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藝術(shù)品信托陷落冰河時(shí)代 產(chǎn)品模式變道突圍

2016年08月19日 16:48 | 作者:張奇 | 來源:21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道
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近期,一批投資者對(duì)上海國(guó)際信托“香花石”項(xiàng)目的維權(quán),再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)藝術(shù)品信托的關(guān)注。

投資者對(duì)香花石的維權(quán)起因是預(yù)期年化12%的收益,沒想到4年后僅僅本金到賬。

“傳統(tǒng)藝術(shù)品信托的模式,就是低價(jià)進(jìn)高價(jià)出,但近兩年藝術(shù)品市場(chǎng)一直下行,這個(gè)模式就沒法做了?!蹦承磐醒芯咳耸糠Q。

在藝術(shù)品周期調(diào)整背景下,藝術(shù)品信托的發(fā)行明顯下行。據(jù)用益信托網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示,2011年發(fā)行藝術(shù)品集合信托計(jì)劃36款,此后數(shù)量逐年遞減,2016年至今尚無一款藝術(shù)品集合信托發(fā)行。

但沒有藝術(shù)品集合信托計(jì)劃,并不代表信托公司放棄這一市場(chǎng)。據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者了解,目前部分信托選擇通過產(chǎn)業(yè)基金、消費(fèi)信托的形式介入,并且不少家族信托辦公室也在關(guān)注藝術(shù)品。

產(chǎn)品發(fā)行趨冷

近年來藝術(shù)品信托成立的趨勢(shì)呈“拋物線”趨勢(shì),在2011年達(dá)到高峰。據(jù)用益信托提供的數(shù)據(jù)顯示,2009年至2015年發(fā)行藝術(shù)品集合信托產(chǎn)品數(shù)量分別為:1、9、36、22、14、11、5款。2016年至今尚無藝術(shù)品集合信托發(fā)行。

在高峰的2011年,藝術(shù)品信托大量發(fā)行后,隨著市場(chǎng)行情變化出現(xiàn)了不少糾紛。如近期因投資4年零收益而頗受關(guān)注的“香花石”產(chǎn)品,便發(fā)行于2011年。

無法實(shí)現(xiàn)收益的原因則在于產(chǎn)品到期后,藝術(shù)品難以退出。

“現(xiàn)在拍賣行的成交率比以前下降了40%左右,延長(zhǎng)一年以后再拍還是不行,當(dāng)時(shí)大概成交了三分之一,還有三分之二沒能成交,但產(chǎn)品到期必須要退出?!?月17日上海嘉世華年相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示,“據(jù)我所知,大概從2011年藝術(shù)品市場(chǎng)下行后,有一些產(chǎn)品虧損50%以上,投資人本金都拿不到?!?/p>

與2011年相反的是,今年則如同一個(gè)冰河年。

據(jù)雅昌藝術(shù)市場(chǎng)監(jiān)測(cè)中心(AMMA)不完全統(tǒng)計(jì),截至2016年6月30日,全國(guó)藝術(shù)品拍賣會(huì)數(shù)量、專場(chǎng)數(shù)量、上拍量、成交量同比2015年春均有不同程度下滑,幅度平均為15.42%。拍賣市場(chǎng)總成交額244億元,同比下滑2.3%。

百瑞信托博士后科研工作站研究員8月17日陶斐斐對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示:“目前的藝術(shù)品市場(chǎng)存在三方面的制約因素:近期國(guó)內(nèi)的藝術(shù)品收藏市場(chǎng)和投資市場(chǎng)處于低位,藝術(shù)品的鑒定和估值仍然需要進(jìn)一步的發(fā)展和交易數(shù)據(jù)等方面的積累,藝術(shù)品金融化的深度不夠?!?/p>

“傳統(tǒng)的藝術(shù)品信托運(yùn)作模式主要為投融資。融資是用藝術(shù)品信托作為質(zhì)押去融資金,但如行情下行則藝術(shù)品價(jià)值縮水,對(duì)信托公司而言壓力還挺大。”中國(guó)人民大家藝術(shù)品金融研究生副所長(zhǎng)黃雋稱。

而且,除市場(chǎng)行情因素外,信托一般2~3年的投資期限與藝術(shù)品投資的長(zhǎng)周期也存在難以匹配的情況。

“藝術(shù)品投資正處于周期底部,醞釀7年之陽(yáng)。根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)驗(yàn),市場(chǎng)周期為7~10年?!?月17日民生證券研報(bào)稱。

藝術(shù)品信托“變身”路徑

藝術(shù)品市場(chǎng)仍呈現(xiàn)調(diào)整態(tài)勢(shì)的情況下,2016年至今尚未有藝術(shù)品集合信托計(jì)劃發(fā)行,但這并不代表信托公司已經(jīng)放棄這一市場(chǎng)。不少信托通過消費(fèi)信托、產(chǎn)業(yè)基金或家族信托的方式參與這一市場(chǎng)。

今年年初,建信信托推出過一款藝術(shù)品消費(fèi)信托,并很快募集了2億元資金。委托人在信托計(jì)劃運(yùn)行期享有3次消費(fèi)權(quán),可選擇行使消費(fèi)權(quán)購(gòu)買藝術(shù)品。若選擇放棄消費(fèi)權(quán),委托人可獲得全部投資本金和收益。

“傳統(tǒng)的投融資模式,目前狀態(tài)來講都會(huì)比較困難?!秉S雋稱,但消費(fèi)類是一個(gè)方向,現(xiàn)在消費(fèi)還沒有受到大的影響,同時(shí)供給側(cè)改革消費(fèi)升級(jí),存在較大空間。

此外,百瑞信托則選擇通過設(shè)立“百瑞繆斯文化產(chǎn)業(yè)基金”的方式來參與藝術(shù)品市場(chǎng)。“以后也不排除會(huì)用信托的形式做,但現(xiàn)在藝術(shù)品都是通過繆斯這個(gè)平臺(tái)運(yùn)作,目前一直在跟國(guó)家畫院進(jìn)行對(duì)接?!卑偃鹦磐邢嚓P(guān)人士稱,現(xiàn)在成立了資產(chǎn)管理公司,百瑞信托是股東之一,后期會(huì)以這一為主體成立基金管理公司,用母子基金形式來做。

該人士進(jìn)一步表示,產(chǎn)業(yè)基金相比信托計(jì)劃的好處在于:信托計(jì)劃有剛性兌付壓力,而產(chǎn)業(yè)基金下,信托公司盡到管理人資格就行,一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)的責(zé)任會(huì)更加對(duì)等;另外產(chǎn)業(yè)基金也是國(guó)家鼓勵(lì)方向,政策方面也會(huì)相對(duì)比較支持。

此外,現(xiàn)在不少信托家族辦公室也在關(guān)注藝術(shù)品。

黃雋稱,家族信托中配置藝術(shù)品在國(guó)外已經(jīng)比較成熟,如洛克菲勒等家族信托中藝術(shù)品都占了較大比重,其中很多是作為收藏,作為家族文化、精神的傳承模式,對(duì)家族的基業(yè)長(zhǎng)青非常重要,如果僅是傳承資金很難富過三代。作者:張奇

編輯:邢賀揚(yáng)

關(guān)鍵詞:藝術(shù)品信托 冰河時(shí)代 投資者

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