前些年，我們有個(gè)經(jīng)驗(yàn)之談，就是要“保8”，因?yàn)榇蠹覔?dān)心經(jīng)濟(jì)增速“破8”后會(huì)引發(fā)大面積失業(yè)，進(jìn)而影響經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定和社會(huì)穩(wěn)定?？珊髞?lái)發(fā)現(xiàn)，GDP“破8”甚至跌破7.5，不僅沒(méi)有出現(xiàn)大面積的失業(yè)問(wèn)題，勞動(dòng)力成本反而不斷上漲。GDP增速到底多少合適？如果還從“增量”的角度來(lái)理解，這個(gè)問(wèn)題估計(jì)很難有一個(gè)答案。

　　回想過(guò)去中國(guó)經(jīng)濟(jì)處于高速增長(zhǎng)狀態(tài)的時(shí)候，我們擔(dān)心通貨膨脹，擔(dān)心貿(mào)易順差太大，擔(dān)心投資增速過(guò)快導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡等等。再看看現(xiàn)在，就業(yè)形勢(shì)良好，出口雖然下降但還是存在貿(mào)易順差，2%至3%的物價(jià)上漲也比較溫和，百分之十幾的消費(fèi)增長(zhǎng)雖說(shuō)比前幾年有所放緩，但放在世界范圍內(nèi)來(lái)看仍屬佼佼者。按理說(shuō)，就業(yè)、物價(jià)、居民收入、進(jìn)出口、消費(fèi)都不錯(cuò)，這其實(shí)是以前我們一直追求的經(jīng)濟(jì)平衡呀。可為什么投資增速降了點(diǎn)，GDP增速降了點(diǎn)，我們就又開(kāi)始害怕了呢？

　　更何況，在那些“降”的數(shù)據(jù)背后，我們也看到了中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)在向好的方向轉(zhuǎn)變。以財(cái)政部剛剛公布的1月至6月稅收數(shù)據(jù)為例，雖然采礦業(yè)、黑色金屬冶煉、有色金屬冶煉、紡織服裝業(yè)稅收收入同比分別下降19.5%、13.5%、3.3%和0.7%，煤炭、原油、鋼坯鋼材和有色金屬等行業(yè)的企業(yè)所得稅同比下降48.3%、29.6%、15.7%和7.7%，但金融、商業(yè)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)、計(jì)算機(jī)、通訊等高端行業(yè)稅收呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)，軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)服務(wù)、計(jì)算機(jī)和通信等電子設(shè)備制造業(yè)稅收同比分別增長(zhǎng)35.3%、16.9%和15.6%。另一方面，第三產(chǎn)業(yè)稅收增幅明顯高于第二產(chǎn)業(yè)，二、三產(chǎn)業(yè)稅收增速分別為4.2%和11.6%?？梢哉f(shuō)，中國(guó)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型成果已經(jīng)開(kāi)始逐步顯現(xiàn)。

　　因此，爭(zhēng)論中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速高一點(diǎn)還是低一點(diǎn)可能真的意義不大，關(guān)鍵是讓老百姓覺(jué)得生活過(guò)得開(kāi)心。記得我看到一篇媒體報(bào)道，說(shuō)的是記者們?cè)谌毡?、美?guó)、歐洲等國(guó)家的生活體驗(yàn)。美國(guó)今年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇算很不錯(cuò)，也就3%左右；歐洲大部分國(guó)家今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)能由負(fù)轉(zhuǎn)正就謝天謝地了；日本頂多也就增長(zhǎng)1%左右。大家想象中這些國(guó)家的老百姓生活過(guò)得肯定很慘，可事實(shí)卻遠(yuǎn)非如此。記者們發(fā)現(xiàn)當(dāng)?shù)厝说娜兆诱諛舆^(guò)得有滋有味，吃吃喝喝，休閑娛樂(lè)，一樣都沒(méi)有耽誤。

　　筆者倒不是說(shuō)在中國(guó)當(dāng)下投資不重要，而是想說(shuō)靠投資拉動(dòng)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的思路不可取，因?yàn)榭客顿Y拉動(dòng)當(dāng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)依賴的僅僅是投資“增量”。過(guò)去，我們一講到刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，想到的就是投資增長(zhǎng)、貨幣增長(zhǎng)，這些都是“增量”思維，是凱恩斯主義救市思路。這會(huì)帶來(lái)兩個(gè)嚴(yán)重后果：一是非市場(chǎng)主導(dǎo)下的投資會(huì)導(dǎo)致投資效率下降；二是不斷貨幣放水會(huì)加大債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短線問(wèn)題是依靠“微刺激”來(lái)擺脫經(jīng)濟(jì)硬著陸的預(yù)期，以時(shí)間換空間，以增長(zhǎng)促改革。但中國(guó)經(jīng)濟(jì)真正的挑戰(zhàn)是中期問(wèn)題，靠弄個(gè)東西來(lái)“替代房地產(chǎn)”是解決不了的，必須盡快扭轉(zhuǎn)“增量”思維，盡快轉(zhuǎn)變到“存量”思維上來(lái)。

　　環(huán)顧當(dāng)下，“存量”改革的可行路徑有以下幾個(gè)：第一，建立以市場(chǎng)起決定作用的資源配置框架，讓僵尸企業(yè)該倒閉的倒閉，該重組的重組，加速傳統(tǒng)制造業(yè)的去產(chǎn)能過(guò)程，盤活存量資產(chǎn)。第二，開(kāi)放民間資本進(jìn)入領(lǐng)域，擴(kuò)大民間資本話語(yǔ)權(quán)，讓資本利潤(rùn)率來(lái)決定投資方向，以提高增量投資的效率。第三，加速推進(jìn)金融領(lǐng)域的市場(chǎng)化改革，同時(shí)建立適當(dāng)?shù)慕鹑陲L(fēng)險(xiǎn)隔離墻，將信用加速導(dǎo)向結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)方向，形成長(zhǎng)期有效供給，并在短期內(nèi)對(duì)沖過(guò)剩部門和高負(fù)債部門投資和產(chǎn)出萎縮的沖擊。第四，強(qiáng)化公共財(cái)政預(yù)算管理，盤活財(cái)政存量，提高財(cái)政資金使用效率，發(fā)揮財(cái)政赤字對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的杠桿作用。