多措并舉去杠桿

廓清了企業(yè)部門杠桿率的成因和結構，就可以有的放矢，分類施策。由于高杠桿成因比較復雜，去杠桿也需要多條腿走路。

周小川近日表示，在明確了問題之后，中央銀行和銀行監(jiān)管機構就可以運用適當?shù)恼哂绊懡栀J行為，解決企業(yè)負債過高問題。

李揚認為，鑒于這些債務主要在企業(yè)部門，尤其是國企，因此處理債務問題要和國企改革密切結合。潘向東表示，結合當前我國債務杠桿在不同部門與行業(yè)之間有所差異的現(xiàn)實情況，應該力行供給側結構性改革，對非金融企業(yè)，特別是國有企業(yè)實施過剩產(chǎn)能與過高杠桿的去化，引導非金融企業(yè)部門里資產(chǎn)負債率高企的相關行業(yè)的“僵尸企業(yè)”出清。

針對直接融資比例較低的問題，姜超認為，優(yōu)化融資結構是降杠桿的必經(jīng)之路，即增加權益融資比重、降低債務融資比重。權益融資的上升需要放開IPO限制，推行注冊制。同時，加快國企改革、增加國資證券化比率，并放開在國企和壟斷領域并購融資的限制。

央行研究局首席經(jīng)濟學家馬駿認為，企業(yè)部門去杠桿的路徑可能的選項包括，核銷部分“僵尸企業(yè)”不良貸款以降低企業(yè)部門杠桿率水平，發(fā)揮好地方國有資產(chǎn)管理公司和地方金融資產(chǎn)管理公司在企業(yè)破產(chǎn)重組和債務處置中的作用；大力發(fā)展多層次股權市場，合理引進戰(zhàn)略投資者，提高權益融資的比例；對部分產(chǎn)品具有市場、生產(chǎn)成本具有競爭力的企業(yè)，按市場化、法制化原則，由銀企雙方自主協(xié)商通過債轉股的方式來降低企業(yè)的債務水平；加大改革力度以硬化國企和地方平臺類企業(yè)的預算約束，降低這些企業(yè)過度負債的沖動，等等。(經(jīng)濟日報記者 張 忱)