監(jiān)管趨嚴(yán) 保理業(yè)面臨洗牌

□本報(bào)記者 張玉潔

中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，A股上市公司已經(jīng)有近100家先后公告擬成立或收購(gòu)商業(yè)保理公司，而且，商業(yè)保理利潤(rùn)已經(jīng)成為部分公司利潤(rùn)的重要組成部分。保理行業(yè)人士指出，隨著監(jiān)管趨嚴(yán)，預(yù)計(jì)保理行業(yè)將進(jìn)入調(diào)整期，大量空轉(zhuǎn)、套利的殼公司或?qū)⒚媾R出局，管理規(guī)范的頭部企業(yè)有望獲得利好。

上市公司入局

今年以來(lái)，康旗股份、金發(fā)科技、梅泰諾、億利潔能等多家公司發(fā)布公告擬設(shè)立商業(yè)保理公司。

中國(guó)證券報(bào)記者不完全統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，已經(jīng)有近100家A股上市公司宣布并購(gòu)或參與設(shè)立商業(yè)保理公司。這些上市公司多屬于制造業(yè)，相當(dāng)部分屬傳統(tǒng)制造業(yè)，這類(lèi)公司應(yīng)收賬款規(guī)模較大且上下游企業(yè)眾多。整體來(lái)看，上市公司設(shè)立保理公司注冊(cè)資本規(guī)模不大，一般在5000萬(wàn)元以上。已經(jīng)有數(shù)家企業(yè)公告，保理子公司成為上市公司重要的利潤(rùn)來(lái)源。

法爾勝于2016年3月以12億資金收購(gòu)摩山保理100%股權(quán)。2016年法爾勝凈利潤(rùn)1.41億元，其中全資子公司摩山保理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.26億元。2017年法爾勝實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.43億元。其中，摩山保理實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.92億元，實(shí)際上已經(jīng)成為上市公司主要利潤(rùn)來(lái)源。

中科新材發(fā)布的2018年中期業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，公司預(yù)計(jì)上半年實(shí)現(xiàn)凈利3943萬(wàn)元－4853萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)30%－60%。公司表示，本期業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要是本期商業(yè)保理業(yè)務(wù)產(chǎn)生的凈利潤(rùn)較上年同期增長(zhǎng)較大。

房地產(chǎn)行業(yè)的保理融資在2017年也發(fā)展迅速。碧桂園資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃為國(guó)內(nèi)首單獲得監(jiān)管放行的服務(wù)境外上市企業(yè)及其上游供應(yīng)商的供應(yīng)鏈金融ABS，基礎(chǔ)資產(chǎn)為原始權(quán)益人對(duì)碧桂園下屬公司享有的未到期應(yīng)收賬款債權(quán)。

市場(chǎng)空間廣闊

國(guó)內(nèi)保理市場(chǎng)主要分為商業(yè)保理、銀行保理，此前分別由商務(wù)部、銀監(jiān)會(huì)監(jiān)管。《中國(guó)商業(yè)保理行業(yè)發(fā)展報(bào)告(2017)》(簡(jiǎn)稱(chēng)《報(bào)告》)顯示，2017年全年，我國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量已達(dá)1萬(wàn)億元人民幣，連續(xù)五年實(shí)現(xiàn)高速增長(zhǎng)；截至2017年末，全國(guó)商業(yè)保理企業(yè)注冊(cè)資金折合人民幣累計(jì)超過(guò)5700億元。

業(yè)內(nèi)人士表示，保理是商業(yè)貿(mào)易中以托收、賒賬方式結(jié)算貨款時(shí)，賣(mài)方為了強(qiáng)化應(yīng)收賬款管理、增強(qiáng)流動(dòng)性而采用的一種委托第三者(保理商)管理應(yīng)收賬款的做法。而商業(yè)保理是一整套基于保理商和供應(yīng)商之間所簽訂保理合同的金融方案，包括融資、信用風(fēng)險(xiǎn)管理、應(yīng)收賬款管理和催收服務(wù)。

《報(bào)告》指出，近年來(lái)，隨著企業(yè)賒銷(xiāo)比例增大，賬期延長(zhǎng)，企業(yè)應(yīng)收賬款規(guī)模越來(lái)越大。根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)，到2017年年底，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款累計(jì)達(dá)到13.5萬(wàn)億元，創(chuàng)歷史新高，增速繼續(xù)保持在高位。包括商業(yè)保理在內(nèi)的供應(yīng)鏈金融服務(wù)前景廣闊。

商務(wù)部國(guó)際貿(mào)易經(jīng)濟(jì)合作研究院信用研究所所長(zhǎng)韓家平表示，從理論分析和國(guó)內(nèi)外的實(shí)踐來(lái)看，商業(yè)保理是與實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)合最為緊密的供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小，具有逆周期特點(diǎn)，特別適合成長(zhǎng)型中小企業(yè)，符合中央對(duì)金融業(yè)務(wù)的要求。

韓家平同時(shí)表示，2018年我國(guó)商業(yè)保理業(yè)務(wù)量預(yù)計(jì)將繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，中國(guó)保理市場(chǎng)有望繼續(xù)保持在全球領(lǐng)先地位，并有可能在數(shù)字化保理領(lǐng)域創(chuàng)造出全球領(lǐng)先的新模式，

行業(yè)面臨洗牌

商務(wù)部日前發(fā)布《商務(wù)部辦公廳關(guān)于融資租賃公司、商業(yè)保理公司和典當(dāng)行管理職責(zé)調(diào)整有關(guān)事宜的通知》。商務(wù)部已于2018年4月20日將制定融資租賃、商業(yè)保理和典當(dāng)行三類(lèi)公司的業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)與監(jiān)管職責(zé)劃給銀保監(jiān)會(huì)。

多位保理行業(yè)人士接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)均表示，未來(lái)監(jiān)管政策走向是業(yè)內(nèi)關(guān)注的頭等大事。行業(yè)準(zhǔn)入門(mén)檻、杠桿率、股東關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)占比等如何設(shè)定，現(xiàn)有存量保理業(yè)務(wù)如何過(guò)渡，商業(yè)保理監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)是否與銀行保理完全統(tǒng)一，還是考慮到商業(yè)保理行業(yè)的特點(diǎn)采取更有針對(duì)性的措施，目前都尚未明朗。

也有保理人士指出，目前商業(yè)保理行業(yè)面臨著營(yíng)改增稅負(fù)增加、外匯結(jié)轉(zhuǎn)政策障礙、融資渠道狹窄、融資成本高、對(duì)接人行征信系統(tǒng)困難，以及作為質(zhì)押權(quán)人在全國(guó)范圍內(nèi)辦理財(cái)產(chǎn)抵押登記等問(wèn)題，后續(xù)新的監(jiān)管部門(mén)如何解決這些問(wèn)題目前也不明確。

中國(guó)服務(wù)貿(mào)易協(xié)會(huì)商業(yè)保理專(zhuān)業(yè)委員會(huì)此前曾表示，將與行業(yè)主管部門(mén)保持密切溝通，努力為商業(yè)保理行業(yè)營(yíng)造更好發(fā)展環(huán)境；同時(shí)，呼吁商業(yè)保理企業(yè)認(rèn)真學(xué)習(xí)近期國(guó)家有關(guān)金融工作的文件精神，合規(guī)經(jīng)營(yíng)，嚴(yán)控風(fēng)險(xiǎn)。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，新的監(jiān)管環(huán)境下，行業(yè)洗牌在所難免。《報(bào)告》顯示，截至2017年12月31日，在8261個(gè)注冊(cè)商業(yè)保理公司中，實(shí)際開(kāi)業(yè)約1600家，存在大量的空轉(zhuǎn)現(xiàn)象。

保理行業(yè)人士預(yù)測(cè)，行業(yè)整體將面臨更加嚴(yán)格的監(jiān)管，部分融資、風(fēng)控能力不強(qiáng)的中小公司或?qū)⒊鼍帧ｎA(yù)計(jì)新注冊(cè)商業(yè)保理公司的數(shù)量將大幅下降，不符合經(jīng)營(yíng)要求的已注冊(cè)公司可能會(huì)被注銷(xiāo)或吊銷(xiāo)，經(jīng)過(guò)2-3年的調(diào)整，商業(yè)保理公司的數(shù)量或?qū)⒒芈涞?000家左右，但實(shí)際開(kāi)業(yè)比例將提升到90%以上。