事實證明，即使沒有全面降準、降息等高強度貨幣寬松政策，貨幣環(huán)境一樣可以得到改善，經(jīng)濟形勢仍然能夠持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　中國人民銀行昨日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末廣義貨幣(M2)同比增速達到了14.7%，6月份新增人民幣貸款達到1.08萬億元，同比多增2165億元，上半年社會融資規(guī)模為10.57萬億元，比去年同期多4146億元。這些數(shù)據(jù)，遠遠超出了此前業(yè)界的預(yù)期，印證了經(jīng)濟形勢進一步回暖的態(tài)勢。

　　貨幣環(huán)境改善，最直接的原因是一系列對癥下藥的“滴灌”措施。今年以來，央行在穩(wěn)健貨幣政策大框架內(nèi)，不斷根據(jù)形勢需要預(yù)調(diào)微調(diào)，先后兩次定向下調(diào)存款準備金率;公開市場操作應(yīng)時而動，有效調(diào)控貨幣市場價格水平;監(jiān)管部門也對存貸比計算方法做出調(diào)整，釋放銀行可貸資金空間。結(jié)果顯示，這些定向調(diào)控措施收效明顯，無論是新增貸款和社會融資規(guī)模的量，還是利率水平的價，都朝著合意方向發(fā)展。

　　政策調(diào)整去除了貨幣環(huán)境的束縛，但真正撬動信貸杠桿的是大型項目上馬，新增貸款和社會融資規(guī)模能夠快速提升，最主要的原因還是財政政策放松。一個明顯的證據(jù)是6月份財政支出數(shù)據(jù)變化。6月份全國財政支出同比增長26.1%，其中中央財政本級支出增長12.3%，地方財政支出增長28.3%。

　　越來越多的數(shù)據(jù)表明，中國經(jīng)濟正緩慢升溫。6月份官方制造業(yè)PMI升至51%，連續(xù)第四個月攀升;6月份全社會用電量4639億千瓦時，同比增長5.9%，高于5月份5.3%的增速，連續(xù)第二個月加速增長。經(jīng)濟形勢好轉(zhuǎn)也讓官方表述有了“底氣”，央行貨幣政策委員會2014年第二季度例會認為，經(jīng)濟金融結(jié)構(gòu)開始出現(xiàn)積極變化。可以預(yù)期，面對“積極變化”，貨幣政策大面積放松的必要性和可能性都在降低，除非形勢發(fā)生逆轉(zhuǎn)，全面降準和降息等政策應(yīng)當(dāng)不會進入決策者的考慮范圍。

　　隨著人民幣匯率走向均衡，外匯占款增速持續(xù)放緩，央行已經(jīng)重新掌握了貨幣投放的主動權(quán)，與此同時，經(jīng)濟下行給貨幣政策帶來的放松壓力也有所減弱，這種有利的形勢，為央行探索貨幣政策從數(shù)量型調(diào)控向價格型調(diào)控提供了時間窗口。

　　中國的貨幣當(dāng)局顯然不會浪費當(dāng)前的有利條件，據(jù)央行行長周小川日前透露，在利率市場化實現(xiàn)之后，央行還是要通過貨幣市場的有效傳導(dǎo)機制，來體現(xiàn)央行政策利率對市場的引導(dǎo)作用，目前央行在準備2—3組主要管理工具。