昨日收官的A股11月行情是個(gè)“小陽春”。在險(xiǎn)資持續(xù)活躍、養(yǎng)老金及房地產(chǎn)資金入市預(yù)期等利好推動(dòng)下,滬指持續(xù)發(fā)力上揚(yáng),月線收出兩連陽。分析人士認(rèn)為,在存量博弈的背景下,市場(chǎng)將延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。

11月以來,滬指沿著10日均線持續(xù)上漲,一路接連刷新今年1月以來指數(shù)新高,并在盤中一度突破3300點(diǎn)關(guān)口。截至11月30日收盤,上證指數(shù)報(bào)3250.03點(diǎn),月漲幅達(dá)4.82%。

行情持續(xù)回暖也吸引資金在年末加速布局。數(shù)據(jù)顯示,11月滬市成交金額合計(jì)約5.85萬億元,較10月大幅增長(zhǎng),也超過3月的5.34萬億元,成為今年以來滬市成交最活躍的月份。與此同時(shí),兩融余額11月以來也穩(wěn)步增長(zhǎng)。截至11月29日,滬深兩市合計(jì)融資融券余額達(dá)9715.56億元,其中融資余額合計(jì)9668.07億元,較10月末增加591.07億元,增幅約為6.5%。

總體來看,11月市場(chǎng)出現(xiàn)明顯分化,傳統(tǒng)績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股成為資金首選,而中小盤成長(zhǎng)股整體則表現(xiàn)不佳。其中,基礎(chǔ)建設(shè)、保險(xiǎn)、家用電器等板塊成為11月A股市場(chǎng)漲幅榜明星;“中字頭”個(gè)股更是在月末出現(xiàn)集體上漲;同時(shí)受商品期貨行情推動(dòng),市場(chǎng)也一度上演“煤飛色舞”的好戲。

保險(xiǎn)資金成為11月市場(chǎng)的投資風(fēng)向標(biāo)。從市場(chǎng)表現(xiàn)來看,險(xiǎn)資尋找A股市場(chǎng)中質(zhì)地優(yōu)良、穩(wěn)定成長(zhǎng)、估值合理投資標(biāo)的的思路也被市場(chǎng)所認(rèn)可。其中,安邦二度舉牌并擬繼續(xù)增持的中國(guó)建筑11月累計(jì)漲幅高達(dá)53.34%,股價(jià)逼近歷史新高,并帶領(lǐng)基建板塊整體上漲。

廣發(fā)證券認(rèn)為,在資產(chǎn)荒背景下,險(xiǎn)資仍然有雄厚的實(shí)力。截至今年三季度末,險(xiǎn)資資產(chǎn)規(guī)模達(dá)14.6萬億元,但權(quán)益資產(chǎn)配置比例僅為14.25%,遠(yuǎn)低于上限的30%。據(jù)測(cè)算,未來若險(xiǎn)資對(duì)權(quán)益資產(chǎn)配置比例上升至20%,將有望帶來近8400億元的增量資金。除此之外,包括申萬宏源證券、海通證券等在內(nèi)的多家大型券商近期發(fā)布2017年度投資策略,一致看好明年A股整體表現(xiàn),并預(yù)計(jì)房地產(chǎn)溢出資金將成為明年A股市場(chǎng)重要的增量資金之一。

不過,上述“二八”分化行情在11月末有變化的跡象。昨日滬指受權(quán)重股拖累下跌1.00%,而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)則逆勢(shì)上漲1.05%。對(duì)此,申萬宏源證券首席分析師桂浩明表示:“這是市場(chǎng)對(duì)前期權(quán)重股大幅上漲的自我調(diào)節(jié)。”他認(rèn)為,在目前存量博弈的情況下,市場(chǎng)暫不具備持續(xù)大幅上漲的動(dòng)能,短期走勢(shì)將以震蕩為主。

展望后市,廣發(fā)證券認(rèn)為,未來市場(chǎng)的主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)在于利率變化,如果利率上行幅度超過了企業(yè)盈利改善的幅度,股市估值將承受壓力。同時(shí)如果利率持續(xù)上行,保險(xiǎn)資金可配置資產(chǎn)將再次變得豐富,其“舉牌”個(gè)股的動(dòng)力也會(huì)因此下降。