食品價(jià)格下降促11月份CPI漲幅回落

“不松不緊”成貨幣政策主基調(diào)

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局最新發(fā)布的2017年11月份全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)和工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)顯示,CPI環(huán)比持平,同比上漲1.7%;PPI環(huán)比上漲0.5%,同比上漲5.8%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局城市司高級(jí)統(tǒng)計(jì)師繩國(guó)慶表示,11月份CPI、PPI同比漲幅均有所回落。

從環(huán)比看,CPI基本平穩(wěn)。食品價(jià)格下降0.5%。其中,鮮菜價(jià)格下降4.8%,主要原因是11月份除個(gè)別寒冷地區(qū)外大部分地區(qū)氣溫變化溫和,利于蔬菜生產(chǎn)和儲(chǔ)運(yùn),市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)充足;水產(chǎn)品和豬肉價(jià)格分別下降1.3%和0.8%,上述三項(xiàng)合計(jì)影響CPI下降約0.16個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲0.1%。

從同比看,CPI漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。食品價(jià)格下降1.1%,降幅比上月擴(kuò)大0.7個(gè)百分點(diǎn),影響CPI下降約0.23個(gè)百分點(diǎn)。非食品價(jià)格上漲2.5%,漲幅比上月擴(kuò)大0.1個(gè)百分點(diǎn),影響CPI上漲約1.96個(gè)百分點(diǎn)。

華泰證券首席宏觀研究員李超表示,食品價(jià)格當(dāng)中,豬肉CPI同比跌幅繼續(xù)溫和收窄,走勢(shì)和判斷一致。鮮菜CPI同比下跌幅度較大,主要受去年11月份鮮菜價(jià)格基數(shù)較高的影響。預(yù)計(jì)2017年12月份至2018年1月份鮮菜CPI同比增速可能繼續(xù)維持為負(fù),但由于今年2月份至4月份的菜價(jià)基數(shù)較低,明年2月份至4月份鮮菜CPI同比可能轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。在國(guó)際油價(jià)上漲的帶動(dòng)下,國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格也迎來(lái)上調(diào),對(duì)非食品CPI形成一定支撐。

PPI方面,從環(huán)比看,PPI漲幅比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲0.6%,比上月回落0.3個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格上漲0.1%,與上月漲幅相同。從同比看,PPI漲幅比上月回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。生產(chǎn)資料價(jià)格上漲7.5%,比上月回落1.5個(gè)百分點(diǎn);生活資料價(jià)格上漲0.6%,比上月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

申萬(wàn)宏源證券首席宏觀分析師李慧勇在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示,PPI環(huán)比上漲0.5%,顯示環(huán)保限產(chǎn)對(duì)工業(yè)品價(jià)格仍有支撐。但由于基數(shù)快速抬升,11月份PPI同比上漲5.8%,較10月份回落1.1個(gè)百分點(diǎn)。主要行業(yè)中,油氣開采、燃?xì)狻⑨t(yī)藥等行業(yè)PPI改善,分別較10月份有所提高,主要反映了油價(jià)上漲及氣改等影響。煤炭、鋼鐵、有色、造紙等漲幅回落。

李慧勇表示,預(yù)計(jì)基數(shù)效應(yīng)將支撐12月份CPI同比漲幅回升至2%,2018年CPI中樞有望回升至2.5%;2018年P(guān)PI同比漲幅中樞在基數(shù)效應(yīng)下將回落到3.5%左右。通脹整體溫和,但需關(guān)注明年2月份至3月份的階段性CPI高點(diǎn)。隨著上游價(jià)格漲幅回落,產(chǎn)業(yè)間的利潤(rùn)再分配逐漸由上游轉(zhuǎn)向中下游,制造和消費(fèi)明顯受益。預(yù)計(jì)2018年P(guān)PI和CPI剪刀差將顯著收窄。

貨幣政策方面,九州證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄧海清表示,從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看,CPI同比不超過2.5%,央行就沒有必要通過收緊貨幣來(lái)控制通脹壓力,預(yù)計(jì)貨幣政策進(jìn)一步收緊的概率較低,“不松不緊”是主基調(diào)。(本報(bào)記者 蘇詩(shī)鈺)