新華社北京8月12日電題：力度不減弱，精準導向強——7月貸款少增到底該怎么看？

新華社記者吳雨

7月我國新增人民幣貸款9927億元，同比少增631億元。有市場人士擔憂，信貸支持力度是否減弱。對此，有關專家表示，7月貸款同比少增，體現了“總量適度”“精準導向”等貨幣政策信號，信貸對實體經濟的總體支持力度并未減弱，而且結構改善、更加精準。

中國人民銀行日前發(fā)布的金融統(tǒng)計數據顯示，7月末，人民幣貸款同比增長13%，增速比上月末低0.2個百分點。當月新增人民幣貸款9927億元，較上月和上年同期分別少增8173億元和631億元。

東方金誠首席宏觀分析師王青認為，信貸投放要和經濟恢復的節(jié)奏相匹配，如果信貸投放節(jié)奏過快會產生資金淤積，無法有效使用。當前疫情防控局勢平穩(wěn)，經濟運行基本恢復，在流動性合理充裕的背景下，人民幣貸款年內首度出現同比少增，是貨幣政策更加靈活適度的體現。

人民銀行日前發(fā)布的《2020年第二季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》顯示，上半年為對沖疫情影響，逆周期調節(jié)力度有所加大，宏觀杠桿率出現階段性上升。隨著經濟增速向潛在水平回歸，宏觀杠桿率也將逐步回歸至合理水平。

中國經濟二季度出現了明顯反彈，GDP同比增長3.2%，是全球唯一正增長的主要經濟體。在金融支持下，各產業(yè)恢復較快，需求逐步恢復。物價水平也保持基本穩(wěn)定，7月份，全國居民消費價格指數（CPI）同比上漲2.7%，但核心CPI降至低點，物價總體可控；全國工業(yè)生產者出廠價格指數（PPI）同比下降2.4%，降幅比上月收窄0.6個百分點。

人民銀行行長易綱日前在接受記者采訪時明確提出，下半年將保持金融總量適度、合理增長，著力穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)。注意把握好節(jié)奏、優(yōu)化結構，促進普惠型小微企業(yè)貸款和制造業(yè)中長期貸款合理增長。

中國民生銀行首席研究員溫彬認為，當前貨幣增速回調、信貸期限結構調整，說明貨幣政策強化精準導向，不僅有利于實體經濟精準紓困，也有利于防范化解金融風險。

從結構上看，7月信貸少增部分主要源于企業(yè)短期貸款和票據融資減少。數據顯示，7月份，企（事）業(yè)單位的短期貸款減少2421億元，票據融資減少1021億元；但同時，企業(yè)中長期貸款增加5968億元，比去年同期多增2290億元。

王青認為，在政策引導和實體經濟融資需求改善推動下，7月企業(yè)中長期貸款同比保持較大幅度多增，企業(yè)信貸期限結構繼續(xù)改善。同時，當月社會融資規(guī)模增量中，投向實體經濟的人民幣貸款明顯多增。由此可見，信貸保持了對實體經濟的支持力度。

受貸款增速下行、派生存款增速隨之放緩的影響，7月廣義貨幣（M2）同比增長10.7%，增速比上月末低0.4個百分點；狹義貨幣（M1）同比增長6.9%，增速比上月末高0.4個百分點。

溫彬表示，7月M2增速回落預示著貨幣政策更加注重精準投向、結構優(yōu)化；M1當月增速達6.9%，創(chuàng)下了2018年5月以來的新高，說明企業(yè)資金運用的活躍度提升，經濟恢復將持續(xù)向好。

盡管如此，當前經濟恢復中的一些問題仍不容忽視，尤其是穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)壓力較大，中小微企業(yè)經營進一步恢復還面臨不少困難。

此前，易綱曾明確表示，預計全年人民幣貸款新增近20萬億元。今年前7個月，人民幣貸款已累計增加13.08萬億元。

業(yè)內人士認為，按照全年信貸增量計劃，剩余5個月有近7萬億元新增信貸，仍會對穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)形成有力支撐，預計全年能夠實現M2和社融增速明顯高于去年的目標。在政策重點支持下，主要滿足制造業(yè)中長期融資需求的企業(yè)中長期貸款還將保持同比多增勢頭。

此外，央行多次提出，要重點落實好1萬億元再貸款再貼現政策和兩項直達工具，盡可能多地將受疫情沖擊的小微企業(yè)納入支持范圍。通過降低綜合融資成本、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實施中小微企業(yè)貸款延期還本付息等一系列政策，推動金融體系向各類企業(yè)合理讓利。

溫彬認為，金融部門將繼續(xù)用好直達實體經濟的貨幣政策工具，加大對制造業(yè)、中小微企業(yè)中長期信貸的支持力度，嚴控資金空轉套利，并提前做好金融風險處置和防范，為經濟恢復發(fā)展營造安全穩(wěn)健的貨幣金融環(huán)境。