今年是金融危機(jī)過去的第十個(gè)年頭,也是廣東踐行總書記囑托,奮力實(shí)現(xiàn)“四個(gè)走在全國前列”的開局之年。在我國進(jìn)入中國特色社會主義新時(shí)代之際,走在改革開放前沿的廣東,如何打造一個(gè)更好支持現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系發(fā)展的現(xiàn)代金融四梁八柱,推動粵港澳大灣區(qū)、廣深科創(chuàng)走廊全面發(fā)展,是我省抓住下一輪新經(jīng)濟(jì)發(fā)展機(jī)遇的重中之重。

硅谷,美國西部一狹長的走廊地帶,全球的創(chuàng)新中心,分布著谷歌、蘋果、臉書、特斯拉等科技巨頭。依靠著風(fēng)投與證券交易所的“雙引擎”,硅谷孵化著讓全球經(jīng)濟(jì)提速的創(chuàng)新火種。遠(yuǎn)在太平洋彼岸的中國南部廣東,也正在打造中國版的硅谷——廣深科技創(chuàng)新走廊。這條長達(dá)180公里的創(chuàng)新軸線,是粵港澳大灣區(qū)未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要一核。

資料圖 新華網(wǎng)

毗鄰香港國際金融中心,背靠廣東制造業(yè)大基地,坐擁國內(nèi)廣闊消費(fèi)腹地,廣深科創(chuàng)走廊在起步時(shí)需要怎樣的金融體系與之匹配?今年3月,南方日報(bào)記者奔赴美國舊金山、紐約、波士頓,試圖尋找支撐創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系四梁八柱。

以風(fēng)投為中心的金融生態(tài)圈造就了硅谷

斯坦福大學(xué)西側(cè),就是硅谷著名的沙丘路,這里是全球風(fēng)險(xiǎn)投資公司的聚集地。短短兩三公里,密布著300多家風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),掌管著2300億美元的市場,風(fēng)險(xiǎn)投資金額占據(jù)美國的三分之一。僅在沙丘路3000號這一棟建筑中,就容納了20余家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)。

創(chuàng)辦了兩家科技企業(yè)的斯坦福終身教授崔屹告訴記者,每周沙丘路上的風(fēng)投公司都會來學(xué)校交流,他創(chuàng)辦的第一家公司安普瑞斯(Amprius)獲得的風(fēng)投資金就來自沙丘路。

20世紀(jì)50年代末,硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資開始興起。從誕生至今,硅谷一直站在產(chǎn)業(yè)變革的前沿,以風(fēng)投為中心的金融創(chuàng)新支撐體系功不可沒。舊金山對華辦公室執(zhí)行總監(jiān)趙翠薇(Darlene Chiu Bryant)表示:“從金融業(yè)態(tài)來看,硅谷的風(fēng)險(xiǎn)投資是發(fā)展得最好的。”

根據(jù)硅谷數(shù)據(jù)研究機(jī)構(gòu)Pitchbook今年1月發(fā)布的報(bào)告,2017年全年美國風(fēng)險(xiǎn)投資總額842億美元,其中大部分投資集中于硅谷所在的美國西海岸,投資總額和投資數(shù)量分別占總量的40.3%和55.4%。

企業(yè)獲得風(fēng)投而成長,資本追逐回報(bào)而流動,二者相輔相成。硅谷坐擁谷歌、思科、特斯拉和臉書等數(shù)十家科技巨頭和互聯(lián)網(wǎng)新貴,形成了創(chuàng)新企業(yè)集群。

不同于其他地方的投資人,硅谷的投資人大部分是企業(yè)高管出身。在舊金山大學(xué)教授鄺鐵誠看來,投資人還是企業(yè)的導(dǎo)師,帶來更多資源?！澳槙Q生在哈佛大學(xué),發(fā)展壯大卻是在硅谷,這就是很好的例子?！?/p>

風(fēng)險(xiǎn)投資,也直接帶動了硅谷的產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)展,合力助推硅谷登頂世界級科創(chuàng)中心。目前,舊金山灣區(qū)有包括斯坦福大學(xué)、加州大學(xué)伯克利分校在內(nèi)的5所研究型大學(xué)。

“硅谷風(fēng)險(xiǎn)投資的介入,使得這里產(chǎn)學(xué)研一體化發(fā)揮得淋漓盡致?！贝抟俦硎?學(xué)校有專門的科研成果轉(zhuǎn)化辦公室,幫助教授的發(fā)明專利從學(xué)校轉(zhuǎn)移到企業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì),斯坦福大學(xué)科研項(xiàng)目有關(guān)的產(chǎn)值占硅谷總產(chǎn)值超過50%。

風(fēng)險(xiǎn)投資、創(chuàng)新企業(yè)集群、產(chǎn)學(xué)研一體化這三股力量融匯交織,共同打造出了硅谷獨(dú)有的金融創(chuàng)新支撐體系。

正在建設(shè)中的廣深科創(chuàng)走廊,與硅谷有很多相似之處。沿廣深軸線長度約180公里的區(qū)域,橫跨廣州、東莞、深圳三市,集聚了人才、技術(shù)、資本等創(chuàng)新要素,涵蓋了廣東六成以上的高新技術(shù)企業(yè),華為、騰訊、大疆創(chuàng)新等多家明星科技企業(yè)扎根于此。

去年12月,《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》正式印發(fā),計(jì)劃到2050年建成國際一流的科技產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新中心,打造中國版硅谷。

廣深科創(chuàng)走廊起步之初,如何吸引全球資本?加州大學(xué)伯克利分校漢斯商學(xué)院教授張小軍認(rèn)為,應(yīng)該發(fā)揮產(chǎn)業(yè)和區(qū)域優(yōu)勢打造具有自己特色的金融創(chuàng)新支撐體系。“金融是跟著實(shí)業(yè)走的,傳統(tǒng)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)與現(xiàn)代技術(shù)結(jié)合發(fā)展。應(yīng)該在制造業(yè)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢以及粵港澳大灣區(qū)區(qū)域優(yōu)勢兩個(gè)方面發(fā)力,形成獨(dú)有的金融創(chuàng)新支撐體系,而不是簡單復(fù)制硅谷?！?/p>

改變規(guī)則爭奪“獨(dú)角獸”

交易所撬動創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)

美國東部時(shí)間3月27日上午9:30,隨著嗶哩嗶哩董事長陳睿按下納斯達(dá)克上市“敲鐘”的電子按鈕,一場動漫“快閃”在紐約時(shí)代廣場街頭上演,國內(nèi)知名彈幕視頻網(wǎng)站嗶哩嗶哩正式登陸納斯達(dá)克?！皩τ趩袅▎袅?未來需要更大的平臺、更強(qiáng)的杠桿、更高的品牌知名度。”陳睿的話,道出了不遠(yuǎn)千里前來紐約尋找資金助力的全球創(chuàng)新企業(yè)的心聲。

打通資本市場通道,是創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展壯大的重要一環(huán)。根據(jù)硅谷銀行的最新統(tǒng)計(jì),過去10年,納斯達(dá)克所有上市企業(yè)中,創(chuàng)新企業(yè)市值占比達(dá)六成,紐交所也超過五成。而深交所創(chuàng)新企業(yè)市值占比不足兩成,港交所、上交所更低。

納斯達(dá)克為什么是創(chuàng)新企業(yè)的首選?“為了服務(wù)不同類型的創(chuàng)新企業(yè),納斯達(dá)克不斷進(jìn)行市場分層,我們放松了對凈利潤的要求,以公司市值、現(xiàn)金流和營業(yè)收入作為衡量指標(biāo),這種機(jī)制創(chuàng)新使得一大批具有高成長性的公司登陸資本市場。”納斯達(dá)克亞太區(qū)主席、資本市場和新掛牌業(yè)務(wù)高級副總裁羅伯特·麥科契(Robert H.Mccooey)表示。

浦發(fā)硅谷銀行發(fā)布的《2018中國科創(chuàng)企業(yè)展望》顯示,51%的中國科創(chuàng)企業(yè)將上市視為長期退出戰(zhàn)略。這個(gè)比例雖然與去年(59%)相比有所下降,但不可否認(rèn),上市依然是絕大多數(shù)中國科創(chuàng)企業(yè)首選的退出路徑。

事實(shí)上,全球證券市場正在主動改變規(guī)則,積極融入創(chuàng)新生態(tài)圈。4月初,瑞典音樂流媒體公司聲田(Spotify)在紐交所直接上市。這是紐交所針對獨(dú)角獸企業(yè)修改上市規(guī)則后,首家不發(fā)行新股、不通過承銷商直接上市的大型獨(dú)角獸企業(yè)。

在大洋另一邊的粵港澳大灣區(qū),背靠港交所和深交所,創(chuàng)新與資本市場對接有著比硅谷更便捷的優(yōu)勢。4月,港交所連發(fā)三招吸引創(chuàng)新企業(yè)赴港上市——允許未能通過主板財(cái)務(wù)資格測試的生物科技公司上市,接受采用同股不同權(quán)架構(gòu)的公司赴港首次公開募股(IPO)。深交所也宣布,即將推出針對獨(dú)角獸企業(yè)的中國存托憑證(CDR)。

“美國的交易所層級很多,對于資質(zhì)稍欠缺的企業(yè),還有柜臺市場(OTC)、粉單市場(pinksheets)可選擇?！睂τ趶V深科創(chuàng)走廊的發(fā)展,長期研究美國資本市場的福特漢姆大學(xué)(Fordham University)金融助理教授王寶鏈認(rèn)為,除了全國大型交易所,區(qū)域股權(quán)交易市場對創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展同樣重要。

一直以來,廣東區(qū)域股權(quán)交易市場由于企業(yè)體量小,交易規(guī)模和發(fā)展受限。王寶鏈建議,可借鑒美國的柜臺市場、粉單交易所,增加中介機(jī)構(gòu)以活躍市場。“比如引入做市商,讓其做交易匹配工作。時(shí)間一長,做市商會成長為市場專家,既掌握信息又可以比較公允地兼顧買賣雙方的利益?！蓖鯇氭溄ㄗh。

銀行轉(zhuǎn)型、基金引路

傳統(tǒng)金融為新經(jīng)濟(jì)變身

支持創(chuàng)新發(fā)展,傳統(tǒng)金融的轉(zhuǎn)變同樣重要。與美國以直接融資為主的融資結(jié)構(gòu)不同,我國間接融資比例仍然較高。中國人民銀行公布的地區(qū)社會融資規(guī)模增量統(tǒng)計(jì)顯示,今年一季度,廣東省社會融資規(guī)模增量為5754億元人民幣,其中人民幣貸款增量5643億元,占比近95%。

在記者跨國調(diào)研期間,浦發(fā)硅谷銀行深圳分行獲批。該消息讓遠(yuǎn)在美國辦公室的硅谷銀行首席執(zhí)行官兼總裁格雷格·貝克(Greg Becker)激動不已,他期待著將硅谷的探索經(jīng)驗(yàn)應(yīng)用到廣東。

格雷格·貝克認(rèn)為,銀行要服務(wù)創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)型?！霸诿绹谐^五成由風(fēng)投支持的公司是我們的客戶,超過六成的風(fēng)投公司也是我們的客戶。我們是這個(gè)生態(tài)系統(tǒng)的一部分?！备窭赘瘛へ惪苏f,當(dāng)一家公司想要籌資時(shí),硅谷銀行除了貸款,還會調(diào)動各種資源和渠道助推公司發(fā)展。

此外,傳統(tǒng)信貸支持政策也可進(jìn)一步改進(jìn),如簡化應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)抵押,簡化創(chuàng)新企業(yè)貸款審批和發(fā)放流程等?！霸诿绹?企業(yè)可以直接從銀行獲得五百萬到一千萬美元的貸款,并可自由支配?！彼ㄗh,不妨允許創(chuàng)新企業(yè)更加自由地支配其從銀行獲得的貸款。

“我理解監(jiān)管層擔(dān)心資金流入到房地產(chǎn)等領(lǐng)域,但在我看來,科創(chuàng)企業(yè)是與眾不同的。如果對所有企業(yè)都采取同一種管理方法,那將極大地限制創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展,必須有單獨(dú)針對創(chuàng)新公司發(fā)展的投融資政策,幫助它們更快地成長?！备窭赘瘛へ惪藢Υ松钣懈杏|。

除了銀行,創(chuàng)新成長基金在調(diào)研中也被多次提及。張小軍表示,雖然硅谷并沒有創(chuàng)新成長基金,但對于新興創(chuàng)新中心,設(shè)立成長基金不失為一個(gè)好辦法。張小軍認(rèn)為,“從無到有”需要一些原始動力,先把“雪球”滾起來,可吸引足夠的公司和人才前來。“粵港澳大灣區(qū)有很好的優(yōu)勢,政策不妨稍微傾斜一點(diǎn),鼓勵創(chuàng)投基金設(shè)立。”張小軍補(bǔ)充說。

南方日報(bào)記者 黃倩蔚 彭琳 唐子湉 郭家軒 唐柳雯 張俊 龍金光

實(shí)習(xí)生 李藝丹 趙永成

策劃統(tǒng)籌:謝思佳 劉江濤 謝美琴 羅彥軍 張瑩