7月12日，證監(jiān)會網(wǎng)站發(fā)布《關于清理整頓違法從事證券業(yè)務活動的意見》(以下簡稱《意見》)。

　　從去年9月份開始暴漲至今年6月中旬的本輪行情，從流動性上講，主要原因是中國市場資金相對富裕而且很難進入到實體經(jīng)濟之內(nèi)，進而轉向了資本市場。與以往牛市不同的是，本輪暴漲行情，一個推動力量是高杠桿股票配資十分猖獗。從廣義上講，這種高杠桿資金進入市場分為兩大途徑：一個是在監(jiān)管籠子以內(nèi)的高杠桿股票配資業(yè)務，比如：券商的加杠桿融資，傘形信托資金入市，銀行、券商等各種理財產(chǎn)品資金高杠桿配資入市等。另一個是游離于監(jiān)管籠子以外的俗稱場外股票配資業(yè)務。包括：P2P網(wǎng)貸平臺股票配資業(yè)務、民間資本配資業(yè)務。

　　監(jiān)管籠子內(nèi)的包括券商融資在內(nèi)的高杠桿資金比較容易被監(jiān)管，而場外配資業(yè)務由于游離于監(jiān)管籠子以外，而且形式多種多樣，監(jiān)管起來難度不小。

　　本輪暴漲行情中單日交易量超過2萬億元，平均在1.5萬億元，這么巨量的資金背后就是高杠桿資金入市帶來的，隨之產(chǎn)生巨大泡沫風險是必然的。試想，把一個實實在在的現(xiàn)貨股市交易，搞成期貨交易資金配置方式，背后埋下的巨大風險是可想而知的。這也是證監(jiān)會等監(jiān)管部門在這輪暴跌之前，開始整頓場外高杠桿配資業(yè)務的主要原因。

　　值得思考的是，從一開始發(fā)現(xiàn)包括場外配資等高杠桿資金入市時就要及時出手整頓監(jiān)管，防微杜漸。由于在這方面著手太晚，等到場外配資達到較大規(guī)模時(有統(tǒng)計說是達到5000億元)再行整頓就可能給市場帶來一些波動。這也是一些輿論指責本輪行情是由于急于整頓高杠桿資金造成的原因。

　　這次證監(jiān)會汲取了深刻教訓。在股市稍有起色時，就扼住場外配資的脖子，不讓其重蹈覆轍。正如《意見》指出的，近日隨著市場回穩(wěn)，這些違法現(xiàn)象又出現(xiàn)了卷土重來的勢頭，可能再次危及股票市場平穩(wěn)運行，必須予以清理整頓。為此，證監(jiān)會提出了實質性的六條意見。

　　特別是第五條指出：“任何機構和個人不得出借自己的證券賬戶，不得借用他人證券賬戶買賣證券。”這是釜底抽薪杜絕場外高杠桿配資進場的做法。

　　在A股經(jīng)歷暴跌行情剛剛有所好轉的情況下，證監(jiān)會《意見》的出臺彰顯了整頓游離于監(jiān)管籠子以外的場外配資進入市場的決心，彰顯證監(jiān)會確保中國A股市場長治久安、穩(wěn)定健康發(fā)展的信心。這一舉措絕對是中國A股市場的長期性、根本性利好。同時，當天國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室向各地網(wǎng)信辦和網(wǎng)站下發(fā)通知，要求全面清理“配資炒股”等違法網(wǎng)絡宣傳廣告信息。

　　這些措施已經(jīng)效果初現(xiàn)。國內(nèi)最大的互聯(lián)網(wǎng)配資平臺之一米牛網(wǎng)公告稱，堅決響應證監(jiān)會《意見》的各項要求，從即日起，停止股票質押借款的中介服務業(yè)務。在不到一年的時間里，投資者通過米牛網(wǎng)總計借款人民幣50億元。今年3月份，米牛網(wǎng)向客戶提供高達五倍的杠桿。然而在股市暴跌之后，目前的杠桿比率最高只能是兩倍。

　　需要提醒的是，在堵死證券公司向場外配資提供接口外，還要堵住信托公司等利用自己的證券賬戶優(yōu)勢給場外配資提供方便。同時，在重拳整頓場外配資的同時，還要嚴格監(jiān)管券商融資、銀行內(nèi)外資金、信托平臺資金等提供高杠桿配資業(yè)務渠道。

　　不過，從目前市場杠桿資金比重仍然較大角度上看，這一舉措對短期市場來說可能帶來一些影響。投資者應該密切關注本周大盤走勢，謹慎操作，切不要因為行情有所起色而忘乎所以，一定要防范投資風險。