成每日50萬桶左右的產(chǎn)能,大大增加原油市場的供給能力。業(yè)內(nèi)人士分析,受此影響,美國原油產(chǎn)量在未來一段時間內(nèi)會不斷地增加。

美國能源信息署的最新數(shù)據(jù)顯示,目前美國的原油產(chǎn)量已經(jīng)達到每日926.5萬桶,與去年9月的數(shù)據(jù)相比,增加了70萬桶,是2015年8月以來的最高水平。另一方面,美國原油庫存減少90萬桶,但庫存的降幅不及預(yù)期的一半。原油供求不平衡的狀況仍在加劇,英國《金融時報》認(rèn)為,即便其他地區(qū)的庫存出現(xiàn)大幅下降,市場還是將繼續(xù)關(guān)注美國的庫存。

“歐佩克減產(chǎn)協(xié)議延長已被納入市場預(yù)期,但頁巖油氣產(chǎn)量的迅猛增長,讓規(guī)模可觀但仍不夠充分的減產(chǎn)起不到任何作用。即使減產(chǎn)協(xié)議能夠被嚴(yán)格執(zhí)行,如果沒有實現(xiàn)庫存的大幅減少,減產(chǎn)的效果仍不夠”,美國哥倫比亞大學(xué)全球能源政策中心研究員杰米·韋伯斯特表示。

就歐佩克本身來說,其出口下降幅度遠低于減產(chǎn)幅度

對于歐佩克及俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國減少過剩原油庫存的努力,國際原油市場正逐漸失去信心。自去年11月減產(chǎn)協(xié)議達成以來,雖然國際油價有所回升,但4日油價大幅下跌,使得油價漲幅悉數(shù)回吐。減產(chǎn)協(xié)議的效果再次受到質(zhì)疑。全球風(fēng)險管理有限公司分析師邁克·鮑爾森直言:“對歐佩克減產(chǎn)后全球庫存過剩現(xiàn)象將消除的觀點,市場不再相信。”

歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國將于5月25日在維也納再次舉行部長級會議,就是否延長減產(chǎn)協(xié)議進行磋商。沙特阿拉伯歐佩克理事阿瑪表示,歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國接近達成延長減產(chǎn)協(xié)議的共識。不過,分析人士稱,延長時限還未確定,而且進一步下調(diào)產(chǎn)量的可能性也不大。

據(jù)路透社公布的一份報告顯示,4月歐佩克成員國對減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行率為90%,略低于3月份的92%。雖然該數(shù)字顯示在減產(chǎn)執(zhí)行上,相關(guān)國家都在較為嚴(yán)格地進行。但是值得注意的是,歐佩克的出口下降幅度遠低于減產(chǎn)幅度。

英國《金融時報》4日援引摩根士丹利的分析稱,歐佩克已減少了高達每日140萬桶的原油產(chǎn)量,但船運數(shù)據(jù)顯示,從今年年初到現(xiàn)在,歐佩克的原油出口下降不及每日100萬桶。這表明進入國際市場的原油數(shù)量仍多于預(yù)期。

值得注意的是,得到歐佩克減產(chǎn)豁免的利比亞,曾因國內(nèi)武裝沖突影響而關(guān)閉了多個油田,原油產(chǎn)量也一度大幅下降。不過,近日,利比亞重啟本國最大的兩個油田生產(chǎn),利比亞國家石油公司表示,該國原油產(chǎn)量已經(jīng)恢復(fù)至每日76萬桶以上,達到2014年12月以來最高水平,且還將計劃進一步推高產(chǎn)量。可以想象,利比亞的持續(xù)增產(chǎn)也將使得歐佩克與非歐佩克的減產(chǎn)協(xié)議執(zhí)行效果打折扣。

繼續(xù)減產(chǎn)還是加入份額爭奪戰(zhàn),成為產(chǎn)油國兩難的選擇

供過于求的基本面因素仍是目前國際油價持續(xù)動蕩的主因,并制約油價進一步上漲。

目前的國際原油市場似乎陷入了“減產(chǎn)困境”。一方面,以沙特為代表的相關(guān)國家力圖減少全球原油庫存;另一方面,美國頁巖油和部分國家卻開足馬力生產(chǎn),爭奪市場份額,抵消減產(chǎn)幅度。

市場投資者認(rèn)為,減產(chǎn)協(xié)議此前提振油價的效果基本來自市場心理預(yù)期層面,對于全球?qū)嶋H供給平衡影響有限。在首輪減產(chǎn)效果并不理想的狀況下,歐佩克與部分非歐佩克產(chǎn)油國是繼續(xù)承擔(dān)減產(chǎn)壓力維持價格,還是放手一搏,加入市場份額大戰(zhàn),已經(jīng)成為兩難的選擇。

加拿大皇家銀行的首席全球商品期貨策略師海麗瑪·克羅夫特認(rèn)為,國際油價面臨跌向每桶30美元甚至更低水平的可能,如此一來,如果要防止油價繼續(xù)下跌,產(chǎn)油國不僅需要延續(xù)減產(chǎn)協(xié)議,更要進一步擴大減產(chǎn)力度,這對于受油價拖累的產(chǎn)油國來說,并不容易。

在未來國際原油市場需求不會發(fā)生太大改變的背景下,隨著供給的增加,供需失衡的現(xiàn)狀在短期內(nèi)可能難以發(fā)生實質(zhì)性改變,受投機、地緣政治等偶然因素的影響,國際原油價格可能會出現(xiàn)一時反彈,但仍將在較低價位區(qū)間波動,未來真正企穩(wěn)回升恐怕并不容易。(駐埃及記者 王云松)