近日，A股市場出現(xiàn)了快速下跌。上周，上證綜指下跌了13.32%，創(chuàng)下了2008年6月以來的最大單周跌幅，上周五更是近千股跌停，全周兩市市值縮水逾9萬億元。如此劇烈的調(diào)整，讓不少投資者感到意外。

　　A股的調(diào)整，是多項因素疊加的結(jié)果，看似出乎意料，其實在情理之中。隨著注冊制漸行漸近，新股供應(yīng)速度加快，同時多家上市公司大股東拋出減持計劃，股票供給有所增加。資金供應(yīng)方面，貨幣政策工具出現(xiàn)細微變化，上周到期的約6700億元中期借貸便利未全部續(xù)作，打破了流動性持續(xù)寬松的預(yù)期，加上新股申購凍結(jié)了大量資金，讓A股暫時處于“錢緊”狀態(tài)。另外，市場前期的快步上揚推高了價值中樞，技術(shù)上有回調(diào)整理的需要，有關(guān)“深交所成交量統(tǒng)計口徑調(diào)整致股市大跌”等市場謠言也加大了投資者的恐慌情緒。這些因素的綜合作用，在一定程度上擠壓了市場的上升空間。

　　波動是資本市場的常態(tài)，置身其中的各個主體對此當(dāng)有清醒的認識。理性分析當(dāng)前市場環(huán)境，可以發(fā)現(xiàn)牛市的邏輯并未改變。A股本輪上漲的主要動力，來源于中央全面深化改革的各項舉措穩(wěn)定了市場預(yù)期。其中，創(chuàng)新宏觀調(diào)控方式對經(jīng)濟增長“托底”，積極的財政政策加力增效，穩(wěn)健的貨幣政策更加注重松緊適度，大眾創(chuàng)業(yè)、萬眾創(chuàng)新形成發(fā)展新動力，“新國九條”對全面深化資本市場改革進行了頂層設(shè)計，各項改革措施為股市帶來了正能量。在經(jīng)濟新常態(tài)下，有助于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的改革舉措還將持續(xù)出臺。資本市場作為改善社會融資結(jié)構(gòu)、推動新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)新以及傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級轉(zhuǎn)型的平臺，其作用和意義不可小視，政策紅利正在一步步兌現(xiàn)，經(jīng)濟發(fā)展需要一個健康發(fā)展的資本市場，“改革牛”的邏輯依然成立。

　　“改革牛”的穩(wěn)健運行，離不開良好的政策環(huán)境，監(jiān)管層近期出臺的諸多政策，體現(xiàn)了對市場的呵護之意。兩融余額持續(xù)大幅增長，信用賬戶開戶數(shù)急劇上升，場外配資野蠻生長，靠不斷加杠桿推升的行情難以持續(xù)。杠桿的非理性擴張，已經(jīng)引起了管理層足夠的重視，出于規(guī)范市場的考慮，監(jiān)管層加強兩融監(jiān)管力度，規(guī)范傘形信托，嚴(yán)查違規(guī)場外配資，開展投資者保護專項行動，讓市場慢慢回歸理性。為防止虛假或誤導(dǎo)性信息擾亂市場，監(jiān)管層組織了專門的稽查力量，對編造、傳播虛假或誤導(dǎo)性信息的典型案件依法進行打擊。這些舉措意在凈化市場環(huán)境，絲毫無關(guān)“政策打壓股市”，投資者大可不必恐慌。無論是牛市還是熊市，防范風(fēng)險、打擊違法違規(guī)行為都是監(jiān)管層的職責(zé)所在，也是推進新常態(tài)下資本市場改革發(fā)展的應(yīng)有之義。

　　正因為繁榮來之不易，我們才要倍加珍惜，所有的市場主體，都應(yīng)全力呵護健康牛市。投資者應(yīng)堅持價值投資和理性投資理念，結(jié)合市場現(xiàn)狀、預(yù)期及自身情況，以長遠的眼光考量股票的投資價值。機構(gòu)投資者作為中堅力量，理應(yīng)謹言慎行，發(fā)揮好市場穩(wěn)定器作用。逞口舌之快，翻云覆雨，推波助瀾，追漲殺跌，絕非理性投資者之所為。中小投資者尤其是新入市的中小投資者，應(yīng)審慎選擇與自身風(fēng)險承受能力相匹配的產(chǎn)品和領(lǐng)域，明晰杠桿融資的雙刃劍屬性，樹立風(fēng)險防范意識，遠離高杠桿的股票配資。市場是最好的風(fēng)險教育老師，在千變?nèi)f化的股市行情下，市場風(fēng)險遠遠超過參與者的把控能力，從投資者教育的角度來看，調(diào)整并不一定是壞事。

　　中國股市根本的上行動力來自于深層次的改革與創(chuàng)新，只要這個邏輯不變，無論短期內(nèi)市場如何調(diào)整，投資者都沒有必要過分緊張。相信隨著改革的不斷推進，隨著資本市場的各項監(jiān)管措施落實到位，A股的“改革牛”將會走得更加穩(wěn)健，市場的前方必定是一片光明。