2017年食品價(jià)格拉低CPI,PPI結(jié)束連續(xù)五年下降

春節(jié)臨近物價(jià)現(xiàn)抬頭趨勢(shì)

專家稱2018年貨幣政策將延續(xù)穩(wěn)健中性

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局10日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,2017年12月,全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)環(huán)比上漲0.3%,同比上漲1.8%。全年上漲1.6%,漲幅比上年回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)。2017年12月,工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)環(huán)比上漲0.8%,同比上漲4.9%。全年上漲6.3%,結(jié)束了自2012年以來(lái)連續(xù)5年的下降態(tài)勢(shì)。

專家表示,去年CPI保持低位運(yùn)行,主要是受到食品價(jià)格出現(xiàn)罕見(jiàn)下降的影響,這一趨勢(shì)將在今年出現(xiàn)改變,隨著春節(jié)臨近,物價(jià)有可能抬頭。但是,物價(jià)整體漲幅在2018年將保持溫和,不會(huì)成為宏觀政策的主要關(guān)注點(diǎn),貨幣政策將進(jìn)一步回歸中性。

去年食品價(jià)格罕見(jiàn)下降

2017年全年,CPI漲幅比上年的2%回落了0.4個(gè)百分點(diǎn)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國(guó)慶分析稱,其中食品價(jià)格下降1.4%,是自2003年以來(lái)首次出現(xiàn)下降,主要受豬肉和鮮菜價(jià)格下降較多影響。而2017年全年,PPI由上年下降1.4%轉(zhuǎn)為上漲6.3%,結(jié)束了自2012年以來(lái)連續(xù)5年的下降態(tài)勢(shì)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲8.3%成為了亮點(diǎn),影響PPI上漲約6.13個(gè)百分點(diǎn)。

“2017年CPI走弱的主要原因是食品價(jià)格漲幅較低,從2017年2月以來(lái)食品價(jià)格一直負(fù)增長(zhǎng)。”交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示,全年氣候相對(duì)平穩(wěn),蔬菜糧食供應(yīng)充足,食品價(jià)格保持低位。豬肉價(jià)格在2017年迎來(lái)下行周期,從5月到10月,每月降幅都超過(guò)10%,對(duì)物價(jià)形成下拉作用。非食品價(jià)格和核心CPI走勢(shì)平穩(wěn),全年平均上漲2.3%、2.2%。核心CPI呈穩(wěn)中略升態(tài)勢(shì),主要原因是醫(yī)療保健、教育旅游等服務(wù)類價(jià)格上漲。

2017年12月CPI同比漲幅比上個(gè)月上升0.1個(gè)百分點(diǎn),多位專家表示,食品價(jià)格上漲是拉動(dòng)12月CPI上升的主要原因。繩國(guó)慶表示,天氣轉(zhuǎn)冷,鮮活食品價(jià)格明顯上漲。鮮果和雞蛋延續(xù)漲勢(shì),環(huán)比漲幅均超過(guò)5%,豬肉、水產(chǎn)品和鮮菜價(jià)格由上月下降轉(zhuǎn)為上漲,環(huán)比漲幅均在1%左右。

PPI方面,2017年12月漲幅比上月回落0.9個(gè)百分點(diǎn)。其中,生產(chǎn)資料價(jià)格上漲6.4%,比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格上漲0.5%,比上月回落0.1個(gè)百分點(diǎn)。有分析指出,2017年12月PPI回落符合此前市場(chǎng)預(yù)期,前期價(jià)格上漲較大的上游產(chǎn)業(yè)呈高位回落特點(diǎn),如采掘工業(yè)價(jià)格上漲9.1%,是近一年漲幅首次降至個(gè)位數(shù)。煤炭開(kāi)采、黑色金融礦采選工業(yè)價(jià)格漲幅回落明顯。

春節(jié)將至物價(jià)或現(xiàn)抬頭

隨著春節(jié)假期臨近,多位專家預(yù)測(cè),物價(jià)可能會(huì)出現(xiàn)短期抬頭趨勢(shì)。

中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家梁紅表示,考慮到2018年2月CPI基數(shù)極低,通脹可能會(huì)迎來(lái)“開(kāi)門紅”。展望全年,CPI方面,隨著農(nóng)業(yè)供給側(cè)改革對(duì)CPI“一次性”負(fù)面影響消除,今年食品CPI可能從2017年的-1.4%回彈至2.5%左右;而PPI方面,供給側(cè)改革下產(chǎn)能擴(kuò)張持續(xù)受限,疊加需求回升可能超出預(yù)期,PPI可能有更強(qiáng)的“粘性”。由于內(nèi)外需增長(zhǎng)更為樂(lè)觀,2018年CPI漲幅或達(dá)到2.6%左右,PPI漲幅或達(dá)到3.3%。

海通證券首席宏觀分析師姜超也預(yù)測(cè),雖然今年1月CPI同比或回落,但2月可能跳升。CPI在2、3月大概率維持在2%上方,但依然溫和。而PPI有可能在1月繼續(xù)下滑,漲幅或回落至4%左右。

縱觀全年,連平預(yù)計(jì),2018年CPI略有上升,通脹水平溫和。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體平穩(wěn),國(guó)內(nèi)需求難以大幅擴(kuò)張;隨著去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)和監(jiān)管政策趨緊,市場(chǎng)利率小幅上行,流動(dòng)性合理適度,2018年難以出現(xiàn)較大的通脹壓力。豬肉價(jià)格迎來(lái)上行周期,食品價(jià)格可能恢復(fù)性回升,成為推動(dòng)2018年CPI上升的主要因素。2018年價(jià)格漲勢(shì)可能會(huì)從生產(chǎn)端向消費(fèi)端轉(zhuǎn)移。預(yù)計(jì)2018年CPI同比漲幅上升至2%左右。

工業(yè)價(jià)格方面,連平表示,未來(lái)大宗商品價(jià)格難以持續(xù)大幅上升,輸入性因素對(duì)PPI的抬升作用減弱。在國(guó)內(nèi)投資需求趨弱的情況下,2018年工業(yè)品價(jià)格上漲步伐將會(huì)放緩,PPI難以重拾大幅攀升之勢(shì)。由于去產(chǎn)能工作持續(xù)推進(jìn),環(huán)保限產(chǎn)力度加大,對(duì)產(chǎn)品價(jià)格形成支撐。預(yù)計(jì)2018年P(guān)PI漲幅回落至3.5%左右,CPI和PPI之間的剪刀差逐漸收窄。

貨幣政策將繼續(xù)穩(wěn)健中性

多位專家表示,物價(jià)不是今年經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主要矛盾,也不會(huì)成為宏觀政策的主要關(guān)注點(diǎn)。連平認(rèn)為,從總體上看,2018年物價(jià)形勢(shì)將有助于經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行,不會(huì)產(chǎn)生貨幣政策相應(yīng)調(diào)節(jié)的要求。招商證券分析師謝亞軒也指出,2018年CPI同比漲幅溫和回升,疊加PPI同比漲幅收窄,難以對(duì)我國(guó)貨幣政策形成明顯約束。

九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清認(rèn)為,目前多個(gè)信號(hào)均反映出“不松不緊”仍是貨幣政策的主基調(diào)。由于2018年高通脹可能性極低,從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,CPI同比漲幅不超過(guò)2.5%,央行不會(huì)通過(guò)收緊貨幣來(lái)控制通脹壓力。另一方面,由于當(dāng)前監(jiān)管態(tài)勢(shì)明顯趨嚴(yán),在堅(jiān)持防風(fēng)險(xiǎn)底線思維的情況下,貨幣政策不存在邊際收緊的可能性。因此,總體上,“不松不緊”仍是2018年貨幣政策的主基調(diào)。

姜超也表示,物價(jià)并不會(huì)成為貨幣政策的主要牽制,今年的政策重心在于防風(fēng)險(xiǎn)、去杠桿,意味著貨幣政策難放松。但在雙支柱框架下,監(jiān)管政策密集落地會(huì)逐步加強(qiáng)宏觀審慎的調(diào)控效力,有助于貨幣政策向中性回歸。(記者 林遠(yuǎn))