“不少人都撤出期市,我們膽子大還在交易,只是賠錢了……”期貨交易員黃先生告訴中國證券報(bào)記者。

4月,不僅是2016年漲勢兇猛的煤焦鋼期貨走勢轉(zhuǎn)弱,一季度表現(xiàn)較好的 有色金屬 以及化工品、油脂等品種也都出現(xiàn)較大幅度的下跌。分析人士認(rèn)為,行情的變化逆轉(zhuǎn)了去年火熱行情引發(fā)的 資金流入期市的勢頭。資金變動之際,誰在逃走,誰在堅(jiān)持?

期貨市場降溫

火熱的期貨市場開始降溫了,這引起不少圈內(nèi)人士關(guān)注。中國期貨業(yè)協(xié)會最新統(tǒng)計(jì)資料表明,4月全國期貨市場交易規(guī)模較前一個(gè)月有所下降,以單邊計(jì)算,4月全國期貨市場成交量為236703111手,成交額為139000.45億元,同比分別下降53.88%和37.55%,環(huán)比分別下降18.07%和19.62%。1-4月全國期貨市場累計(jì)成交量為916445027手,累計(jì)成交額為552994.72億元,同比分別下降41.12%和18.68%。

具體來看,方正中期期貨研究院院長王駿在接受中國證券報(bào)記者采訪時(shí)指出,4月商品期貨市場除能源板塊成交規(guī)模大幅增長外,其余板塊的成交量和成交額均處于下降態(tài)勢。其中,飼料養(yǎng)殖板塊成交量環(huán)比下降近34%,油脂油料、化工、金融板塊成交量下降逾20%,軟商品板塊成交量也下降了逾18%。

為什么期市成交規(guī)模出現(xiàn)萎縮呢?東吳期貨研究所所長姜興春分析,主要有兩方面原因:一是去年同期成交異常火爆,基數(shù)比較高,相對而言今年恰逢 大宗商品 調(diào)整,行情相對清淡,市場投機(jī)力量淡化;二是今年4月資金面相對偏緊,導(dǎo)致期貨市場流入資金有限,對成交也有所抑制。

“成交規(guī)模下降主要還是與行情有密切關(guān)系,一般情況來講,行情上漲時(shí)成交規(guī)模要好于下跌的時(shí)候。” 混沌天成 研究院宏觀金融部負(fù)責(zé)人孫永剛說。據(jù)中國證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì),4月文華商品指數(shù)累計(jì)下挫3.54%,一度觸及年內(nèi)低點(diǎn),區(qū)間振幅為8.62%。

現(xiàn) 貨基本面也會對期市交投熱度產(chǎn)生影響。 海通證券 期貨研究主管高上進(jìn)一步指出,4月商品庫存從高位出現(xiàn)一定下滑,企業(yè)進(jìn)入期貨市場套期保值的成交量相應(yīng)下降。

“目前期貨市場投資情緒轉(zhuǎn)淡,但持倉方面整體維持平穩(wěn),較去年同期還有所上升。說明只是短線熱錢離開了期貨市場,中長線資金反而有所增加。期貨市場資金整體持倉周期有所加長,投資氛圍趨于理性。”廣東盈瀚投資有限公司總經(jīng)理羅茜說。

黑色系仍是主角

即便成交規(guī)模出現(xiàn)明顯下滑,但黑色系依然是期貨舞臺的主角。

中國期貨業(yè)協(xié)會提供的數(shù)據(jù)顯示,4月螺紋鋼期貨成交量占全市場的20.92%;排名第二的是鐵礦石期貨,其成交量占全市場的9.04%。還值得注意的是,雖然多數(shù)活躍品種的成交出現(xiàn)降溫,但有兩個(gè)品種成交卻更加火熱。數(shù)據(jù)顯示,焦煤成交量環(huán)比上升約50%,焦炭成交量環(huán)比上升約45%。

業(yè)內(nèi)人士指出,“五一”假期之前,鋼市終端出現(xiàn)“節(jié)前補(bǔ)庫”現(xiàn)象,在此帶動下,現(xiàn)貨鋼市“量價(jià)齊升”,部分商家甚至有了惜售待漲的心理。另有消息指出,節(jié)前河北省廊坊市霸州新利鋼鐵對外公告,為響應(yīng)國家政策,公司已于近日全面停產(chǎn),整體退出 鋼鐵行業(yè) 。市場對未來鋼鐵去產(chǎn)能進(jìn)度加快的預(yù)期提升,預(yù)計(jì)未來河北環(huán)繞北京的廊坊、張家口、保定三市將有2200萬噸鋼鐵產(chǎn)能關(guān)停,市場情緒受提振。

除了黑色系, 農(nóng)產(chǎn)品 成為市場的另一焦點(diǎn)。數(shù)據(jù)顯示,4月豆粕期貨和玉米期貨的成交量,分別占全市市場的5.94%、5.32%。此外是化工品,PTA和石油瀝青期貨的成交量分別占全國市場的5.23%、4.02%。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,近期黑色系行情大幅波動以及農(nóng)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)性牛市會吸引場外資金參與。

展望后市行情,高上認(rèn)為, 大宗商品 市場春季旺季結(jié)束,預(yù)計(jì)5月期市將是弱勢震蕩的格局。從技術(shù)上看,指數(shù)目前在連線上已經(jīng)獲得了一定的企穩(wěn)支撐,但5月的高點(diǎn)不會太高,上行仍有壓力。

羅茜也認(rèn)為,自今年年初開始的下行調(diào)整行情已經(jīng)接近尾聲,預(yù)計(jì)未來一兩個(gè)月內(nèi)仍將繼續(xù)縮量窄幅整理,然后再蓄力放量上行。

“從品種來看,去年 資金流入較大的煤焦鋼板塊受到的影響應(yīng)該是最大的。”寶城期貨金融研究所所長助理程小勇表示,成交規(guī)模的縮減,一方面意味著場外資金流入放緩,甚至是凈流出,從而使得過度炒作的投機(jī)力量下降;另一方面,期貨市場成交萎縮意味著現(xiàn)貨市場也開始降溫,從而后市 大宗商品 不太可能再現(xiàn)單邊上漲行情,很大可能是向下修復(fù)過度投機(jī)帶來的漲幅。

會否轉(zhuǎn)戰(zhàn)股市

從期貨市場撤退的資金將流向何處呢?

有人認(rèn)為股市是一個(gè)選擇。“目前期貨市場行情不溫不火,資金參與熱情不高,部分流入股市是可以肯定的。目前上證綜指自去年見底后,一直維持平緩震蕩上行,但受阻于3300點(diǎn)一線,兩次沖頂未果遇阻回落,增量資金的流入或?qū)⒛苤菩星橥黄?打開上行空間。”羅茜說。

但是,更多業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,期貨市場資金不太可能流向其他領(lǐng)域。高上認(rèn)為,4月A股的跌勢也不甘示弱,滬指從接近3300的高點(diǎn)下降到3120點(diǎn)附近,跌幅較大。與此同時(shí),在期貨市場成交量大幅下跌的同時(shí),股市出現(xiàn)了價(jià)量齊跌的現(xiàn)象。

程小勇也認(rèn)為,對于股市而言,金融去杠桿和實(shí)體經(jīng)濟(jì)再通脹情緒降溫,以及企業(yè)補(bǔ)庫周期結(jié)束下的利潤增速回落,意味著上市公司市盈率開始修正,對于股市而言是個(gè)理性調(diào)整的機(jī)會,股市和期市向下修復(fù)則是大概率事件。

業(yè)內(nèi)人士呼吁期貨市場應(yīng)該有足夠的流動性。期貨市場成交量有所降溫,一方面表明期貨市場投機(jī)性顯著下降,期貨市場定價(jià)相對合理;但另一方面,成交量的大幅下降,造成流動性不足,4月很多大宗商品現(xiàn)貨月份期價(jià)大幅下跌,與現(xiàn)貨基差拉大,不利于套保交易者平穩(wěn)建倉。

以 股指期貨為例,北京一家中型私募投資總監(jiān)就表示,“現(xiàn)在市場流動性還不是很足,有些單子打下去后對滑點(diǎn)有較大影響。2015年股指期貨交易受限之前,滑3個(gè)點(diǎn)就夠了,現(xiàn)在可能滑得更多。”