昨天滬指井噴，大有一掃5年熊市的氣概。中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)言人公開說：“當(dāng)前，資本市場(chǎng)各項(xiàng)改革措施的效果開始逐步顯現(xiàn)，同時(shí)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)中向好，市場(chǎng)流動(dòng)性比較充裕，融資成本有望下降，激發(fā)了市場(chǎng)活力，市場(chǎng)信心有所增強(qiáng)，股市運(yùn)行也反映了這種變化。”

　　券商們已經(jīng)在預(yù)言：“中央揮劍對(duì)熊市最后一戰(zhàn)，5000點(diǎn)不是夢(mèng)！”但是，我們更相信證監(jiān)會(huì)發(fā)言人比較實(shí)在的話：近期，滬深股市持續(xù)上漲，交投活躍，市場(chǎng)情緒回暖，為“下一階段全面深入改革發(fā)展奠定了好的基礎(chǔ)”。細(xì)分析下來，有五大因素促進(jìn)A股的近期大漲。

　　一是新華社、證監(jiān)會(huì)公開表態(tài)看好A股，中國(guó)股市還是政策市，提振了股市信心。二是上周基金開戶數(shù)創(chuàng)近半年新高，說明場(chǎng)外資金有跑步入場(chǎng)跡象，大盤自然水漲船高。三是國(guó)企改革可能推動(dòng)相關(guān)公司基本面漸變。四是四大行月末突擊放貸超千億，加上6000多億元打新資金的回落，市場(chǎng)流動(dòng)性大幅緩解。五是滬港通進(jìn)入倒計(jì)時(shí)。

　　不過，在5年的熊市中也出現(xiàn)過利好政策，也出現(xiàn)過某個(gè)或者某幾個(gè)國(guó)企改革而推動(dòng)了基本面，但是它們只是提振了A股一天乃至幾天的行情，事過之后指數(shù)回跌，一切又恢復(fù)平靜。

　　此次A股上揚(yáng)的基礎(chǔ)是：基金客戶數(shù)增多，信貸增加，流動(dòng)性寬裕，尤其是滬港通即將來臨，寬松的資金幾乎肯定可以推高資產(chǎn)價(jià)格。

　　A股目前股息率在2．9%－4．2%之間，大大高于全球累計(jì)2．5%的水平。一旦中國(guó)擴(kuò)大RQFII額度，滬港通正式開通，以及A股將會(huì)加入全球指數(shù)MSCI，都會(huì)促使全球投資者改變對(duì)中國(guó)A股配置過低的狀態(tài)。因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)占全球12．3%，但A股目前在MSCI全球指數(shù)中權(quán)重僅為2．2%。

　　然而，就是有那么巨量的資金涌入A股股市，它究竟能夠推高A股市場(chǎng)的時(shí)間有多長(zhǎng)？是否能一舉由熊轉(zhuǎn)牛？是否真能沖到5000點(diǎn)？

　　我們認(rèn)為，雖然上述五大利好因素能促使A股市場(chǎng)在一段時(shí)期的上漲，但讓股市由大熊變大牛，再由大牛跌入大熊，此種上上下下的波動(dòng)對(duì)股市的發(fā)展并沒有正面的效用。讓股市平穩(wěn)發(fā)展，才是我們A股追求的目標(biāo)。

　　國(guó)際金融危機(jī)之后，美國(guó)和中國(guó)的股市及經(jīng)濟(jì)都受到重創(chuàng)。某種層面上來講，美國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的傷害比中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到的傷害更大。但是，美國(guó)股市以蘋果、微軟和英特爾為代表的高科技企業(yè)卻通過自身的經(jīng)營(yíng)積累了大量的現(xiàn)金儲(chǔ)備，在危機(jī)中壯大了自己，同時(shí)也帶領(lǐng)著美國(guó)股市走出了低谷。各種基金在金融危機(jī)之后的4年中，平均在美國(guó)股市賺錢近倍。

　　A股市場(chǎng)卻5年來始終沒有走出熊市。這幾年來，中國(guó)不是沒有效率高的企業(yè)，也不是沒有迅速發(fā)展的企業(yè)。可是，那些效率高、發(fā)展迅速的企業(yè)，幾乎都是在尋找海外上市的途徑。阿里巴巴正準(zhǔn)備在美國(guó)上市，騰訊早在H股上市，目前正在私有化的盛大游戲也是在美國(guó)納斯達(dá)克上市的，京東也是去了美國(guó)上市。

　　當(dāng)今中國(guó)市場(chǎng)上并不是沒有資金，上述五大股市利好因素更是說明中國(guó)資金的力量。但那些效率高、發(fā)展快的中資企業(yè)所以不在中國(guó)市場(chǎng)上市，不是在A股籌不到資金，不是不愿意引領(lǐng)A股市場(chǎng)，讓A股市場(chǎng)的投資者有顯著的回報(bào)，而是中國(guó)股市實(shí)在有太多的不規(guī)范之處，以及太多的條條框框，對(duì)迅速發(fā)展的中國(guó)企業(yè)不僅沒有幫助，而是限制多多。

　　譬如，根據(jù)最新消息，盛大游戲有意出資5億元準(zhǔn)備借殼在A股上市。盛大此舉頗有圈錢之嫌，可是A股為什么還要允許借殼上市這種把戲繼續(xù)存在呢？撐不下去的企業(yè)應(yīng)該退市，夠條件上市的企業(yè)應(yīng)該無(wú)障礙地讓其上市。5億元借殼費(fèi)不是可以留著企業(yè)發(fā)展使用或者回報(bào)市場(chǎng)投資者嗎？上市企業(yè)殼資源的緊缺，完全是監(jiān)管部門人為造成的。

　　我們對(duì)A股市場(chǎng)長(zhǎng)期轉(zhuǎn)牛的預(yù)期，是建立在證監(jiān)會(huì)改革的基礎(chǔ)上。證監(jiān)會(huì)發(fā)言人認(rèn)為，現(xiàn)在市場(chǎng)回暖只是為“下一階段全面深入改革發(fā)展奠定了好的基礎(chǔ)”，而下階段的工作主要是推進(jìn)股票發(fā)行注冊(cè)制改革，堅(jiān)決打擊欺詐上市、虛假信息披露、內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違法違規(guī)行為。如果能夠根治A股市場(chǎng)的這些頑疾，那么中國(guó)股市是完全能夠平穩(wěn)健康發(fā)展的。