自新三板擴(kuò)容至全國以來，企業(yè)掛牌步伐勢不可擋，規(guī)模急速壯大。全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)總經(jīng)理助理、新聞發(fā)言人隋強日前在一次沙龍上透露，新三板掛牌公司數(shù)量已經(jīng)突破1000家。這意味著，僅今年以來新三板掛牌公司的數(shù)量就超過了650家。

　　為什么有如此之多的中小企業(yè)爭相到新三板掛牌?新三板的魅力何在?這個問題無疑是值得有關(guān)方面思考的。由于這個問題事關(guān)新三板的發(fā)展大計，因此對這個問題的探討顯然是一件非常有意義的事情。

　　在過去相當(dāng)長的時間內(nèi)，人們總是把“轉(zhuǎn)板”視為新三板的最大魅力。所以在曾經(jīng)的某個時期，市場對新三板的轉(zhuǎn)板機制討論熱烈，新三板也一度以轉(zhuǎn)板作為一種誘惑來吸引企業(yè)到新三板掛牌。仿佛企業(yè)到新三板掛牌就找到了一條登陸主板、中小板與創(chuàng)業(yè)板的捷徑。不過，鑒于法律上的障礙未能排除，轉(zhuǎn)板機制的討論隨后慢慢地停頓下來了。從輿論的討論看，未來新三板的轉(zhuǎn)板基本限定在互聯(lián)網(wǎng)與高新技術(shù)企業(yè)，即管理層支持尚未盈利的互聯(lián)網(wǎng)和高新技術(shù)企業(yè)在新三板掛牌一年后到創(chuàng)業(yè)板上市。而對于大多數(shù)到新三板掛牌的企業(yè)來說，它們距離轉(zhuǎn)板顯得十分遙遠(yuǎn)。

　　明知轉(zhuǎn)板沒有希望，為什么這些企業(yè)還要紛紛到新三板掛牌呢?目前在新三板掛牌的“三無”公司東芯通信的融資經(jīng)歷，無疑告訴了人們新三板的真正魅力所在。

　　東芯通信堪稱是一家無盈利、無營收、無凈資產(chǎn)的“三無”公司。該公司2011年營業(yè)收入為10萬元，凈利潤為-665.78萬元;2012年營業(yè)收入為20萬元，凈利潤為-1142.5萬元;2013年營業(yè)收入約為10萬元，全年虧損1600多萬元。截至2013年末，該公司的凈資產(chǎn)只有200多萬元，每股凈資產(chǎn)只有幾分錢。像這樣一家連續(xù)三年虧損的“三無”公司，放在主板市場只有退市的份兒。

　　但就是這樣一家“三無”公司，不僅于今年3月在新三板成功掛牌，而且還于今年6月底成功發(fā)行300萬股股份，融資1200萬元，解決了公司發(fā)展急需的資金問題。這種在主板市場都無法想象的事情，硬是在新三板市場上發(fā)生了。這不能不說是新三板市場真正吸引“東芯通信”們前來掛牌的原因所在。相信有了東芯通信這個案例，將會有更多的中小企業(yè)前來新三板市場掛牌。

　　為什么在主板市場都不可能實現(xiàn)的事情，在新三板市場可以辦成功呢?這就是目前新三板市場的優(yōu)勢所在。當(dāng)然，新三板市場的投資者不是傻子，他們都是機構(gòu)投資者。也正因為他們都是機構(gòu)投資者，這就決定了他們在投資上，比那些散戶要更加理性、更加慎重。就東芯通信來說，雖然公司連續(xù)三年虧損，但該公司的虧損并不是經(jīng)營性虧損，主要是由于研發(fā)費用不斷投入所致。更重要的是，該公司的研發(fā)投入已經(jīng)形成了一批自主成果，相關(guān)核心技術(shù)獲得了好幾項國家發(fā)明專利和軟件著作權(quán)，還有10多項發(fā)明專利正在審核中。因此，該公司的未來是值得期待的。在這種情況下，機構(gòu)投資者尤其是風(fēng)投機構(gòu)將資金投向該公司就名正言順了。

　　而這樣的再融資方式注定不適用于主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板市場。因為目前的A股市場是一個以個人投資者為主體的市場。個人投資者不可能深入到每一家上市公司去調(diào)研，他們不可能對公司的發(fā)展作出準(zhǔn)確的判斷。而且個人投資者與機構(gòu)投資者之間存在信息不對稱的問題。所以，東芯通信式的融資目前只會發(fā)生在新三板市場上。這種融資上的優(yōu)秀，成了新三板市場獨到的魅力，而對于創(chuàng)業(yè)過程中的中小微企業(yè)來說，還有什么比這種魅力更吸引人的呢?

　　因此，對于最廣大的中小微企業(yè)來說，轉(zhuǎn)板到主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板上市，那只不過是一個美好的愿望而已，而新三板市場才是它們最堅實的土壤。尤其是有了東芯通信式的融資之后，新三板才是它們真正的樂土。