股票漲停，怎么說也算是好事，尤其是在經(jīng)過了5月28日大暴跌之后，但是國恒鐵路在登陸退市整理板首日的“一”字漲停，雖然令投資者感到驚詫，但卻不感意外。本欄以為，投資者豪賭退市公司重返股市的熱情愈演愈烈，對于資本市場來說，恐怕并非好事。

　　退市股票的估值到底應(yīng)該多少錢，這是一個誰也說不準(zhǔn)的事情。退市股票從人人視之為草菅，到變?yōu)楸煌顿Y者追捧的香餑餑，仿佛就是一夜間的事情。改變退市股票估值的始作俑者正是第一只退市股票長航油運(yùn)，現(xiàn)在正在新三板交易，名為長油5。截至5月29日收盤，長油5股價報3.43元，處于連續(xù)上漲之中，較其退市時的0.83元漲幅已經(jīng)超過300%，這是退市股票的第一次革命。

　　第二次是*ST博元的退市整理。股價跌至5元上下便不再下跌，投資者開始豪賭其重新上市的機(jī)會，此時退市股票的價值中樞開始提高。

　　時至5月29日國恒鐵路進(jìn)入圖示整理板，由于其股價較低，僅不足長油5一半的股價，于是受到了資金的強(qiáng)烈追捧，股價被牢牢封死在1.68元的漲停板上。如果未來國恒鐵路股價向長油5看齊，仍將有若干個“一”字漲停板。

　　現(xiàn)在的問題是，退市股票受到強(qiáng)烈追捧是不是一件好事?投資者追捧退市公司，是寄希望于退市公司經(jīng)過資產(chǎn)重組能夠重新回到股市，但是真的能夠讓所有的退市股票都重新恢復(fù)上市嗎?肯定是不行，最終能夠回歸A股的畢竟只是少數(shù)，而且有大量的*ST股票可以重組，重組方選擇已經(jīng)退市的公司肯定需要付出更大的代價。

　　還有一個問題，就是隨著注冊制的推出，好企業(yè)直接通過IPO上市的機(jī)會大大增加，自然而然借殼上市的公司也會變少，那么投資者花3元乃至5元的價格去買入已經(jīng)退市的股票是否值得?恐怕理性的投資者都能做出正確的判斷。

　　這些都是投資者的風(fēng)險，還有對證券市場不利的一面，假如退市股票股價都漲到5元了，那么ST股和*ST股的股價應(yīng)該是多少錢?8元還是10元?那么上市一年就虧損的公司應(yīng)該多少?假如爛蘋果的股價都賣到了好蘋果的價格，對于股市正常的優(yōu)勝劣汰將是一種挑戰(zhàn)。被投資者厭惡的股票不退市以變種的形式出現(xiàn)，雖然股票退市了，但卻能夠繼續(xù)在新三板吸引資金炒作，其效果與沒有退市并無二致，這與管理層設(shè)計退市整理板的初衷相去甚遠(yuǎn)。

　　長此以往，將會有越來越多的公司申請主動退市，并在新三板獲得重生，大量投機(jī)資金也會由主板轉(zhuǎn)向新三板。投資者在乎的只是盈利，管他是不是退市后的公司，就好像是，如果說地獄被發(fā)現(xiàn)有石油，大亨們也會趨之若鶩。