產業(yè)升級在加速，未來關鍵是在高成本基礎上培養(yǎng)發(fā)展出一大批有競爭力的新經濟，這個新經濟既包括無人機、5G通訊、新材料等，也包括傳統(tǒng)產業(yè)的升級換代，總而言之要有技術要有附加值要有競爭力。

中國經濟增長真正觸底反彈的根本條件是產業(yè)升級換代、技術創(chuàng)新、效率提高。產業(yè)升級換代根本上需要技術創(chuàng)新，技術創(chuàng)新又需要金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新面臨的最大挑戰(zhàn)是能不能逐步培育資本的耐心。

北京大學國家發(fā)展研究院副院長、央行貨幣政策委員會委員黃益平在近日舉行的“2018北京大學全球金融論壇”上表示，中國經濟面臨新舊經濟博弈、中等收入陷阱等挑戰(zhàn)，未來要實現觸底企穩(wěn)和成為高收入經濟體，根本出路在于產業(yè)升級與技術創(chuàng)新，而技術創(chuàng)新的關鍵是金融創(chuàng)新，金融創(chuàng)新最大的挑戰(zhàn)在于培育資本的耐心。

中國經濟增長如何才能企穩(wěn)

2010年以來，中國經濟增長速度不斷下降，對此有各種爭論。現在人們普遍關心的問題是中國經濟何時企穩(wěn)，怎樣才能企穩(wěn)。

黃益平稱，對于經濟增速下行的原因，北大國家發(fā)展研究院有兩派主要觀點。一派認為經濟增速下行是全球危機的結果，所有國家的經濟增速都在下降，所以中國的增速也在下降，這是一個周期性變化。另一派認為，經過40年改革開放，中國經濟發(fā)展水平已大幅提高，隨著收入水平提高，增長速度放緩是一個趨勢性變化。“中國經濟今天面對的挑戰(zhàn)不僅是周期性變化，或者趨勢性變化，更主要的是結構性挑戰(zhàn)，也就是所謂的能否跨越‘中等收入陷阱’。”黃益平提出了自己的看法。

黃益平說，中國的人均GDP已經從當初只有220美元上升到今天的9000美元，我們面臨的下一個挑戰(zhàn)是經濟發(fā)展水平能不能從中高收入過渡到高收入。從低收入階段到中等收入階段可以采取經濟擴張、資源增加的辦法，下一輪的經濟增長更多地則需要依靠產業(yè)升級來支撐。

“過去中國經濟增長主要依靠出口和投資這兩駕馬車，背后是東南沿海的勞動密集型制造業(yè)和東北、西北地區(qū)的資源型重工業(yè)。今天這兩個行業(yè)都已難以為繼。”黃益平表示，一方面，勞動工資和各種成本全面上升，另一方面，重工業(yè)產能過剩問題突出。過去的低成本優(yōu)勢喪失，這導致很多曾經很有競爭力的企業(yè)不再具有競爭力，這就需要我們在高成本的基礎上培養(yǎng)出一批新的有競爭力的產業(yè)和企業(yè)。“中國經濟面對的根本挑戰(zhàn)是新舊動能轉換或新舊經濟博弈。”

從宏觀層面來看，中國經濟還要面對多重挑戰(zhàn)。首先是所謂的風險性三角問題。風險性三角的概念由國際清算銀行（BIS）提出，指杠桿率上升、經濟效率下降和政策空間收縮同時發(fā)生。一方面我們要推動產業(yè)升級，另一方面我們要面臨越來越多的經濟挑戰(zhàn)。一個直接的結果是過去那種賺快錢，獲取暴利的日子已經過去了。從邊際資本產出率來看，為了支持同樣的經濟增長需要的資本投入量越來越高，也就意味著金融效率在下降，投資回報也在逐步下降，這似乎變成一個趨勢性現象。

“風險性三角問題所有國家都會碰到，為什么在中國尤其突出？為什么現在看到的是成本全面上升？”黃益平認為，一定意義上來說，成本上升是經濟快速發(fā)展的必然結果，但是在我國卻與雙軌制改革策略有關。在過去30多年的改革過程中，一方面，產品市場放開，如農產品、工業(yè)產品、服務業(yè)產品，由自由市場來決定價格；另一方面，對投入品市場進行干預，土地、勞動力、資金等在很多領域其定價被壓低。“我把這種改革稱為不對稱的市場化改革。”

黃益平指出，從一定意義上說，不對稱的市場化是雙軌制的必要條件。一方面幫助民營企業(yè)快速成長，另一方面支持國企發(fā)展。由于國企的效率相對較低，要繼續(xù)運行就必然要求政府對它采取支持政策，而政府因為沒有充足的財政資源，所以只能采取干預要素市場的措施，比如對金融資源的干預，使很多金融該資源流向國企。政府對要素市場的干預在一定程度上降低了企業(yè)的成本，如生產、資金、能源、土地的成本，變相成為補貼投資者、出口商和生產者，對消費者征稅。所以，過去30多年經濟增長速度越來越快，結構失衡越來越嚴重。今天的成本上升，結構調整是對干預要素市場的一種反向的變化，下一輪改革的重點之一是補上要素市場發(fā)展這門課。

在黃益平看來，低成本是中國經濟增長成功的主要因素，但是也要看到，這種要素扭曲很難持續(xù)。“所以，我們在2012年出版的《告別中國奇跡》這本書中提出，這種扭曲將在中國經濟未來增長中逐漸被消除，消除的最終結果是中國將從過去的經濟增長奇跡走向常規(guī)發(fā)展，在常規(guī)發(fā)展過程中，即將發(fā)生四個重要變化，第一，增長速度將會持續(xù)放緩。第二，收入分配逐步改善。第三，經濟結構更加平衡。最后，產業(yè)升級顯著加速。”

一定意義上說，這些預測正在變成現實。中國消費者的力量變得越來越強大。中國在過去40年曾經創(chuàng)造過兩個世界經濟故事，一個是勞動密集型制造業(yè)出口，另一個是大宗商品進口，下一個世界性經濟故事必然是中國消費者的故事。產業(yè)升級也在加速，未來關鍵是在高成本基礎上培養(yǎng)發(fā)展出一大批有競爭力的新經濟，這個新經濟既包括無人機、5G通訊、新材料等，也包括傳統(tǒng)產業(yè)的升級換代，例如農產品、家用電器、大型機械裝備，總而言之要有技術要有附加值要有競爭力。