新華社華盛頓9月20日電 財經(jīng)觀察:美聯(lián)儲宣布“縮表” 對全球影響有限

新華社記者金旼旼 江宇娟

美國聯(lián)邦儲備委員會(美聯(lián)儲)20日宣布,將從今年10月開始縮減總額高達4.5萬億美元的資產(chǎn)負債表(“縮表”),以逐步收緊貨幣政策,實現(xiàn)貨幣政策正常化。

此外,美聯(lián)儲當天還宣布維持目前1%-1.25%的聯(lián)邦基金利率目標區(qū)間不變,并預(yù)計今年內(nèi)很可能還將加息一次,明年還將再加息3次。

美聯(lián)儲當天的決定和市場預(yù)期一致。分析人士普遍認為,“縮表”不會給美國和全球市場帶來重大影響。

“縮表”旨在令貨幣政策回歸常態(tài)

所謂“縮表”是指美聯(lián)儲縮減自身資產(chǎn)負債表規(guī)模。此舉將直接推高長期利率,推升企業(yè)融資成本,從而令美國金融環(huán)境收緊。可以說,“縮表”和加息一樣,都是收緊貨幣政策的一種政策工具。

分析人士表示,“縮表”是美聯(lián)儲逐步回歸到常態(tài)化貨幣政策的一個重要舉措。美聯(lián)儲目前規(guī)模龐大的資產(chǎn)負債表主要是在2008年金融危機之后形成的,其初衷是在危機時期穩(wěn)定金融市場。隨著美國經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇,貨幣政策回歸常態(tài)將有助于避免經(jīng)濟過熱,防止新的金融泡沫產(chǎn)生。

不過,分析人士同時指出,“縮表”將是一個可能延續(xù)數(shù)年的緩慢進程,目前還無法預(yù)計美聯(lián)儲資產(chǎn)負債表最終將縮減到何等規(guī)模,但普遍預(yù)期是不會回到金融危機前不足1萬億美元水平。同時,美聯(lián)儲“縮表”進度和程度都將視美國經(jīng)濟的后續(xù)發(fā)展而定。

另外,根據(jù)美聯(lián)儲當天發(fā)布的預(yù)測報告,今年內(nèi)美聯(lián)儲很可能還將加息一次,此前市場也普遍預(yù)計美聯(lián)儲將在12月再度加息。同時,由于美國經(jīng)濟趨勢向好,美聯(lián)儲預(yù)計明年還可能再加息3次。

美聯(lián)儲主席耶倫在當天的新聞發(fā)布會上表示,在逐步“縮表”之后,美聯(lián)儲未來將更主要依賴利率工具,除非美國經(jīng)濟嚴重惡化,美聯(lián)儲不會逆轉(zhuǎn)“縮表”進程。

美國收緊貨幣政策對全球影響有限

今年以來,美聯(lián)儲就加息前景始終和市場保持溝通,并于6月宣布了“縮表”意向。由于市場對“縮表”已有充分準備,無論是美國金融市場,還是全球資本流動,都并未受到明顯影響。

美國商務(wù)部公布的最新修正數(shù)據(jù)顯示,美國經(jīng)濟第二季度增長率高達3%,上半年增速為2.1%。自2009年6月走出衰退以來,本輪經(jīng)濟擴張已是美國歷史上持續(xù)時間第三長的經(jīng)濟擴張期,并很有可能成為最長的經(jīng)濟擴張期。

在20日美聯(lián)儲宣布“縮表”決定前后,紐約股市波動幅度不大,顯示市場已基本提前消化了這一消息。今年以來,標普指數(shù)漲幅已近12%,而道指漲幅更是超過13%,這意味著美聯(lián)儲收緊貨幣政策并未影響到股市投資信心。

同時,今年以來美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整也并未對全球金融市場產(chǎn)生明顯影響。“我認為這次美國收緊貨幣政策的影響,將比以往小得多,”美國智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所所長亞當·波森對新華社記者說,“和過去美聯(lián)儲收緊貨幣政策時相比,如今世界經(jīng)濟狀態(tài)明顯更好。”

國際貨幣基金組織(IMF)預(yù)計,今明兩年全球經(jīng)濟增速將分別達到3.5%和3.6%。此外,世界貿(mào)易組織預(yù)計,今年全球貿(mào)易增幅將達2.4%,遠高于去年的1.3%。聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議預(yù)計,今年全球外國直接投資增幅將達5%,而去年則為下滑2%。在美國不斷收緊貨幣政策之際,全球經(jīng)濟展現(xiàn)出了巨大韌性。

美聯(lián)儲后續(xù)政策面臨分歧

不過,美聯(lián)儲未來政策方向仍存在不確定性。其原因在于美聯(lián)儲貨幣政策的兩大調(diào)控目標——實現(xiàn)充分就業(yè)和實現(xiàn)2%左右的通脹水平——出現(xiàn)了背離的發(fā)展趨勢,這一后危機時期出現(xiàn)的新情況令美聯(lián)儲也左右為難。

首先,失業(yè)率持續(xù)走低預(yù)示美國經(jīng)濟存在過熱風(fēng)險,這意味著美聯(lián)儲應(yīng)當盡快收緊貨幣政策。最新統(tǒng)計顯示,美國8月份失業(yè)率僅為4.4%,處于歷史最低水平區(qū)間。同時,今年前8個月美國非農(nóng)部門月均新增就業(yè)人口17.6萬,而美國每月僅需新增7.5萬至10萬個工作崗位就能保證充分就業(yè)。

其次,美國通脹率持續(xù)低于美聯(lián)儲目標,這意味著美聯(lián)儲應(yīng)維持寬松貨幣政策,以免通貨緊縮風(fēng)險加大。扣除能源、食品等價格波動較大商品后的核心個人消費開支價格指數(shù)7月同比增幅僅為1.4%。作為美聯(lián)儲決策時的重要通脹參考指標,這一指數(shù)自2012年年中以來持續(xù)低于其2%的目標值。

美聯(lián)儲此前公布的會議紀要顯示,面對這種從未遇到過的矛盾經(jīng)濟信號,美聯(lián)儲內(nèi)部分歧加大。美聯(lián)儲理事布雷納德本月初曾表示:“我個人的看法是,我們應(yīng)當對進一步收緊政策更加謹慎,直到我們確信通脹率在達到我們目標的軌道上。”

此外,政治因素也可能對未來美聯(lián)儲決策產(chǎn)生影響。尤其是美聯(lián)儲主席耶倫的任期即將于明年2月到期,而美國總統(tǒng)特朗普目前尚未決定是否提名耶倫連任。