房地產(chǎn)去庫(kù)存再出大招！

2月19日，財(cái)政部、國(guó)稅總局、住建部三部門(mén)聯(lián)合發(fā)文，調(diào)減房地產(chǎn)交易環(huán)節(jié)的契稅和營(yíng)業(yè)稅，面臨“去庫(kù)存”壓力的樓市再迎政策利好。

這是今年2月份以來(lái)，第三個(gè)關(guān)于房地產(chǎn)的政策利好。

2月2日，央行發(fā)布通知，將不限購(gòu)城市購(gòu)房首付比例下調(diào)，最低可降至兩成；2月17日，住建部等三部委發(fā)出通知，自2月21日起將職工住房公積金賬戶存款利率，由現(xiàn)行按照歸集時(shí)間執(zhí)行活期和3個(gè)月存款基準(zhǔn)利率，調(diào)整為統(tǒng)一按一年期定期存款基準(zhǔn)利率，即目前按1.50%執(zhí)行。

在業(yè)界看來(lái)，巨大庫(kù)存已成為當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的最大問(wèn)題，也是擺在中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)面前的難題。

去年12月召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2016年結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)，“化解房地產(chǎn)庫(kù)存”就是其中之一。此后，全國(guó)多個(gè)省份公開(kāi)做出“去庫(kù)存”的表態(tài)，春節(jié)假期前后多地密集出臺(tái)寬松政策加速房地產(chǎn)市場(chǎng)“去庫(kù)存”。

對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)而言，能否去庫(kù)存輕裝減負(fù)，2016年是關(guān)鍵。而房地產(chǎn)商們也正在絞盡腦汁，一邊去庫(kù)存，一邊探索各種轉(zhuǎn)型的路徑。

■■房地產(chǎn)去庫(kù)存對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用

“房地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)”一詞概括了過(guò)去幾年很多城市的發(fā)展模式。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型不力的情況下，去年雖然一線城市樓市火熱，但二、三、四線城市房地產(chǎn)市場(chǎng)的降溫更是讓地方經(jīng)濟(jì)“雪上加霜”。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)樓市在2015年重啟升勢(shì)，越來(lái)越多的城市房?jī)r(jià)同比漲幅由負(fù)轉(zhuǎn)正，房?jī)r(jià)漲幅最高的深圳與上年同期相比甚至上漲近五成。數(shù)據(jù)顯示：2015年新房住宅交易額高達(dá)7.3萬(wàn)億元，較2014年上漲17%，交易面積約11.24億平方米，較2014年上漲6.9%。與1998年相比，交易額與面積分別上升349倍與40倍。

“整體來(lái)看，雖然新房交易量仍處于上升趨勢(shì)，但上升的速度已經(jīng)明顯放緩，一系列新特征也正在呈現(xiàn)出來(lái)?！敝袊?guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松在接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為:在2016年及更遠(yuǎn)的未來(lái)，中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)將總體上實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型。

在他看來(lái)，目前房地產(chǎn)市場(chǎng)呈現(xiàn)了一些新的特征：首先，交易向主流城市集中。40個(gè)重點(diǎn)城市(占城市數(shù)量的14%)的新房交易GMV(成交總額)占全國(guó)近六成，且集中度還在不斷提升，由2013年的53%上升至目前的55.7%；其次，每一次市場(chǎng)復(fù)蘇時(shí)，主流城市的交易增幅均高于全國(guó)水平；再者，房?jī)r(jià)出現(xiàn)分化，一線城市價(jià)格漲幅遠(yuǎn)超二三線。以2015年為例，一線城市房?jī)r(jià)年內(nèi)累計(jì)上漲18.6%，二線城市上漲1.1%，三線城市則下降2.2%。

中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)協(xié)會(huì)原副會(huì)長(zhǎng)朱中一近日也表示：當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的總體形勢(shì)呈現(xiàn)企穩(wěn)回暖，地區(qū)分化明顯，存量房消化壓力大的城市還在軟著陸的過(guò)程中。

“可以說(shuō)房地產(chǎn)市場(chǎng)的總體回暖對(duì)經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)增長(zhǎng)有著重要意義。但值得注意的是，2015年房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的增速一直呈下降趨勢(shì)。從目前來(lái)看，這個(gè)態(tài)勢(shì)還可能會(huì)延續(xù)一段時(shí)間，這主要與一些地方的高庫(kù)存有關(guān)?！敝熘幸徽f(shuō)。

他認(rèn)為，土地出讓金是地方財(cái)政收入的重要來(lái)源之一，因此土地購(gòu)置面積、土地成交價(jià)格和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資下降給地方政府穩(wěn)增長(zhǎng)帶來(lái)了不小壓力。房地產(chǎn)去庫(kù)存對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的作用一定不能小視。

“過(guò)去我們對(duì)房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)寄托的希望很大。在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新常態(tài)下，我們要逐步擺脫對(duì)土地財(cái)政和房地產(chǎn)業(yè)的過(guò)度依賴(lài)。總體而言，促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)平穩(wěn)健康發(fā)展是現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主要任務(wù)?！敝熘幸槐硎?。

■■去庫(kù)存壓力有多大？

那么當(dāng)前的房地產(chǎn)庫(kù)存究竟有多大？

安信證券近期發(fā)表的一份研究報(bào)告指出：根據(jù)截至去年10月的數(shù)據(jù)進(jìn)行分析指出，房地產(chǎn)行業(yè)的真實(shí)庫(kù)存約為98.3億平方米。其中共有三部分構(gòu)成：全國(guó)商品房待售面積6.86億平方米、尚未開(kāi)工的企業(yè)拿地面積42.3億平方米、在建商品房庫(kù)存約49.1億平方米。

其中，營(yíng)口、烏蘭察布、鄂爾多斯的供需比超過(guò)了280%，太原、濟(jì)南、連云港的供需比則在180%以上，屬于庫(kù)存過(guò)剩的“重災(zāi)區(qū)”。

該機(jī)構(gòu)指出，以過(guò)去五年年均11.5億平方米的銷(xiāo)售速度，在不新增供給的情況下，需要8.5年方可完成全部去庫(kù)存化?？紤]到未來(lái)幾年銷(xiāo)售面積可能回落至10億平方米／年，則相應(yīng)的去庫(kù)存化周期約為9.8年。

而這部分庫(kù)存對(duì)于地方經(jīng)濟(jì)的影響不可小覷。按照很多業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)，供應(yīng)過(guò)剩的結(jié)果就是企業(yè)拿地積極性下降，直接影響到地方的財(cái)政收入。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，2015年全國(guó)房地產(chǎn)企業(yè)土地購(gòu)置面積下降31.7%；土地成交價(jià)款下降23.9%。

在2月19日召開(kāi)的中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇2016年年會(huì)上，國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心副主任王一鳴也拿出了一組數(shù)據(jù)：

“我覺(jué)得有大中小三個(gè)口徑。最小的口徑是已建成的商品房待售面積，中口徑是加上在建的未售面積，最大的口徑是已購(gòu)買(mǎi)土地但尚未開(kāi)發(fā)的面積?！蓖跻圾Q說(shuō)，到去年12月底，全國(guó)房地產(chǎn)待售面積為7.18億平方米，這是房地產(chǎn)庫(kù)存的最小口徑。加上在建面積73.5億平方米，是庫(kù)存的中口徑，這個(gè)庫(kù)存量需要5年9個(gè)月的時(shí)間才能消化掉；如果再加上待開(kāi)發(fā)土地面積，按平均容積率2.37計(jì)算，房地產(chǎn)庫(kù)存需要6年5個(gè)月才能消化掉，這是房地產(chǎn)庫(kù)存的大口徑。

在王一鳴看來(lái)，目前樓市最突出的矛盾有兩點(diǎn)：一個(gè)是三四線城市化解庫(kù)存難度大，下一步怎么化解，還找不到特別有效的辦法；另一個(gè)是商業(yè)用房和辦公用房去庫(kù)存壓力更大，需要10年10個(gè)月才能消化，而且有相當(dāng)一部分商業(yè)用房沒(méi)辦法消化。

對(duì)于本月初針對(duì)非限購(gòu)城市，央行下調(diào)房貸首付比例，此次財(cái)政部等三部門(mén)調(diào)低房地產(chǎn)交易稅費(fèi)的政策，民生證券宏觀團(tuán)隊(duì)分析認(rèn)為，主要是對(duì)沖地產(chǎn)下行，去庫(kù)存不會(huì)帶來(lái)全國(guó)性的房地產(chǎn)上漲，但一線城市在政策放松預(yù)期、信貸放量的帶動(dòng)下可能繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，尤其是北京這樣在上一輪上漲中相對(duì)滯后的城市。同時(shí)，他們認(rèn)為，僅靠房地產(chǎn)不可能改變經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)。原因在于，一是銷(xiāo)售回暖是局部的，不可持續(xù)；二是庫(kù)存太高，銷(xiāo)售很難傳導(dǎo)到投資。

■■房地產(chǎn)去庫(kù)存與轉(zhuǎn)型尚在摸索

對(duì)房地產(chǎn)去庫(kù)存的具體措施，王一鳴認(rèn)為可以采取以下措施破解庫(kù)存難題：包括在人口凈流出的地區(qū)控制房地產(chǎn)用地供給量，提高保障性安居工程的貨幣化安置比例，發(fā)展批量化租賃的市場(chǎng)，探索建立城市住宅政策性銀行，推進(jìn)住房按揭貸款利率抵扣個(gè)人所得稅，通過(guò)特殊政策進(jìn)一步鼓勵(lì)農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口買(mǎi)房，商業(yè)用房、辦公樓資產(chǎn)證券化，盡量取消以前的一些限制性政策等。

不過(guò)，有房地產(chǎn)業(yè)內(nèi)人士對(duì)本報(bào)記者表示，目前出臺(tái)的這些政策實(shí)施效果尚需時(shí)間檢驗(yàn)，對(duì)樓市去庫(kù)存來(lái)說(shuō)，似乎并不是一件容易的事。未來(lái)房地產(chǎn)調(diào)控仍需進(jìn)一步深化。比如一線城市也需要通過(guò)減稅的方法來(lái)促進(jìn)二手房流轉(zhuǎn)；除了契稅和營(yíng)業(yè)稅，個(gè)稅也有減免空間等。同時(shí)，房地產(chǎn)行業(yè)分化加劇，企業(yè)都在探索轉(zhuǎn)型道路。

2015年，房地產(chǎn)行業(yè)并購(gòu)案例不在少數(shù)，行業(yè)分化加劇。有公開(kāi)資料顯示，2015年前三季度，房地產(chǎn)行業(yè)完成并購(gòu)案例176起，涉及金額達(dá)1600億元。房地產(chǎn)行業(yè)的并購(gòu)并不是在2015年才開(kāi)始盛行，據(jù)wind資訊統(tǒng)計(jì)，最近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)每年的并購(gòu)金額增長(zhǎng)均超過(guò)一倍。2014年并購(gòu)236宗，涉及金額1768.09億元，同比增長(zhǎng)104.93%，2013年并購(gòu)153宗，涉及金額863億元，同比增長(zhǎng)145.09%。

與此同時(shí)，2015年房企多元化布局速度加快，又有不少房企進(jìn)入了房地產(chǎn)行業(yè)外的新領(lǐng)域拓展。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2015年TOP50企業(yè)中有16家開(kāi)始了多元化運(yùn)營(yíng)，TOP100企業(yè)中約有25家。除了恒大、綠地、萬(wàn)達(dá)等標(biāo)桿房企外，也有不少房企進(jìn)入其他領(lǐng)域，如碧桂園和陽(yáng)光城進(jìn)軍教育，中天城投進(jìn)軍互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)等。

在中國(guó)房地產(chǎn)及住宅研究會(huì)副會(huì)長(zhǎng)顧云昌看來(lái)，目前房企的轉(zhuǎn)型模式包括橫向多元化、縱向多元化和跨界多元化3個(gè)方向。

“但是不管怎么轉(zhuǎn)型，上面這些模式，都屬于外延性質(zhì)，真正的轉(zhuǎn)型是研究如何提高生產(chǎn)能力和產(chǎn)品質(zhì)量。市場(chǎng)轉(zhuǎn)型逼迫企業(yè)轉(zhuǎn)型，國(guó)家和社會(huì)都希望房地產(chǎn)行業(yè)能夠改變現(xiàn)狀，可惜目前國(guó)內(nèi)企業(yè)做得很不足?！鳖櫾撇硎?。