資產(chǎn)結(jié)構(gòu)長線調(diào)整

　　魯政委告訴《第一財經(jīng)日報》記者，考慮到任何一個處于可持續(xù)的高速成長的經(jīng)濟體中，貿(mào)易順差驅(qū)動的外匯資產(chǎn)都會快速增加，加之中國此前執(zhí)行強制結(jié)匯政策，人民銀行積累大量的外匯資產(chǎn)是具有必然性的，這與1845年至二戰(zhàn)后美國積累大量黃金是類似的，當(dāng)時美國積累的黃金總值占世界總規(guī)模的70%。

　　據(jù)人民銀行統(tǒng)計，截至2014年3月，中國外匯儲備已經(jīng)達到約3.95萬億美元，占全球外匯儲備總額的三分之一以上。隨著中國國際收支逐漸接近平衡，尤其是經(jīng)常項下順差降低，中國外匯儲備積累增速或?qū)⒎啪彙?/p>

　　2014年初國家外匯管理局公布的《2013年國際收支報告》以及2014年一季度進出口數(shù)據(jù)均顯示，中國貿(mào)易順差占GDP比重約2%，一季度數(shù)據(jù)甚至低于2%，而國際上關(guān)于貿(mào)易平衡的標準認為，順差占2%意味著國際貿(mào)易進入平衡狀態(tài)。

　　數(shù)據(jù)顯示，截至2013年底，中國外匯占款規(guī)模為286303.83億元，由此人民銀行對沖外匯貨幣投放的人民幣占其全部資產(chǎn)負債規(guī)模的90%。

　　不過，這一情況正在發(fā)生變化。2013年，人民幣單邊升值以及境內(nèi)利差因素導(dǎo)致資本項下凈流入明顯，這成為外匯儲備的來源之一；2014年以來，伴隨著中國經(jīng)濟增速放緩，人民幣走勢趨弱對套利資本流入形成抑制，盡管2014年全年外匯儲備仍可能呈現(xiàn)凈增加，但增幅或?qū)⒂兴芈洹４送猓Y本賬戶進一步開放以及人民幣跨境結(jié)算的進一步推廣，也會在供給端降低外匯儲備增量。

　　一位接近監(jiān)管部門的人士也對本報記者表示，隨著跨境資本流動的雙向波動，以及人民銀行逐漸淡出常態(tài)式外匯干預(yù)，人民銀行因為外匯占款持續(xù)增加導(dǎo)致的本幣投放將會逐漸縮小，而針對本國機構(gòu)的信貸或公開市場操作增加的資產(chǎn)將在全部資產(chǎn)份額占比上行。

　　“但鑒于人民幣沒有美元的國際儲備貨幣功能，人民銀行不可能像美聯(lián)儲那樣持有幾乎可以忽略不計的外匯資產(chǎn)。”魯政委對本報記者表示。

　　從理論上而言，對一個擁有足夠國際化的貨幣的央行或者國家而言，其根本不需要持有任何外匯資產(chǎn)。