上周五，商貿(mào)零售板塊在中信一級行業(yè)中，漲幅居前。板塊內(nèi)新華錦、東方創(chuàng)業(yè)等個(gè)股漲停，此外，南紡股份、浙江東方、萃華珠寶等個(gè)股漲幅也較為顯著。

機(jī)構(gòu)人士表示，從今年前兩個(gè)月情況來看，國內(nèi)消費(fèi)市場表現(xiàn)較為平穩(wěn)。2月消費(fèi)者信心指數(shù)比1月提高2.3個(gè)百分點(diǎn)，未來國內(nèi)消費(fèi)需求有望進(jìn)一步增長。商貿(mào)零售板塊迎來布局節(jié)點(diǎn)。

社零增速企穩(wěn)

2019年1-2月社會(huì)消費(fèi)品零售總額（下簡稱“社零總額”）66064億元，同比增長8.2%，增速與上年12月份持平，社零增速已進(jìn)入穩(wěn)步上升區(qū)間，基本生活類商品保持較快增長。

數(shù)據(jù)進(jìn)一步顯示，2019年1-2月份，全國網(wǎng)上零售額13983億元，同比增長13.6%。其中，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額10901億元，增長19.5%，占社會(huì)消費(fèi)品零售總額的比重為16.5%，環(huán)比小幅下滑。山西證券商貿(mào)零售行業(yè)分析師谷茜表示，從投資、消費(fèi)的數(shù)據(jù)來看，當(dāng)前國內(nèi)需求面有所改善，但傳導(dǎo)至終端零售尚需時(shí)日，預(yù)計(jì)2019年二季度消費(fèi)數(shù)據(jù)企穩(wěn)，下半年開始將溫和回升。

“從二季度起，較低的基數(shù)以及促進(jìn)消費(fèi)政策逐步落實(shí)，有望推動(dòng)零售增速逐步改善。”華金證券行業(yè)分析師王馮分析稱。

從行業(yè)總體趨勢看，國信證券行業(yè)分析師王念春表示，“對2019年消費(fèi)市場整體持謹(jǐn)慎樂觀的觀點(diǎn)。”一方面外部干擾因素有望減弱；另一方面，隨著減稅降費(fèi)政策持續(xù)推進(jìn)，多部門政策將為民企創(chuàng)造更好的經(jīng)營環(huán)境。這些因素帶來的消費(fèi)增量有望逐步體現(xiàn)。

關(guān)注高彈性龍頭股

消費(fèi)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，市場預(yù)期向好的當(dāng)下，前期漲幅并不顯著的商貿(mào)零售板塊，有哪些機(jī)會(huì)值得關(guān)注？

谷茜表示，建議逢低布局關(guān)注三條主線：第一，具有抗周期性的、受益必選消費(fèi)穩(wěn)健增長態(tài)勢，供應(yīng)鏈提效帶來業(yè)績穩(wěn)定增長的超市板塊；第二，數(shù)字化賦能，保持逆勢外延擴(kuò)張速度的低估值優(yōu)質(zhì)線下商業(yè)龍頭；第三，消費(fèi)分級背景下，二三線城市品質(zhì)消費(fèi)和大眾消費(fèi)仍然存在一定增量空間，有能力通過消化這部分增量持續(xù)提升行業(yè)集中度的線上線下龍頭企業(yè)。

“短期關(guān)注高速增長、彈性較大的細(xì)分龍頭估值修復(fù)。”王念春表示，前期由于市場寬信用預(yù)期上升而使得市場投資標(biāo)的偏好發(fā)生較大改變，但站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，前期漲幅不大、具備長線競爭力的公司有望在消費(fèi)企穩(wěn)以及業(yè)績公布密集期獲得補(bǔ)漲。此外，政策層面的一系列減稅降費(fèi)政策逐步兌現(xiàn)，對終端消費(fèi)復(fù)蘇將帶來積極影響。中長期看，行業(yè)集中度提升仍然是商貿(mào)零售的主旋律，從整合集中提速的角度推薦高速展店、競爭優(yōu)勢明顯的細(xì)分行業(yè)龍頭。

民生證券表示，伴隨消費(fèi)觀念的升級和女性消費(fèi)力的持續(xù)提升，化妝品行業(yè)迎來廣闊成長空間；同時(shí)，三四線城市和農(nóng)村消費(fèi)市場消費(fèi)需求有望進(jìn)一步擴(kuò)大和升級，渠道下沉或?qū)榱闶燮髽I(yè)帶來更大發(fā)展空間，建議關(guān)注三四線城市渠道布局占據(jù)優(yōu)勢的黃金珠寶行業(yè)的領(lǐng)跑者。（記者 牛仲逸）