徐惠喜：國際油價跳水事出有因

　　近期國際原油價格接連跳水，既因為全球經(jīng)濟(jì)仍顯疲軟，復(fù)蘇態(tài)勢不及預(yù)期，人們對全球經(jīng)濟(jì)增長短期和中期下行風(fēng)險擔(dān)心，又有目前全球原油供應(yīng)充足的原因；既是美元走強(qiáng)在國際油價上的表現(xiàn)，也有金融監(jiān)管壓力日益增強(qiáng)，使多家大型投行開始削減甚至退出部分大宗商品市場的原因

　　近來，國際原油價格接連跳水，主要國際原油價格指數(shù)不斷創(chuàng)下新低。截至10月上旬，歐佩克12種原油一攬子加權(quán)平均價格已跌至每桶88美元，創(chuàng)下3年來新低；紐約原油期價下跌至每桶85美元，創(chuàng)一年半新低；倫敦布倫特油價跌破每桶90美元，創(chuàng)4年來新低。業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，油價在未來可能持續(xù)低迷，多家機(jī)構(gòu)已下調(diào)油價預(yù)期。

　　國際油價持續(xù)走低原因何在？從需求角度看，全球經(jīng)濟(jì)目前仍顯疲軟，復(fù)蘇態(tài)勢不及預(yù)期，全球經(jīng)濟(jì)增長短期和中期下行風(fēng)險令人擔(dān)心。具體來看，美國和英國雖反彈強(qiáng)勁，但歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，核心國家增長緩慢，拖累發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的整體表現(xiàn)。而作為世界經(jīng)濟(jì)增長引擎的新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)展中國家，經(jīng)濟(jì)增長普遍放緩。難言樂觀的全球經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，減少了對石油需求的預(yù)期，歐佩克和美國能源信息署等組織均看低全球石油需求成長預(yù)估。

　　從供應(yīng)角度看，目前全球原油供應(yīng)充足。作為國際原油市場上的大玩家，歐佩克給其各成員國核定的生產(chǎn)配額為每天3000萬桶，但部分成員國超產(chǎn)已是公開的秘密，市場估計當(dāng)前歐佩克原油超產(chǎn)規(guī)模達(dá)每天150萬桶，總產(chǎn)量高達(dá)3150萬桶/天。目前，利比亞原油產(chǎn)量繼續(xù)增加，伊拉克出口也刷新10年來新高，伊拉克ISIS恐怖組織還以每桶低于60美元的價格走私已控制并采出的原油。此外，隨著原油開采技術(shù)進(jìn)步，特別是頁巖油氣生產(chǎn)技術(shù)的成熟和推廣，美國的原油日產(chǎn)量已超過890萬桶，創(chuàng)近30年的最高水平。美國本土油氣產(chǎn)量的攀升，在提高美國能源供應(yīng)自給能力的同時，也減少了對國際市場的需求。

　　再看資金面。由于國際市場的原油以美元標(biāo)價，因而美元在匯率市場的走勢直接影響國際油價整體表現(xiàn)。當(dāng)前，美國經(jīng)濟(jì)增長加速，就業(yè)市場狀況持續(xù)改善。國際貨幣基金組織最新預(yù)測，美國2014年經(jīng)濟(jì)增長為2.2%，2015年將升至3.1%。美國經(jīng)濟(jì)的向好，使其貨幣在外匯市場上表現(xiàn)堅挺，美元指數(shù)不斷延續(xù)上行勢頭。美元走強(qiáng)降低了以美元計價的石油的投資吸引力，國際油價承受下行壓力。

　　進(jìn)而看技術(shù)面。長期以來，大型投行在大宗商品市場興風(fēng)作浪，大量買空賣空，使得國際原油價格經(jīng)常背離其實際價格。近來，日益增強(qiáng)的金融監(jiān)管壓力正在使多家大型投行開始削減甚至退出部分大宗商品市場，包括高盛、摩根士丹利、摩根大通、德意志銀行、巴克萊銀行等已逐步淡出原油期貨。這大大削減了國際油市的波動幅度，使國際油價趨于理性。美國當(dāng)下約3.6億桶的充足原油庫存，中東地緣政治對國際原油供應(yīng)的影響有限，也使國際油市玩家缺少了重要炒作題材。而北半球夏季駕車出行高峰期的結(jié)束，冬季燃油取暖尚未開始，從客觀上減少了對原油的需求，在一定程度上打壓了國際油價。

　　市場人士認(rèn)為，當(dāng)前全球原油供應(yīng)充裕，需求增長放緩，美元走強(qiáng)，若無明顯供求關(guān)系逆轉(zhuǎn)和重大地緣政治事件發(fā)生，國際油價或?qū)⒊惺芨啻驂骸?/p>